DeFi là gì? Tài chính phi tập trung nói cho dễ hiểu

DeFi là gì?

DeFi viết tắt của decentralized finance, tài chính phi tập trung. Đó là tập hợp các dịch vụ tài chính chạy bằng chương trình công khai đặt trên một mạng blockchain, thay vì bằng công ty giữ tiền của bạn và quyết định bạn được làm gì với nó.

Định nghĩa nghe trừu tượng cho đến khi đặt xuống mặt đất. Ngân hàng cho bạn vay sau khi xem lịch sử tín dụng và duyệt hồ sơ. Một giao thức DeFi cho bạn vay nếu bạn để lại tài sản thế chấp đủ lớn, không cần biết bạn là ai, vì nó không biết được: nó không có tên bạn. Quyết định không do người đưa ra, mà do một quy tắc viết sẵn trong chương trình mà ai cũng đọc được.

Một lưu ý trước khi đi tiếp. Trong tiếng Việt nhiều người đọc DeFi thành "đề phi" và nhầm với các sản phẩm tài chính khác. Ở bài này, DeFi luôn có nghĩa là tài chính phi tập trung, không gì khác.

Khác ngân hàng ở chỗ nào?

Có bốn khác biệt đáng kể và nên nhìn chúng cùng lúc.

Ai giữ tiền. Ở ngân hàng là ngân hàng. Ở DeFi là bạn, trong ví của bạn, cho tới đúng lúc bạn tương tác với một giao thức.

Ai quyết định. Ngân hàng duyệt hoặc từ chối. Giao thức thực thi nếu điều kiện viết sẵn được thoả, và không thực thi nếu không thoả. Không có ngoại lệ, không có phán đoán của con người.

Khi nào mở cửa. Ngân hàng có giờ làm việc, ngày lễ và những đợt bảo trì. Giao thức chạy chừng nào mạng còn chạy, kể cả ba giờ sáng chủ nhật.

Ai chịu trách nhiệm khi có chuyện. Đây là điểm người ta phát hiện muộn nhất. Ngân hàng có bộ phận khiếu nại và ở phần lớn quốc gia có quỹ bảo hiểm tiền gửi. DeFi không có cả hai. Nếu giao thức hỏng hoặc bạn làm sai, không có ai để khiếu nại.

Ba khác biệt đầu thường được bán như ưu điểm và đúng là ưu điểm. Khác biệt thứ tư là cái giá, và nó nằm trong cùng một gói.

Thực tế làm được những gì?

Bỏ qua phần quảng cáo, hôm nay trong DeFi người ta làm năm việc.

Đổi token. Phổ biến nhất, cách biệt rất xa. Một lệnh công cụ swap trên sàn phi tập trung, từ ví bạn sang ví người khác, không cần mở tài khoản ở đâu cả. Nếu khái niệm còn xa lạ, bắt đầu từ DEX là gì.

Cấp thanh khoản. Bạn gửi hai token vào một pool để người khác đổi qua lại, và nhận một phần phí; pool được dựng từ công cụ tạo LP. Đây là cách trực tiếp nhất để token của bạn sinh ra thứ gì đó, và cũng là cách nhiều người hiểu được một nửa.

Cho vay và đi vay. Bạn gửi một tài sản và nhận lãi, hoặc để lại thế chấp và vay ra tài sản khác. Nếu giá trị thế chấp rơi xuống dưới ngưỡng, hệ thống tự bán nó để trả nợ. Việc đó gọi là thanh lý và nó không báo trước.

Staking. Bạn khoá SOL để góp phần bảo vệ mạng và nhận thưởng. Đây là thứ gần nhất với gửi tiết kiệm có kỳ hạn trong hệ sinh thái này, dù phép so sánh không chính xác hoàn toàn.

Giữ giá trị ổn định. Các stablecoin như USDC neo theo đô la Mỹ và dùng để thoát khỏi biến động mà không rời khỏi mạng.

Lợi suất thật ra từ đâu ra?

Đây là câu hỏi tách người trụ lại khỏi người mất tiền, và câu trả lời rất ngắn: lợi suất đến từ việc có ai đó trả tiền. Luôn luôn. Nếu bạn không biết ai trả, người trả là bạn.

Trong DeFi có đúng ba nguồn chính đáng.

Phí từ người giao dịch. Nếu bạn cấp thanh khoản, bạn nhận một phần phí mà mỗi người swap qua pool của bạn phải trả. Tiền đến từ hoạt động có thật và bền vững chừng nào còn hoạt động.

