Cómo funciona la bonding curve de Pump.fun en Solana
Cómo fija el precio la bonding curve de Pump.fun en Solana: la fórmula x × y = k, los números de partida, los cinco tramos en SOL y la graduación.
Todo token estándar de Pump.fun nace sobre una bonding curve: una fórmula que fija su precio a partir de unas reservas y hace de contraparte en cada compra y cada venta. No hay libro de órdenes ni un pool que el creador tenga que llenar antes.
Esta guía abre la bonding curve de Pump.fun por dentro: la fórmula, los números de partida, los cinco tramos en SOL, la graduación y lo que cambia para quien opera. Las cifras salen de los parámetros del protocolo, no del mercado.
Qué es una bonding curve y qué fórmula usa Pump.fun
Es un mecanismo de precio automático: el token se opera al instante sin que nadie siembre liquidez, porque la curva es la contraparte. Una compra empuja el precio hacia arriba y una venta lo devuelve hacia abajo por la misma curva. Sin operaciones, el precio no se mueve.
Se suele decir que la curva es "cuadrática". No lo es. Es un mercado de producto constante, la regla de Uniswap V2, sobre reservas virtuales. El precio es la reserva virtual de SOL entre la de tokens y, como su producto no cambia, crece con el cuadrado de la reserva virtual de SOL. Solo en ese sentido es cuadrática.
Los números con los que arranca cada token
Al momento de escribir, un token de Pump.fun emparejado con SOL parte de estos parámetros del programa:
- Suministro total: 1.000.000.000 tokens.
- Vendidos a través de la curva: 793.100.000.
- Reservados para el pool de PumpSwap: 206.900.000.
- Reservas virtuales iniciales: 30 SOL y 1.073.000.000 tokens. Sin esos 30 SOL, el primer precio sería cero.
- Constante k: 30 × 1.073.000.000 = 32.190.000.000.
- Cierre de la curva: unos 85 SOL reales.
Ese último dato no es una regla aparte. La curva se completa al venderse su último token, cuando las reservas reales de tokens llegan a cero. Quedan 279.900.000 tokens virtuales: 32.190.000.000 / 279.900.000 ≈ 115 SOL virtuales, y sin los 30 iniciales, unos 85 SOL reales.
Los tokens emparejados con otro activo, como USDC, arrancan con otra reserva virtual, y la autoridad de Pump.fun puede cambiar los parámetros para los tokens nuevos.
Las comisiones van aparte: una de protocolo y, si hay creador, otra de creador, con tasas escalonadas por capitalización en una configuración on-chain. En una compra salen del SOL antes de la fórmula; en una venta, del SOL que recibes. Las cuentas de esta guía son antes de comisiones.
La fórmula de la bonding curve, paso a paso
x × y = k
x: reserva virtual de SOL. y: reserva virtual de tokens. k: constante fijada al crear el token. El precio es x / y.
Cuando compras, tu SOL se suma a x y recibes los tokens que mantienen k intacta: la nueva y es k dividida entre la nueva x, y te llevas la diferencia. Como la reserva de tokens se encoge mientras la de SOL crece, cada SOL saca menos tokens que el anterior. No hay otra palanca.
El primer SOL sobre una curva recién creada compra unos 34,6 millones de tokens. El último antes de completarla, unos 2,46 millones: unas 14 veces menos.
La primera mitad de los tokens de la curva se vende con unos 17,6 SOL, una quinta parte de todo lo que recauda. La otra mitad necesita los unos 67 SOL restantes.
Los cinco tramos de la bonding curve en SOL
Las cinco "fases" habituales son una ayuda de lectura sobre el SOL de la curva, no etapas que el programa conozca. Con los parámetros actuales:
| Tramo (SOL en la curva) | Tokens de la curva vendidos, aprox. | Precio frente al inicial |
|---|---|---|
| De 0 a 5 | 19% | unas 1,36 veces |
| De 5 a 25 | 61,5% | unas 3,36 veces |
| De 25 a 50 | 84,6% | unas 7,11 veces |
| De 50 a unos 85 (completa) | 100% | unas 14,7 veces |
La curva sube menos de lo que prometen muchos relatos. Entre 5 y 25 SOL el precio se multiplica por unas 2,5; entre 25 y 50, y de 50 al final, por unas 2,1. De principio a fin, por unos 14,7. Los últimos 35 SOL solo compran alrededor del 15% de los tokens.
