DEX là gì? Sàn giao dịch phi tập trung, giải thích dễ hiểu

DEX là gì?

DEX viết tắt của decentralized exchange, sàn giao dịch phi tập trung. Đó là nơi hai người đổi token trực tiếp cho nhau, trong khi một chương trình chạy trên mạng công khai đóng vai trò quầy giao dịch. Không có công ty nào cầm tiền của bạn ở giữa.

Tiền của bạn nằm trong ví của bạn cho đến đúng giây bạn đổi. Rồi nó sang ví người khác, hoặc không có gì xảy ra cả. Không có trạng thái lửng lơ ở giữa.

Trước khi đi tiếp, cần thống nhất ba từ. Token là một tài sản số được ghi trên mạng công khai. Ví là phần mềm giữ khoá riêng tư của bạn và ký thay bạn. Còn mạng như Solana là sổ cái chung ghi ai đang giữ cái gì, được sao chép trên hàng nghìn máy tính mà không một công ty nào kiểm soát được toàn bộ.

Khác biệt thực tế so với nơi bạn mua crypto lần đầu chỉ có một: ở đó bạn mở tài khoản, ở đây bạn kết nối ví. Không tài khoản, không mật khẩu để quên, không thủ tục xác minh danh tính. Điều đó bỏ đi phiền phức, và cũng bỏ luôn lưới an toàn. Hai thứ này luôn đi cùng nhau.

DEX hay CEX: khác nhau ở chỗ nào

CEX là sàn tập trung, tức là một công ty. Binance, Coinbase hay Kraken giữ coin của bạn trên máy chủ của họ và hiện cho bạn một con số trên màn hình, đại diện cho số họ nợ bạn. Mọi thứ ổn chừng nào công ty đó còn ổn. Khi không ổn, con số vẫn còn trên màn hình còn coin thì không, và đó chính là bài học nhiều người học được năm 2022.

Ở DEX không có số dư ai nợ bạn, vì không có bước gửi tiền. Coin nằm trong ví bạn cho tới lúc đổi. Đó là ưu điểm, và cái giá phải trả là sai sót cũng thuộc về bạn. Gửi nhầm địa chỉ, ký một giao dịch không đọc, mua một token hoá ra là rác, thì không có bộ phận chăm sóc khách hàng nào cả. Không có nút hoàn tác.

Có một khác biệt thứ hai ít được nhắc nhưng hữu ích hơn nhiều trong thực tế. Sàn tập trung quyết định niêm yết cái gì. DEX không quyết định gì cả: ai cũng có thể tạo thị trường cho bất kỳ token nào trong vài phút. Vì vậy token mới luôn xuất hiện ở DEX trước, rồi rất lâu sau mới lên sàn tập trung, nếu lên được. Và cũng vì vậy, các trò lừa cũng xuất hiện ở đó trước.

Bên trong một DEX hoạt động thế nào?

Phần lớn DEX trên Solana không dùng sổ lệnh với người mua người bán chờ khớp nhau. Chúng dùng pool thanh khoản, và cơ chế đơn giản hơn nhiều so với tên gọi.

Pool thanh khoản là một cặp tài sản do chương trình giữ. Hình dung một pool gồm SOL và USDC: có một lượng mỗi loại, và chương trình tính giá dựa trên tỷ lệ giữa hai bên. Khi ai đó mua SOL bằng USDC, SOL rời pool và USDC vào pool. Giờ SOL còn ít hơn, USDC nhiều hơn, nên số SOL còn lại đắt hơn một chút. Giá tự dịch chuyển, không cần ai đặt lệnh.

Điều này dẫn tới một hệ quả khiến nhiều người bất ngờ lần đầu. Lệnh của bạn càng lớn so với pool thì giá bạn nhận càng tệ, vì chính bạn làm lệch tỷ lệ trong lúc mua. Pool sâu thì gần như không cảm nhận được. Pool nhỏ thì mua vài trăm đô cũng có thể đẩy giá lệch vài phần trăm theo hướng bất lợi.

Từ đó sinh ra slippage, độ trượt giá. Đó là chênh lệch giữa giá bạn thấy lúc bấm và giá bạn thực trả. Ví cho phép bạn đặt mức chấp nhận: nếu giá lệch quá mức đó, giao dịch thất bại thay vì khớp ở mức tệ.

Tiền trong pool là của ai?