Lãi từ người đi vay. Nếu bạn gửi vào giao thức cho vay, người vay trả lãi và một phần chảy về bạn. Cũng bền vững, và mức lãi lên xuống theo nhu cầu vay.

Thưởng từ mạng. Staking SOL trả thưởng vì mạng phát hành thêm coin để trả cho người bảo vệ nó. Đây là nguồn thật, dù về bản chất là lạm phát.

Rồi tới nguồn thứ tư, không phải nguồn mà là khoản ứng trước: phát hành token của chính giao thức. Một dự án trả lợi suất cao vượt xa ba nguồn trên thì gần như chắc chắn đang in token của nó ra để trả. Cách này chạy được chừng nào còn người mới vào và dừng khi hết người vào. Không nhất thiết là lừa đảo, nhưng cũng không phải lợi suất: đó là chia token mà giá của nó phụ thuộc vào việc chia tiếp.

Quy tắc thực dụng nghe khó chịu nhưng hữu ích: khi một mức lợi suất không giải thích được bằng một trong ba nguồn đầu, hãy mặc định đó là nguồn thứ tư.

Bên trong hoạt động ra sao?

Mọi thứ trong DeFi đều dựa trên cùng một mảnh: một chương trình đặt trên mạng công khai, thực thi quy tắc cố định và giữ tài sản trong lúc thực thi.

Chương trình đó có ba tính chất khiến nó khác một máy chủ thường. Mã của nó công khai, ai cũng đọc được nó làm gì. Hành vi của nó tất định: cùng điều kiện luôn cho cùng kết quả. Và lịch sử của nó kiểm chứng được, vì mỗi thao tác đều được ghi lại và không ai viết đè lên sau đó.

Chính ba tính chất đó cũng là nguồn gốc của rủi ro. Chương trình công khai là chương trình ai cũng có thể ngồi nghiên cứu để tìm lỗ hổng. Và vì không có quản trị viên nào dừng được một giao dịch, một lỗ hổng bị khai thác thì không thể hoàn tác.

Bốn mảnh ghép lặp lại ở mọi giao thức

Dù có hàng trăm ứng dụng, gần như tất cả được lắp từ cùng bốn mảnh. Nhận ra chúng thì một giao thức lạ thôi trông giống phép thuật.

Pool. Kho tài sản chung do một chương trình quản lý. Đây là mảnh nền của sàn phi tập trung và của phần lớn giao thức cho vay. Gần như mỗi khi bạn đọc "cấp thanh khoản", phía sau là một pool.

Oracle. Chương trình tự nó không biết SOL đang bao nhiêu đô la, vì thông tin đó nằm ngoài mạng. Oracle đưa nó vào. Đây là mảnh ít được nhắc nhưng cực kỳ quan trọng: nếu oracle báo sai giá, giao thức cho vay sẽ thanh lý những người đáng lẽ không bị thanh lý. Nhiều sự cố đắt đỏ nhất ngành bắt đầu đúng từ đó.

Tài sản thế chấp. Trong một khoản vay không danh tính, thứ duy nhất bảo đảm khoản nợ là một khoản ký gửi đáng giá hơn nó. Vì vậy mới có chuyện thế chấp vượt mức: bạn vay một trăm và để lại một trăm năm mươi. Nghe kém hiệu quả, và đó là cách duy nhất để nó chạy được khi không ai biết ai.

Quản trị. Cơ chế để thay đổi chính luật chơi của giao thức. Thường là một token cho quyền bỏ phiếu, các đề xuất công khai, và một khoảng chờ trước khi thay đổi có hiệu lực. Khoảng chờ đó quan trọng hơn vẻ ngoài của nó: không có nó, một cuộc bỏ phiếu thắng bất ngờ sẽ được thực thi trước khi ai kịp phản ứng.

Vì sao là Solana?

Lý do thực dụng là chi phí mỗi thao tác. Trên mạng mà mỗi lần chuyển tốn vài đô la, phần lớn chiến lược quy mô nhỏ trở nên vô nghĩa: phí ăn hết lợi nhuận. Trên Solana chi phí một giao dịch là một phần nhỏ của xu, nên những thao tác lẽ ra vô lý ở nơi khác thì ở đây vẫn có lãi.

Lý do thứ hai là tốc độ xác nhận. Một thao tác đóng lại trong vài giây, và điều đó thay đổi cảm giác sử dụng: giống dùng một ứng dụng hơn là chờ một lệnh chuyển khoản.