Tampoco se dispara la volatilidad cerca de la graduación. Cuanto mayor es la reserva virtual, menos mueve el precio cada SOL: un 6,8% el primero, un 2,5% con 50 SOL dentro y menos de un 2% al final. Los saltos bruscos los causa el SOL que envían los traders.
¿Quién compra primero? El creador puede comprar en el mismo flujo que crea el token, y además están los sniper bots que cazan tokens nuevos.
Progreso y capitalización de mercado en la curva
La capitalización de una curva es su precio actual por el suministro completo. Por eso un token sin nada recaudado ya muestra unos 28 SOL, y al completarse marca unos 411 SOL frente a los unos 85 SOL que entraron. El cálculo general está en qué es la capitalización de mercado.
Con el progreso pasa algo parecido: como la mitad de los tokens sale por una quinta parte del SOL, un porcentaje en tokens va muy por delante de uno en SOL. Mira qué cuenta cada web y lee primero el SOL de la curva.
Para ver quién tiene el suministro, el snapshot de holders del token escanea los holders actuales, los clasifica (detecta al desarrollador y las billeteras recién creadas), muestra la concentración y exporta la lista; no lee bloques pasados. Para interpretarlo, cómo leer la distribución de holders.
Qué pasa cuando se completa la bonding curve
La graduación son dos pasos. La compra que se lleva el último token marca la curva como completa, y desde ahí no acepta compras ni ventas. Luego una instrucción aparte, migrate, mueve la liquidez a un pool de PumpSwap; según la documentación, cualquiera puede ejecutarla y repetirla no cambia nada. Los holders no tienen que hacer nada: sus tokens siguen en sus billeteras.
El pool recibe los 206,9 millones de tokens restantes y el SOL recaudado, menos una comisión de migración que paga las cuentas que se crean. Unos 85 SOL frente a 206,9 millones de tokens dan el último precio de la curva, así que el pool abre donde ella se detuvo. Pero 85 SOL reales son menos profundidad que los 115 SOL virtuales del final, y la misma venta mueve más el precio tras migrar. El destino lo explica qué es PumpSwap, el DEX de Pump.fun.
Los tokens LP del pool se queman (lo dice la documentación de Pump.fun y en cadena su mint tiene suministro cero), así que nadie puede retirar esa liquidez inicial. Las opciones se comparan en quemar, bloquear o conservar el token LP.
Las autoridades de mint y de congelación no cambian: ya están vacías durante la curva, porque el programa de Pump.fun crea así el mint. Y no hay LP en el lanzamiento; nace con el pool.
Los tokens creados por la ruta actual de Pump.fun (create_v2) son mints de Token-2022; los antiguos pueden ser SPL clásicos, y lo que solo entiende SPL clásico puede fallar con los nuevos. Más en Token-2022 o SPL, cuál elegir. Los más viejos migraban a Raydium; hoy el token cotiza en PumpSwap como cualquier pool de producto constante, contra reservas reales.
Migrar no vuelve seguro a un token: cambia el sitio donde se opera, no el riesgo. Antes de tratar un token graduado como legítimo, revisa la concentración de holders y el volumen falso con las 8 comprobaciones para detectar un rug pull.
En un par graduado, la herramienta para añadir y retirar liquidez añade, retira o cobra comisiones en posiciones de PumpSwap, Raydium, Orca y Meteora, y Mis pools en Solana las lista por billetera.
La bonding curve desde el lado de quien opera
Aquí no hay momentos de entrada ni de salida, solo mecánica, y nada de esto es asesoramiento financiero.
Puedes vender a la curva en cualquier momento antes de que se complete, porque siempre es la contraparte. El impacto de cada SOL es máximo abajo del todo, y las comisiones se suman. Con la curva completa, se opera en PumpSwap contra liquidez real. Para ajustar el margen, cómo configurar el slippage en Solana.
El swap desde varias billeteras compra o vende un token en una ejecución y elige el mercado solo: la bonding curve antes de graduar, PumpSwap después y Raydium en otros casos, con cada billetera por separado. Con una sola, el swap de tokens en Solana usa rutas de Jupiter.
