DEX là gì? Sàn giao dịch phi tập trung, giải thích dễ hiểu

DEX là gì?

DEX là gì? Đây là viết tắt của decentralized exchange, sàn giao dịch phi tập trung, nơi hai người đổi token trực tiếp cho nhau, trong khi một chương trình chạy trên mạng công khai đóng vai trò quầy giao dịch. Không có công ty nào cầm tiền của bạn ở giữa.

Tiền của bạn nằm trong ví của bạn cho đến đúng giây bạn đổi. Giao dịch hoặc hoàn tất trọn vẹn, hoặc không có gì xảy ra cả. Không có trạng thái lửng lơ ở giữa.

Trước khi đi tiếp, cần thống nhất ba từ. Token là một tài sản số được ghi trên mạng công khai. Ví là phần mềm giữ khoá riêng tư của bạn và dùng nó để ký khi bạn xác nhận. Còn blockchain, ví dụ như Solana, là sổ cái chung ghi ai đang giữ cái gì, được sao chép trên hàng nghìn máy tính mà không một công ty nào kiểm soát được toàn bộ.

Khác biệt thực tế so với nơi bạn mua crypto lần đầu chỉ có một: ở đó bạn mở tài khoản, ở đây bạn kết nối ví. Không tài khoản, không mật khẩu để quên, không thủ tục xác minh danh tính. Điều đó loại bỏ phiền phức, và cũng loại luôn lưới an toàn. Hai thứ này luôn đi cùng nhau.

DEX hay CEX: khác nhau ở chỗ nào

CEX là sàn tập trung, do một công ty vận hành. Binance, Coinbase hay Kraken giữ coin của bạn trên máy chủ của họ và hiện cho bạn một con số trên màn hình, đại diện cho số họ nợ bạn. Mọi thứ ổn chừng nào công ty đó còn ổn. Khi không ổn, con số vẫn hiện trên màn hình nhưng coin thì không còn, và đó chính là bài học nhiều người học được năm 2022.

Ở DEX không có khoản nào ai đó nợ bạn, vì bạn không gửi tiền cho ai. Coin nằm trong ví bạn cho tới lúc đổi. Đó là ưu điểm, và cái giá phải trả là sai sót cũng thuộc về bạn. Nếu bạn gửi nhầm địa chỉ, ký một giao dịch mà không đọc, hoặc mua phải một token hoá ra là rác, thì không có bộ phận chăm sóc khách hàng nào cả. Không có nút hoàn tác.

Có một khác biệt thứ hai ít được nhắc nhưng hữu ích hơn nhiều trong thực tế. Sàn tập trung quyết định niêm yết cái gì. DEX không quyết định gì cả: ai cũng có thể tạo thị trường cho bất kỳ token nào trong vài phút. Vì vậy token mới thường xuất hiện ở DEX trước, rồi rất lâu sau mới lên sàn tập trung, nếu lên được. Và cũng vì vậy, các trò lừa xuất hiện ở đó trước.

Bên trong một DEX hoạt động thế nào?

Phần lớn DEX trên Solana không dùng sổ lệnh với người mua người bán chờ khớp nhau. Chúng dùng pool thanh khoản, và cơ chế đơn giản hơn nhiều so với tên gọi.

Pool thanh khoản là một kho chứa hai loại tài sản do chương trình giữ. Hình dung hai bể nước thông nhau: một bể chứa SOL, bể kia chứa USDC, và chương trình tính giá dựa trên tỷ lệ giữa hai bể. Khi ai đó mua SOL bằng USDC, SOL rời pool và USDC vào pool. Giờ SOL còn ít hơn, USDC nhiều hơn, nên số SOL còn lại đắt hơn một chút. Giá tự dịch chuyển, không cần ai đặt lệnh.

Điều này dẫn tới một hệ quả khiến nhiều người bất ngờ khi mới dùng. Lệnh của bạn càng lớn so với pool thì giá bạn nhận càng tệ, vì chính bạn làm lệch tỷ lệ trong lúc mua. Với pool sâu, bạn gần như không cảm nhận được. Với pool nhỏ, mua vài trăm đô cũng có thể đẩy giá lệch vài phần trăm theo hướng bất lợi.