Đây là câu ít người hỏi nhất, và nó giải thích mọi thứ còn lại.

Pool không do DEX bỏ tiền vào. Người bỏ tiền là những người cung cấp thanh khoản, tức là người dùng bình thường gửi tài sản của chính họ. Họ nạp một cặp, ví dụ SOL và USDC, và đổi lại nhận một phần phí mà mỗi người swap qua pool đó phải trả.

Hệ quả hữu ích cho người chỉ muốn đổi token: độ sâu của pool không phải là tính chất của DEX, mà là kết quả của việc bao nhiêu người quyết định bỏ tiền vào đó. Cùng một DEX có thể cho bạn giá rất tốt ở cặp SOL/USDC và giá rất tệ ở một token mới ra. Không phải nó chạy kém đi, mà là pool thứ hai gần như trống.

Cung cấp thanh khoản có rủi ro riêng, nên nhắc luôn dù bạn chưa định làm. Nếu giá hai token trong pool tách nhau quá xa, cơ chế pool để lại cho bạn nhiều token đã giảm giá và ít token đã tăng giá. Lúc rút ra, giá trị có thể thấp hơn so với việc cứ để yên. Người ta gọi đó là tổn thất tạm thời, và chữ tạm thời khá lạc quan vì rút rồi thì nó thành vĩnh viễn.

Những DEX được dùng trên Solana

Bốn cái tên bao gần hết những gì bạn sẽ gặp.

Jupiter là cái nhiều người dùng nhất, và cần hiểu đúng nó là gì, vì nó không phải DEX theo nghĩa chặt. Đây là một bộ tổng hợp: nó tìm đường đi qua tất cả DEX trên Solana và chia lệnh của bạn ra nhiều nhánh nếu như vậy được giá tốt hơn. Khi bạn đổi một token ít thanh khoản, Jupiter có thể đi qua hai ba chặng trung gian mà bạn không hề biết.

Raydium là một trong những DEX lâu đời nhất trên mạng và là nơi phần lớn thanh khoản của token mới đổ về.

Orca chọn hướng thanh khoản tập trung, cho phép người cấp vốn chọn khoảng giá mà tiền của họ làm việc. Với người chỉ đổi token thì chi tiết này vô hình, nhưng thường dẫn tới pool hiệu quả hơn.

PumpSwap là DEX riêng của pump.fun, nơi giao dịch các token đã hoàn thành đường cong phát hành. Nếu bạn theo dõi các đợt ra mắt memecoin, sớm muộn bạn cũng sẽ ở đó.

Thực tế gần như không ai chọn DEX bằng tay. Người ta mở một bộ tổng hợp, đặt lệnh, và để nó tự quyết định đi đường nào. Muốn so từng cái một thì xem so sánh Jupiter, Raydium và Orca.

Các bước để swap

Toàn bộ quy trình gồm năm bước và mất chưa tới một phút, và bạn đi qua nó ở công cụ swap.

Một. Kết nối ví. Phantom và Solflare là hai lựa chọn phổ biến trên Solana. Kết nối không đồng nghĩa với cấp quyền lên tiền của bạn, nó chỉ cho trang web đọc địa chỉ công khai.

Hai. Chọn cặp và số lượng. Đây là chỗ người ta mắc lỗi đắt nhất: luôn kiểm tra địa chỉ token, đừng tin cái tên. Ai cũng có thể tạo token trùng tên với token khác, và kẻ mạo danh sống bằng đúng điều đó.

Ba. Đọc phần báo giá. Bạn sẽ thấy giá ước tính, mức tác động lên pool và ngưỡng slippage. Nếu mức tác động cao, nghĩa là pool quá nhỏ so với số bạn định đổi.

Bốn. Ký. Ví hiện rõ cái gì đi ra và cái gì đi vào. Hãy đọc màn hình đó. Đây là điểm cuối cùng bạn còn dừng được.

Nếu phải lặp cùng một lệnh từ nhiều ví, công cụ multi swap làm gọn trong một lượt.

\n

Năm. Chờ xác nhận. Trên Solana thường chỉ vài giây. Nếu mạng đang tải nặng, giao dịch có thể hết hạn và không thực thi, và khi đó bạn không mất số tiền định đổi: mọi thứ giữ nguyên như cũ.

Đọc màn hình báo giá cho đúng

Trước khi ký, DEX cho bạn ba bốn con số. Biết nhìn cái nào sẽ tiết kiệm được kha khá tiền.

