Pump.fun 본딩 커브 작동 원리: 공식, 다섯 구간, 졸업
Pump.fun 본딩 커브가 가격을 정하는 방식을 고정곱 공식과 실제 파라미터로 풀었습니다. 약 85 SOL이 나오는 이유, 다섯 구간, 졸업과 PumpSwap 이전까지 정리합니다.
Pump.fun에서 만든 표준 코인은 생성되는 순간부터 본딩 커브 위에서 거래됩니다. 호가창이 없고, 만든 사람이 먼저 자금을 채워 넣어야 하는 풀도 없습니다. 커브가 모든 매수와 매도의 상대방이 되고, 가격은 커브에 쌓인 준비금에서 계산됩니다.
이 글은 Pump.fun 본딩 커브의 공식과 출발 숫자, SOL로 나눈 다섯 구간, 졸업 과정, 그리고 트레이더에게 이 구조가 뜻하는 바를 다룹니다. 숫자는 시장 통계가 아니라 프로토콜 파라미터에서 직접 계산했습니다.
본딩 커브란 무엇입니까
본딩 커브는 공식이 가격을 정하는 자동 시장입니다. 매수가 들어오면 가격이 커브를 따라 오르고, 매도가 들어오면 같은 커브를 따라 내려갑니다. 거래가 없으면 가격은 마지막 거래가 남긴 자리에 그대로 머뭅니다.
Pump.fun의 커브는 Uniswap V2와 같은 고정곱 규칙을 따르되, 실제 예치금이 아닌 가상 준비금 위에서 돌아갑니다. 그래서 누구도 유동성을 넣지 않아도 첫 순간부터 가격이 있습니다.
Pump.fun 본딩 커브의 출발 숫자
이 글을 쓰는 시점에 SOL로 거래되는 코인은 모두 같은 파라미터로 시작합니다. Pump.fun의 온체인 전역 계정과 공식 문서에 적힌 값입니다.
- 총공급량: 코인마다 10억 개이며 소수점은 6자리입니다.
- 커브에서 팔리는 물량: 7억 9310만 개입니다.
- PumpSwap 풀 몫: 나머지 2억 690만 개입니다.
- 출시 때의 가상 준비금: 30 SOL과 10억 7300만 개입니다. 이 30 SOL 시드가 없다면 첫 가격은 0입니다.
- 상수 k: 30 × 10억 7300만 = 321억 9000만입니다.
- 완료 시점의 실제 SOL: 약 85 SOL입니다. 따로 정한 규칙이 아니라 위 숫자에서 나오는 결과입니다.
완료 조건은 토큰 쪽에 있습니다. 마지막 커브 토큰을 가져가는 매수가 끝나면 커브가 완료로 표시됩니다. 그때 가상 토큰 준비금은 10억 7300만에서 7억 9310만을 뺀 2억 7990만 개이고, 가상 SOL 준비금은 321억 9000만을 그 수로 나눈 약 115.005 SOL입니다. 가상의 30 SOL을 빼면 약 85 SOL이 남습니다.
이 숫자는 SOL 페어 코인의 것입니다. USDC 같은 다른 자산과 짝을 이루는 코인은 다른 가상 준비금으로 시작하고, Pump.fun의 권한자는 앞으로 만들 코인의 파라미터를 바꿀 수 있습니다.
수수료도 한 가지 요율로 고정되어 있지 않습니다. 커브 거래마다 프로토콜 수수료가 붙고 크리에이터가 있는 코인이면 크리에이터 수수료도 붙으며, 요율은 시가총액 단계별 온체인 설정에서 나옵니다. 매수에서는 수수료가 먼저 빠져 쓴 것보다 조금 적은 SOL이 커브에 닿고, 매도에서는 받는 SOL에서 빠집니다. 크리에이터 몫은 다른 곳으로 보내도록 설정한 코인이 아니면 크리에이터 금고 계정에 쌓입니다.
본딩 커브 공식은 어떻게 계산됩니까
모든 계산은 한 줄에서 출발합니다.
x × y = k
x는 가상 SOL 준비금, y는 가상 토큰 준비금, k는 코인을 만들 때 고정되는 상수입니다. 가격은 x를 y로 나눈 값입니다.
SOL로 매수하면 그 SOL이 x에 더해지고, 매수자는 k를 유지하는 만큼의 토큰을 받습니다. 새 y는 k를 새 x로 나눈 값이고, 받는 토큰은 이전 y와 새 y의 차이입니다. x가 커질수록 y가 줄어드는 폭이 작아지므로 SOL을 하나 더 넣을 때마다 받는 토큰은 줄어듭니다. 그 결과 가격은 가상 SOL 준비금의 제곱에 비례해 오릅니다.