Từ đó sinh ra slippage, độ trượt giá. Đó là chênh lệch giữa giá bạn thấy lúc bấm và giá bạn thực trả. Trang swap cho phép bạn đặt mức chấp nhận: nếu giá lệch quá mức đó, giao dịch thất bại thay vì khớp ở mức tệ.

Tiền trong pool là của ai?

Đây là câu ít người hỏi, nhưng câu trả lời giải thích vì sao có pool sâu và có pool cạn.

Pool không do DEX bỏ tiền vào. Người bỏ tiền là những người cung cấp thanh khoản, tức là người dùng bình thường gửi tài sản của chính họ. Họ nạp một cặp, ví dụ SOL và USDC, và đổi lại nhận một phần phí mà mỗi người swap qua pool đó phải trả.

Một hệ quả hữu ích cho người chỉ muốn đổi token: độ sâu của pool phụ thuộc vào việc bao nhiêu người chịu bỏ tiền vào đó, chứ không phải đặc tính riêng của DEX. Cùng một DEX có thể cho giá rất tốt ở cặp SOL/USDC và rất tệ ở một token mới ra, vì pool của token mới gần như trống, còn DEX vẫn chạy bình thường.

Cung cấp thanh khoản có rủi ro riêng, nên nhắc luôn dù bạn chưa định làm. Nếu giá hai token trong pool tách nhau quá xa, cơ chế của pool để bạn còn lại nhiều token đã giảm giá và ít token đã tăng giá. Lúc rút ra, giá trị có thể thấp hơn so với việc cứ giữ hai token trong ví. Người ta gọi đó là tổn thất tạm thời, và chữ tạm thời khá lạc quan vì rút rồi thì nó thành vĩnh viễn.

Những DEX được dùng trên Solana

Bốn cái tên gần như bao trọn những gì bạn sẽ gặp.

Jupiter là tên được dùng nhiều nhất, và cần hiểu đúng nó là gì, vì nó không phải DEX theo nghĩa chặt. Đây là một bộ tổng hợp: nó tìm đường đi qua tất cả DEX trên Solana và chia lệnh của bạn ra nhiều nhánh nếu cách đó cho giá tốt hơn. Khi bạn đổi một token ít thanh khoản, Jupiter có thể đi qua hai ba chặng trung gian mà bạn không nhìn thấy.

Raydium là một trong những DEX lâu đời nhất trên Solana và có pool cho một phần rất lớn số token trên mạng.

Orca chọn hướng thanh khoản tập trung, cho phép người cấp vốn chọn khoảng giá mà vốn của họ hoạt động trong đó. Với người chỉ đổi token thì chi tiết này vô hình, nhưng thường dẫn tới pool hiệu quả hơn.

PumpSwap là DEX riêng của pump.fun, nơi giao dịch các token đã hoàn tất bonding curve. Nếu bạn theo dõi các đợt ra mắt memecoin, sớm muộn bạn cũng sẽ ở đó.

Thực tế gần như không ai chọn DEX bằng tay. Người ta mở một bộ tổng hợp, đặt lệnh, và để nó tự quyết định đi đường nào. Muốn so từng cái một thì xem so sánh Jupiter, Raydium và Orca.

Các bước để swap

Toàn bộ quy trình gồm năm bước và mất chưa tới một phút, và bạn có thể làm ngay trong công cụ swap.