Mặt trái cần nói thẳng là chi phí thấp cũng làm cho việc tạo token rác và dựng trò lừa rẻ đi. Cùng một tính chất phục vụ cả hai phía.

Bắt đầu thế nào cho đỡ đau

Một thứ tự chạy được, từ ít rủi ro tới nhiều, đi trong vài tuần thay vì một buổi tối.

Một, chuyển. Một lệnh swap nhỏ ở cặp lớn quen thuộc. Mục tiêu không phải kiếm gì, mà là thấy ví hành xử ra sao, nó bắt bạn ký gì và sau đó hiện ra cái gì.

Hai, giữ. Đổi một phần sang stablecoin và để yên vài ngày. Việc này để hiểu rằng có thể ở trong mạng mà không phải chịu biến động, một ý mà nhiều người nhận ra khá muộn.

Ba, staking. Khoá SOL để bảo vệ mạng là thao tác ít bộ phận chuyển động nhất trong cả DeFi. Có rủi ro, nhưng là loại dễ hiểu nhất.

Bốn, thanh khoản. Cấp vốn vào pool của một cặp bạn hiểu, việc được chỉnh ở thêm hoặc rút thanh khoản. Tới đây thì nên đã nắm được tổn thất tạm thời, vì đây là chỗ nó xuất hiện.

Năm, vay. Để thế chấp và vay ra là bước cuối vì một lý do cụ thể: đây là thứ duy nhất trong danh sách mà bạn có thể mất vốn dù không làm gì cả, chỉ vì thị trường dịch chuyển trong lúc bạn ngủ.

"Coin DeFi" là gì?

Đây là cách nói rất phổ biến và nghĩa rất mỏng. Về mặt kỹ thuật không tồn tại loại tài sản nào tên như vậy.

Thứ người ta thường muốn nói là một trong hai. Hoặc là token quản trị của một giao thức, cho quyền bỏ phiếu về cách giao thức đó vận hành. Hoặc đơn giản là đồng tiền của một mạng có nhiều hoạt động DeFi, như SOL hay ETH.

Đáng để nắm rõ vì "coin DeFi" là cái nhãn được dán lên bất kỳ token mới nào cho nghe có vẻ nghiêm túc. Nếu ai đó bán bạn một token bằng lý lẽ đó mà không nói được nó quản trị giao thức nào, thì không có giao thức nào cả. Loại token không có gì phía sau có bài riêng: meme coin là gì.

DeFi có an toàn không?

Tuỳ bạn đang hỏi rủi ro nào, vì có bốn loại khác nhau và người ta hay lẫn.

Rủi ro chương trình. Mã có thể có lỗi. Các giao thức lớn đã chạy nhiều năm và được kiểm toán nhiều lần, điều đó giảm rủi ro chứ không xoá bỏ. Giao thức mới với lợi suất bắt mắt là chuyện khác.

Rủi ro thị trường. Nếu bạn để thế chấp và giá rơi, bạn bị thanh lý. Đây là nguyên nhân mất tiền phổ biến nhất và chẳng liên quan gì tới việc có cái gì hỏng: hệ thống chạy đúng như đã viết.

Tổn thất tạm thời. Xảy ra với người cấp thanh khoản. Nếu giá hai token trong pool tách xa nhau, rút ra có thể ít giá trị hơn so với để yên. Cái tên đánh lừa: rút rồi thì chẳng có gì tạm thời.

Rủi ro bị lừa. Phổ biến nhất trong tất cả và ít liên quan tới DeFi nhất. Trang web giả, token mạo danh, chữ ký cấp quyền rộng. Ở đây mắt xích yếu không phải giao thức, mà là bạn lúc hai giờ sáng.

Câu hỏi thường gặp

Những thắc mắc hay gặp nhất của người mới.

Nói thẳng phần cuối

DeFi không phải là nơi tiền tự lớn lên. Đó là một bộ công cụ tài chính không có người gác cửa, nghĩa là ai cũng dùng được và cũng không ai ngăn bạn lại khi bạn sắp sai.

Nếu định bắt đầu, hãy bắt đầu từ phía nhàm chán: một lệnh swap nhỏ, rồi có thể là thanh khoản ở một cặp bạn hiểu. Các chiến lược lợi suất hai chữ số có tồn tại, nhưng lợi suất cao luôn đang trả cho một rủi ro nào đó, và nếu bạn không biết rủi ro đó là gì thì rủi ro đó chính là bạn.