수수료를 빼고 보면 차이가 분명합니다. 새 커브의 첫 1 SOL은 약 3461만 개를 사고, 완료 직전의 마지막 1 SOL은 약 246만 개를 삽니다. 약 14배 차이입니다.
물량으로 보면 더 극적입니다. 커브 토큰의 앞쪽 절반은 약 17.6 SOL, 커브 전체가 모으는 SOL의 약 20%로 팔립니다. 나머지 절반에 약 67 SOL이 들어갑니다.
SOL로 나눈 본딩 커브의 다섯 구간
아래 구간은 커브에 들어온 SOL로 그은 읽기용 눈금일 뿐, 프로그램이 아는 단계가 아닙니다. 커브는 거래마다 같은 식을 적용합니다.
| 구간이 끝날 때 커브 속 SOL | 팔린 커브 토큰 비율(7억 9310만 개 기준) | 출시 가격 대비 커브 가격 |
|---|---|---|
| 5 SOL | 약 19% | 약 1.36배 |
| 25 SOL | 약 61.5% | 약 3.36배 |
| 50 SOL | 약 84.6% | 약 7.11배 |
| 약 85 SOL(완료) | 100% | 약 14.7배 |
표는 수수료를 뺀 계산이며, 가격 배수는 30에 커브 속 SOL을 더해 30으로 나눈 뒤 제곱한 값입니다.
커브만 보면 오름폭은 생각보다 작습니다. 5에서 25 SOL까지 약 2.5배, 25에서 50 SOL까지와 50 SOL에서 완료까지 각각 약 2.1배이고, 출시부터 완료까지 합쳐도 약 14.7배입니다. 마지막 35 SOL이 사는 물량은 커브 토큰의 약 15%에 그칩니다.
완료가 가까울수록 변동이 극단적으로 커진다는 말도 커브에는 맞지 않습니다. 가상 SOL 준비금이 클수록 1 SOL이 움직이는 폭은 작아집니다. 첫 1 SOL은 가격을 약 6.8% 올리지만, 50 SOL 지점에서는 약 2.5%, 완료 직전에는 2% 미만입니다. 후반의 빠른 움직임은 공식이 아니라 몰려드는 SOL의 양에서 나옵니다.
맨 앞자리는 누가 차지할까요. 크리에이터는 코인 생성과 같은 흐름에서 직접 살 수 있고, 생성 번들 안에서 여러 지갑으로 사는 방식은 Pump.fun 번들러로 발행과 매수를 묶는 법에서 다룹니다. 갓 나온 코인을 노리는 봇은 스나이퍼 봇이 토큰을 노리는 방식에 정리되어 있습니다.
진행률과 시가총액은 어떻게 읽습니까
진행률은 무엇을 세느냐에 따라 달라집니다. 커브 토큰의 절반이 팔려도 들어온 SOL은 완료 때의 약 20%이므로, 토큰으로 센 진행률은 SOL로 센 진행률보다 훨씬 앞서 갑니다. 보고 있는 사이트가 무엇을 세는지 확인하고, 커브 속 SOL부터 읽으세요.
커브 위의 시가총액은 현재 커브 가격에 전체 공급량 10억 개를 곱한 값입니다. 그래서 아무도 사지 않은 새 코인도 약 28 SOL의 시가총액을 보여 주고, 완료 시점에는 실제로 들어온 약 85 SOL에 비해 약 411 SOL이 됩니다. 계산법은 시가총액이란 무엇이고 어떻게 계산하나에 있습니다.
그 숫자 뒤에서 누가 공급량을 쥐고 있는지는 토큰 홀더 스냅샷 도구로 봅니다. 현재 홀더를 스캔해 분류하고, 개발자 지갑과 새 지갑을 짚어 내며, 집중도를 보여 주고 목록을 내보냅니다. 과거 블록은 읽지 않습니다. 해석은 토큰 보유자 분포 읽는 법을 참고하세요.
졸업: 커브 완료에서 PumpSwap 풀까지
졸업은 두 단계로 나뉩니다.
- 커브 완료: 마지막 커브 토큰을 가져가는 매수로 커브가 완료되고, 그 뒤로는 매수도 매도도 받지 않습니다.
- 이전: 별도의 이전 명령이 유동성을 PumpSwap 풀로 옮깁니다. Pump.fun 문서에 따르면 누구나 실행할 수 있고, 여러 번 호출해도 결과가 같습니다.
홀더는 할 일이 없고 토큰은 지갑에 그대로 남습니다. 새 풀에는 남겨 둔 2억 690만 개와 커브가 모은 SOL이 들어가며, 이전이 새로 만드는 계정의 비용을 치르는 이전 수수료가 그 SOL에서 빠집니다.