1. Kết nối ví. Phantom và Solflare là hai lựa chọn phổ biến trên Solana. Kết nối không có nghĩa là cấp quyền động vào tiền của bạn, nó chỉ cho trang web đọc địa chỉ công khai.
2. Chọn cặp và số lượng. Đây là chỗ người ta mắc lỗi đắt nhất: luôn kiểm tra địa chỉ token, đừng tin cái tên. Ai cũng có thể tạo token trùng tên với token khác, và kẻ mạo danh sống bằng đúng điều đó.
3. Đọc phần báo giá. Bạn sẽ thấy giá ước tính, mức tác động lên pool và ngưỡng slippage. Nếu mức tác động cao, nghĩa là pool quá nhỏ so với số bạn định đổi.
4. Ký. Ví hiện rõ cái gì đi ra và cái gì đi vào. Hãy đọc màn hình đó. Đây là điểm cuối cùng bạn còn dừng được.
5. Chờ xác nhận. Trên Solana thường chỉ vài giây. Nếu mạng đang tải nặng, giao dịch có thể hết hạn và không thực thi, và khi đó bạn không mất số tiền định đổi: mọi thứ giữ nguyên như cũ.

Nếu cần lặp cùng một lệnh từ nhiều ví, công cụ multi swap chạy lệnh đó từ tất cả các ví trong một lượt.

Đọc màn hình báo giá cho đúng

Trước khi ký, DEX cho bạn ba bốn con số. Biết nên nhìn con số nào sẽ tiết kiệm được kha khá tiền.

Giá ước tính. Con số bạn nghĩ mình sẽ trả. Nó chỉ là ước tính, vì giữa lúc nhìn và lúc ký, pool có thể đã đổi.

Mức tác động giá. Lệnh của chính bạn làm giá lệch bao nhiêu. Đây là con số quan trọng nhất và cũng bị bỏ qua nhiều nhất. Dưới một phần trăm thì không sao. Trên năm phần trăm nghĩa là bạn đang trả một khoản đội giá đáng kể, chỉ vì lệnh quá lớn so với pool.

Ngưỡng slippage. Bạn chấp nhận giá lệch tới đâu trước khi lệnh bị huỷ. Đặt quá thấp thì giao dịch hay thất bại. Đặt quá cao, chẳng hạn mười lăm phần trăm, là ký một tờ séc khống trong phạm vi đó.

Đường đi. Nếu dùng bộ tổng hợp, nó cho biết lệnh đi qua đâu. Đường ba chặng thường nghĩa là không có pool trực tiếp nào tử tế cho cặp đó.

Những gì có thể hỏng

Danh sách rủi ro thật khá ngắn và đáng đọc hết một lần.

Token giả. Phổ biến nhất, bỏ xa các loại còn lại. Chúng sao chép tên, ký hiệu và ảnh của dự án có tiếng rồi chờ ai đó mua theo tên. Cách phòng luôn giống nhau: kiểm tra địa chỉ hợp đồng ở một nguồn khác với quảng cáo đã dẫn bạn tới, rồi xem ai đang giữ nó bằng công cụ J Map.

Token không bán ra được. Một token có thể được thiết kế để bạn mua được mà không bán được, hoặc để người tạo phát hành thêm tuỳ ý và làm loãng phần của bạn. Trước khi mua token mới, hãy xem quyền phát hành và quyền đóng băng còn hoạt động hay không.

Thanh khoản biến mất. Nếu người tạo pool rút hết vốn, token đó không còn thị trường. Nó vẫn nằm trong ví bạn và không đáng gì, vì không còn ai ở đầu bên kia.

Ký mà không đọc. Có những trang yêu cầu một chữ ký không phải để swap mà để cấp quyền rộng lên token của bạn. Nếu bạn không hiểu ví đang hỏi gì, đừng ký.

Không rủi ro nào ở trên xuất phát từ việc DEX chạy sai. Chương trình làm đúng những gì bạn yêu cầu, và đó là vấn đề khi thứ bạn yêu cầu lại sai.

Dùng DEX tốn bao nhiêu?

Có ba khoản chi phí, và đừng lẫn chúng với nhau, vì chỉ một trong ba là do DEX đặt ra.

Thứ nhất là phí mạng, tức chi phí ghi giao dịch lên Solana, và tài liệu phí của Solana nêu rõ cách tính khoản này. Số tiền rất nhỏ, và người thu là mạng, không phải DEX.