Giá ước tính. Con số bạn nghĩ mình sẽ trả. Là ước tính vì giữa lúc nhìn và lúc ký, pool có thể đã đổi.

Mức tác động giá. Lệnh của chính bạn làm giá lệch bao nhiêu. Đây là con số quan trọng nhất và cũng bị bỏ qua nhiều nhất. Dưới một phần trăm thì không sao. Trên năm phần trăm nghĩa là bạn đang trả một khoản đội giá đáng kể, chỉ vì lệnh quá lớn so với pool.

Ngưỡng slippage. Bạn chấp nhận giá lệch tới đâu trước khi lệnh bị huỷ. Đặt quá thấp thì giao dịch hay thất bại. Đặt quá cao, chẳng hạn mười lăm phần trăm, là ký một tờ séc khống trong phạm vi đó.

Đường đi. Nếu dùng bộ tổng hợp, nó cho biết lệnh đi qua đâu. Đường ba chặng thường nghĩa là không có pool trực tiếp nào tử tế cho cặp đó.

Những gì có thể hỏng

Danh sách rủi ro thật khá ngắn và đáng đọc hết một lần.

Token giả. Phổ biến nhất, cách biệt rất xa. Chúng sao chép tên, ký hiệu và ảnh của dự án có tiếng rồi chờ ai đó mua theo tên. Cách phòng luôn giống nhau: kiểm tra địa chỉ hợp đồng ở một nguồn không phải cái quảng cáo đã dẫn bạn tới, rồi xem ai đang giữ nó bằng công cụ J Map.

Token không bán ra được. Một token có thể được thiết kế để bạn mua được mà không bán được, hoặc để người tạo phát hành thêm tuỳ ý và làm loãng phần của bạn. Trước khi mua token mới, hãy xem quyền phát hành và quyền đóng băng còn hoạt động hay không.

Thanh khoản biến mất. Nếu người tạo pool rút vốn ra, token còn lại không có thị trường. Nó vẫn nằm trong ví bạn và không đáng gì, vì không còn ai ở đầu bên kia.

Ký mà không đọc. Có những trang yêu cầu một chữ ký không phải để swap mà để cấp quyền rộng lên token của bạn. Nếu bạn không hiểu ví đang hỏi gì, đừng ký.

Không rủi ro nào ở trên là do DEX chạy sai. Chương trình làm đúng những gì bạn yêu cầu, và đó chính là vấn đề khi thứ bạn yêu cầu là sai.

Dùng DEX tốn bao nhiêu?

Có ba khoản chi phí và đừng lẫn lộn, vì chỉ một trong ba là của DEX.

Thứ nhất là phí mạng, tức chi phí ghi giao dịch lên Solana. Số tiền rất nhỏ và mạng thu, không phải DEX.

Thứ hai là phí ưu tiên. Đây là khoản tuỳ chọn để đẩy giao dịch của bạn lên trước khi mạng đông. Lúc bình thường thì không cần; trong một đợt ra mắt sôi động, nó quyết định bạn vào được hay đứng ngoài.

Thứ ba là phí pool, một tỷ lệ phần trăm trên giá trị lệnh, chia cho những người đã cấp thanh khoản. Mức này thay đổi theo DEX và theo cặp, và đây là khoản duy nhất do chính thị trường thu.

Ngoài ba khoản đó còn một chi phí không hiện ra dưới dạng phí: slippage. Ở cặp lớn thì không đáng kể. Ở token vừa tạo, nó hoàn toàn có thể là khoản tốn kém nhất của cả lệnh.

Câu hỏi thường gặp

Những thắc mắc hay lặp lại nhất của người mới bắt đầu.

Nói thẳng phần cuối

DEX không phải là phiên bản tốt hơn của sàn tập trung. Nó là một thứ khác, với cách chia trách nhiệm khác. Nó trả quyền kiểm soát tiền về tay bạn, và đổi lại giao cho bạn toàn bộ rủi ro vận hành, kể cả rủi ro từ chính sự đãng trí của bạn.

Nếu bạn mới bắt đầu, lời khuyên nhàm chán lại là lời khuyên hiệu quả: hãy swap lần đầu với số tiền mất cũng không sao, ở một cặp lớn và quen thuộc, và dành đúng một phút đọc màn hình ký. Khi một phút đó thành phản xạ, phần còn lại tự đến.