풀은 커브가 멈춘 가격과 거의 같은 가격에서 열립니다. 약 85 SOL을 2억 690만 개로 나눈 값이 115.005 SOL을 2억 7990만 개로 나눈 커브의 마지막 가격과 같기 때문입니다. 다만 풀에 실제로 들어간 약 85 SOL은 끝 무렵 커브의 가상 깊이 115 SOL보다 얕아서, 같은 매도라도 이전 직후에는 가격을 더 크게 움직입니다.
풀을 만들며 받은 LP 토큰은 소각됩니다. Pump.fun 문서가 그렇게 설명하고, 이전된 풀의 LP 민트에도 남은 공급량이 없으니 누구도 초기 유동성을 빼낼 수 없습니다. 소각과 락업의 차이는 LP 토큰 소각, 락업, 보유 비교에 있습니다.
민트 권한과 동결 권한은 졸업 때 바뀌지 않습니다. 커브 위에 있을 때부터 이미 비어 있고, 그렇게 만드는 쪽은 도구가 아니라 Pump.fun 프로그램입니다. 출시 때는 LP도 없습니다. LP 토큰은 이전이 풀을 만들 때 생기고, 소각되는 것도 그 토큰입니다.
지금의 Pump.fun 생성 경로로 만든 코인은 Token-2022 민트이고, 오래된 코인 중에는 고전 SPL 토큰도 있습니다. 고전 SPL만 처리하는 도구는 Token-2022 코인에서 실패할 수 있으니 Token-2022와 SPL 토큰의 차이를 확인해 두세요.
이전 뒤 코인은 PumpSwap에서 여느 고정곱 풀처럼 거래되지만, 이번에는 실제 준비금을 상대합니다. 예전 코인은 Raydium으로 옮겨 갔습니다. 새 거래소의 구조는 PumpSwap이란 무엇인지 정리한 글에서 다룹니다.
이전은 거래 장소를 바꿀 뿐 위험을 없애지 않습니다. 졸업한 코인을 믿기 전에 새 페어를 볼 때처럼 홀더 집중도와 가짜 거래량부터 점검하세요. 순서는 솔라나 러그풀 판별 여덟 가지에 있습니다.
졸업한 페어에 유동성을 넣었다면 유동성 추가와 제거 도구로 PumpSwap, Raydium, Orca, Meteora 포지션을 늘리거나 빼고 수수료를 청구할 수 있고, 내 풀 현황이 지갑의 포지션을 한곳에 보여 줍니다.
트레이더가 알아 둘 구조
완료 전이라면 커브가 늘 반대편에 있으므로 언제든 되팔 수 있습니다. 1 SOL당 가격 영향은 바닥에서 가장 크고, 수수료는 그 위에 따로 붙습니다. 완료 뒤에는 PumpSwap의 실제 유동성을 상대합니다. 허용 범위는 솔라나 슬리피지 설정 가이드를 참고하세요.
여러 지갑으로 같은 토큰을 사고팔 때는 솔라나 멀티 스왑이 시장을 스스로 고릅니다. 졸업 전에는 본딩 커브, 졸업 뒤에는 PumpSwap, 그 밖에는 Raydium이며 지갑마다 따로 거래합니다. 지갑 하나라면 솔라나 스왑 도구가 Jupiter 경로를 씁니다.
번들 거래 도구는 지갑마다 트랜잭션을 하나씩 보냅니다. Jito 번들에는 몇 건만 들어가므로 지갑이 많으면 여러 번들로 나뉘고, 각 번들이 따로 전부 실행되거나 전혀 실행되지 않습니다. 자세한 내용은 Jito 번들이 보장하는 것과 보장하지 않는 것에 있습니다.
이 글은 커브의 구조를 설명할 뿐 투자 조언이 아닙니다. 매수나 매도 시점은 다루지 않습니다.
본딩 커브 위에 코인 출시하기
코드 없이 커브 위에 코인을 올리려면 Pump.fun 코인 만들기 도구에 이름, 심볼, 이미지, 설명, 소셜 링크를 넣고, 원하면 크리에이터 매수를 더합니다. Pump.fun 생성과 번들 매수는 생성 트랜잭션과 여러 지갑의 첫 매수를 Jito 번들에 함께 담습니다. 출시 뒤 여러 지갑에 SOL이나 토큰을 보낼 때는 CSV 목록도 받는 토큰 멀티센더가 있습니다.