La compra y venta en bundle envía una transacción por billetera; un bundle de Jito lleva pocas, así que un grupo grande ocupa muchos, cada uno todo o nada (qué garantiza realmente un bundle de Jito).
Lanzar un token sobre la curva
La herramienta para crear tokens en Pump.fun lanza un token sobre la curva sin código: nombre, símbolo, imagen, descripción y redes, con compra opcional del creador. El bundler que crea y compra a la vez mete las primeras compras de varias billeteras en un bundle de Jito con la creación (la guía del bundler de Pump.fun). El envío masivo de SOL y tokens reparte luego a muchas billeteras, también desde un CSV.
La ruta clásica no usa curva: creas el token con el creador de tokens de Solana y abres el pool en Raydium, Meteora u Orca con la herramienta para crear un pool de liquidez. El caso de Raydium, en cómo crear un pool de liquidez en Raydium.
Dónde vive la curva en la cadena
El estado de cada curva (reservas virtuales y reales, e indicador de completa) es una cuenta del programa de Pump.fun en una dirección derivada de la semilla "bonding-curve" y del mint. Con el mint basta para encontrarla, como explica la documentación de Solana sobre direcciones PDA, y cualquiera lee sus reservas desde un nodo RPC. El detalle está en la documentación del programa de Pump.fun.
Eso no la vuelve inamovible: los programas de Pump.fun y PumpSwap tienen autoridad de actualización, y los parámetros pueden cambiar para tokens nuevos. Lo que sí se sostiene es que el creador no puede fijar el precio, y en un token normal solo lo mueven compras y ventas.
Cuatro ideas equivocadas sobre la bonding curve
"La bonding curve se puede manipular". El creador no fija el precio y la fórmula es pública. El volumen sí se puede fabricar con wash trading, y el programa se puede actualizar.
"Graduarse es ganancia asegurada". No. Cambia el sitio donde se opera, nada más.
"Comprar pronto y vender en la graduación siempre sale bien". La curva sola multiplica el precio por unos 14,7; lo demás ocurre en un mercado abierto, y la mayoría de los tokens nunca completa su curva.
"Mucho volumen es señal de seguridad". Los bots generan volumen. Mira quién opera y quién tiene el token; ayudan cómo usar DexScreener y cómo detectar un lanzamiento con bundle.
Preguntas frecuentes sobre la bonding curve de Pump.fun
¿Puede bajar el precio en la bonding curve de Pump.fun?
Sí. Las ventas lo empujan hacia abajo por la misma curva. Lo que nunca hace es moverse solo: sin operaciones, se queda donde lo dejó la última.
¿Qué pasa con el SOL que recauda la curva de Pump.fun?
Se queda en la cuenta de la curva; quien vende lo saca de ahí, y en la migración pasa al pool de PumpSwap, menos la comisión que paga las cuentas creadas. El creador no puede retirarlo. Aun así cabe un rug: el creador y las primeras billeteras pueden vender sus tokens a la curva y llevarse SOL. Las señales, en detectar un rug pull en Solana.
¿Puedo vender un token de Pump.fun antes de la graduación?
Sí, en cualquier momento antes de que la curva se complete, porque siempre está al otro lado. Abajo del todo cada SOL mueve más el precio, y ahí el slippage duele más.
¿Por qué un token de Pump.fun marca más capitalización que SOL recaudado?
Porque multiplica el precio de la curva por los 1.000.000.000 tokens, y el SOL recaudado solo cuenta lo que entró: unos 28 SOL sin nada recaudado, unos 411 SOL al completarse frente a unos 85 SOL pagados.
¿Está garantizada la graduación si un token de Pump.fun se acerca?
No. Nada obliga a comprar los últimos tokens de la curva, y las ventas la empujan de vuelta hacia abajo.
¿Comprar antes en la bonding curve de Pump.fun da siempre mejor precio?
En precio, sí: antes es más barato por construcción. En resultado, no, porque la mayoría de los tokens nunca completa su curva. Llegar pronto es un descuento en un billete de lotería, no una ventaja.
La curva es el primer capítulo. El resto lo cuenta cómo funcionan las memecoins, y para elegir entre curva y pool propio están las alternativas a Pump.fun.
Un artículo del equipo de J Tools.
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