Thứ hai là phí ưu tiên. Đây là khoản tuỳ chọn để đẩy giao dịch của bạn lên trước hàng đợi khi mạng đông. Lúc bình thường thì không cần; trong một đợt ra mắt sôi động, nó quyết định bạn vào được hay đứng ngoài.

Thứ ba là phí pool, một tỷ lệ phần trăm trên giá trị lệnh, chia cho những người đã cấp thanh khoản. Mức này thay đổi theo DEX và theo cặp, và đây là khoản duy nhất do chính DEX đặt ra.

Ngoài ba khoản đó còn một chi phí không hiện ra dưới dạng phí: slippage. Ở cặp lớn thì không đáng kể. Ở token vừa tạo, nó hoàn toàn có thể là khoản tốn kém nhất của cả lệnh.

Câu hỏi thường gặp

Đây là những câu người mới hay hỏi nhất khi tìm hiểu DEX là gì.

DEX có an toàn không?

Các DEX lớn đã xử lý khối lượng giao dịch khổng lồ trong nhiều năm, và mã của chúng công khai cho ai cũng có thể kiểm toán. Phần lớn thiệt hại xảy ra xung quanh DEX, qua token giả, cài đặt slippage sai hoặc chữ ký bất cẩn, chứ hiếm khi nằm ở chính sàn. Hãy coi nền tảng là phần vững chắc, còn thói quen của bạn mới là điểm yếu.

Có cần giấy tờ tuỳ thân để dùng DEX không?

Không. DEX không có tài khoản, nên không có biểu mẫu đăng ký và không phải tải giấy tờ lên. Địa chỉ ví là danh tính duy nhất của bạn. Hãy nhớ mặt trái của nó: mọi giao dịch địa chỉ đó thực hiện đều được ghi vĩnh viễn trên blockchain công khai, ai muốn xem cũng xem được.

DEX có giống Samsung DeX không?

Không. Samsung DeX là tính năng phần cứng nối điện thoại Galaxy với màn hình và cho nó giao diện kiểu máy tính để bàn. DEX trong crypto là sàn giao dịch phi tập trung, một nơi để giao dịch token. Hai cái chỉ trùng chữ viết tắt do ngẫu nhiên và không liên quan gì tới nhau.

DEX lớn nhất trên Solana là gì?

Nói thật thì nó thay đổi. Vị trí dẫn đầu về khối lượng giao dịch đổi chỗ giữa Raydium, Orca, Meteora và PumpSwap theo từng tuần, thường theo những token đang nóng. Jupiter đứng riêng như bộ định tuyến mà một phần lớn giao dịch trên Solana đi qua, vì nó tìm giá tốt nhất ở tất cả các nơi đó.

Mất tiền trên DEX có lấy lại được không?

Không, và nên chấp nhận điều này trước lần giao dịch đầu tiên thay vì sau một sai lầm. Không có công ty nào giữ tiền của bạn, nên không ai có quyền đảo ngược một lệnh swap, khôi phục quyền vào một ví đã mất hay thu hồi token gửi nhầm địa chỉ.

Nên dùng CEX hay DEX?

Cả hai đều có chỗ đứng, và đây không phải lời khuyên đầu tư. CEX hợp với việc mua crypto bằng thẻ ngân hàng và có hỗ trợ để gọi khi cần. DEX hợp với việc giao dịch token Solana mới và tự giữ khoá của mình. Nhiều người dùng CEX làm cửa vào và DEX cho mọi thứ sau đó.

Trước lần swap đầu tiên

DEX không phải là phiên bản tốt hơn của sàn tập trung. Nó là một thứ khác, với cách chia trách nhiệm khác. Nó trả quyền kiểm soát tiền về tay bạn, và đổi lại giao cho bạn toàn bộ rủi ro vận hành, kể cả rủi ro từ chính sự đãng trí của bạn.

Nếu bạn mới bắt đầu, lời khuyên nhàm chán lại hiệu quả nhất: hãy swap lần đầu với số tiền mà mất cũng không sao, ở một cặp lớn và quen thuộc, và dành đúng một phút đọc màn hình ký. Khi một phút đó thành phản xạ, phần còn lại tự đến.