커브 없이 가는 길도 있습니다. 솔라나 토큰 생성기로 토큰을 만들고 솔라나 유동성 풀 만들기로 Raydium, Meteora, Orca 중 한 곳에 풀을 엽니다. 과정은 Raydium 유동성 풀 만드는 법에, 커브와 자체 풀 사이의 선택은 Pump.fun 대안 런치패드 비교에 있습니다.
본딩 커브는 체인 어디에 있습니까
커브 상태, 즉 가상 준비금과 실제 준비금, 완료 여부는 Pump.fun 프로그램 계정에 기록됩니다. 이 주소는 bonding-curve 시드와 민트로 정해지는 프로그램 파생 주소라서, 민트만 알면 어느 RPC 노드로든 웹사이트를 거치지 않고 정확한 준비금을 읽을 수 있습니다. 구조는 Pump.fun 프로그램 공식 문서와 솔라나 프로그램 파생 주소 문서에 있습니다.
그렇다고 모든 것이 고정된 것은 아닙니다. Pump.fun과 PumpSwap 프로그램은 둘 다 업그레이드 권한이 설정되어 있어 업그레이드가 가능하고, 전역 파라미터도 새 코인에 대해서는 바뀔 수 있습니다. 확실한 점은 크리에이터에게 가격을 정하는 명령이 없고, 일반 코인의 가격은 매수와 매도로만 움직인다는 것입니다.
본딩 커브에 대한 흔한 오해 네 가지
“본딩 커브는 조작할 수 있다”: 크리에이터는 가격을 정할 수 없고 수학도 공개되어 있습니다. 그래도 자전 거래로 거래량을 부풀릴 수 있고, 프로그램은 업그레이드가 가능합니다.
“졸업하면 수익이 보장된다”: 아닙니다. 거래 장소가 바뀔 뿐입니다.
“일찍 사서 졸업 때 팔면 번다”: 커브만으로는 출시부터 완료까지 약 14.7배가 전부입니다. 그 너머는 이전 뒤 열린 시장의 일이고, 대부분의 코인은 커브를 끝내지 못합니다.
“거래량이 많으면 안전하다”: 봇도 거래량을 만듭니다. 누가 거래하고 누가 보유하는지 보세요. DexScreener 사용법 초보자 가이드와 솔라나 번들 런칭 확인하는 법이 그 출발점입니다.
Pump.fun 본딩 커브 자주 묻는 질문
Pump.fun 본딩 커브의 가격은 내려가기도 합니까?
내려갑니다. 매도는 같은 커브를 따라 가격을 되돌립니다. 다만 거래 없이 저절로 움직이지는 않습니다.
커브에 모인 SOL은 어떻게 됩니까?
커브 계정에 머뭅니다. 파는 사람은 여기서 SOL을 되찾아 가고, 이전 때는 계정 비용을 치르는 수수료를 뺀 나머지가 PumpSwap 풀로 갑니다. 크리에이터에게는 이 SOL을 인출하는 명령이 없습니다. 그래도 러그풀은 일어날 수 있습니다. 빼낼 풀은 없지만 크리에이터와 초기 지갑이 가진 토큰을 커브에 팔아 SOL을 가져갈 수 있고, 커브 위의 러그풀이 바로 그 모습입니다. 신호는 솔라나 러그풀 판별 가이드에서 확인하세요.
졸업 전에 팔 수 있습니까?
완료 전이라면 언제든 팔 수 있습니다. 커브가 늘 반대편에 있기 때문입니다. 다만 맨 바닥에서는 1 SOL이 가격을 가장 크게 움직여 슬리피지도 가장 큽니다.
시가총액이 모인 SOL보다 훨씬 커 보이는 이유는 무엇입니까?
시가총액은 커브 가격에 공급량 10억 개 전체를 곱하고, 모인 SOL은 실제로 들어온 금액만 세기 때문입니다. 모인 것이 없을 때 약 28 SOL이고, 완료 때는 약 85 SOL이 들어온 상태에서 약 411 SOL입니다.
완료가 가까우면 졸업이 보장됩니까?
보장되지 않습니다. 마지막 커브 토큰을 누가 반드시 사야 하는 장치는 없고, 매도가 나오면 커브는 다시 내려갑니다.
커브에서 일찍 사면 항상 더 좋은 가격입니까?
가격만 보면 그렇습니다. 구조상 앞쪽이 쌉니다. 결과는 다릅니다. 대부분의 코인은 커브를 끝내지 못하니, 일찍 사는 것은 할인받은 복권일 뿐 우위가 아닙니다.
밈코인이 어떻게 움직이고 왜 대부분 사라지는지는 밈코인의 작동 원리와 위험에서, 커브가 아닌 출시 방식은 Pump.fun 대안 솔라나 런치패드 비교에서 이어서 읽을 수 있습니다.
