Что такое DEX? Децентрализованная биржа простыми словами

Что такое DEX?

Что такое DEX? Это сокращение от decentralized exchange, децентрализованная биржа: площадка, где люди обменивают токены напрямую друг с другом, а роль кассира выполняет программа, опубликованная в открытой сети. Никакая компания не забирает ваши деньги на хранение.

Средства лежат в вашем кошельке до той самой секунды, когда проходит обмен. Дальше возможны только два исхода: сделка исполняется целиком или не происходит вообще ничего. Промежуточного состояния нет.

Прежде чем идти дальше, закрепим три слова. Токен это цифровой актив, записанный в открытой сети. Кошелёк это программа, которая хранит ваш приватный ключ и подписывает от вашего имени. А сеть вроде Solana это общий реестр, где записано, кто чем владеет, продублированный на тысячах машин, которыми не управляет одна компания.

Практическое отличие от места, где вы, скорее всего, покупали первую криптовалюту, ровно одно: там вы заводили аккаунт, здесь вы подключаете кошелёк. Ни аккаунта, ни пароля, который можно забыть, ни проверки документов. Это убирает лишние барьеры, а вместе с ними и страховочную сетку. Одно без другого не бывает.

DEX или CEX: в чём разница на самом деле

CEX это централизованная биржа, то есть компания. Binance или Coinbase хранят ваши монеты на своих серверах и показывают на экране число, которое означает их долг перед вами. Всё работает, пока работает компания. Когда перестаёт, число на экране остаётся, а монет нет, и именно это многие усвоили в 2022 году.

На DEX нет баланса, который вам должны, потому что нет шага пополнения. Монеты лежат в вашем кошельке до момента обмена. Это плюс, а цена за него в том, что и ошибка ваша. Отправили не на тот адрес, подписали транзакцию не читая, купили токен, оказавшийся пустышкой: службы поддержки не будет. Кнопки отмены не существует.

Есть и второе отличие, о нём говорят реже, а на практике оно полезнее. Централизованная биржа решает, что листить. DEX не решает ничего: любой может создать рынок для любого токена за считаные минуты. Поэтому новые токены сначала появляются на DEX и только потом, если вообще, доходят до централизованных площадок. И поэтому же мошенничество появляется там первым.

Как устроен DEX изнутри

Большинство DEX на Solana не используют стакан заявок, где покупатели и продавцы ждут встречного предложения. Они используют пулы ликвидности, и механика проще, чем звучит.

Пул ликвидности это общий запас двух активов, которым распоряжается программа. Представьте пул ликвидности из SOL и USDC: есть некоторое количество каждого, и программа считает цену исходя из соотношения между ними. Когда кто-то покупает SOL за USDC, SOL уходит из пула ликвидности, а USDC приходит. Теперь SOL стало меньше, USDC больше, и оставшийся SOL стоит чуть дороже. Цена сдвинулась сама, без единой заявки.

Отсюда следствие, которое застаёт врасплох в первый раз. Чем крупнее ваша сделка относительно пула ликвидности, тем хуже цена, потому что вы сами двигаете соотношение во время покупки. В глубоком пуле ликвидности это почти незаметно. В маленьком покупка на пару сотен долларов может сдвинуть цену на несколько процентов против вас.

Отсюда же слово slippage, проскальзывание. Это разница между ценой, которую вы видели при нажатии, и той, что заплатили. Форма обмена позволяет задать порог допуска: если цена ушла дальше допустимого, транзакция не исполняется и завершается ошибкой.

Чьи деньги лежат в пулах ликвидности

Этот вопрос задают реже всего, а он объясняет всё остальное.

Пулы наполняет не биржа. Их наполняют поставщики ликвидности, люди, которые вносят собственные токены. Они вносят пару, например SOL и USDC, и получают взамен долю комиссии, которую платит каждый, кто меняет токены через этот пул ликвидности.

Отсюда полезный вывод для того, кто просто хочет обменять токены: глубина пула не свойство биржи, а результат того, сколько людей решили положить туда деньги. Поэтому одна и та же площадка даёт отличную цену в паре SOL/USDC и отвратительную в свежесозданном токене. Она не стала работать хуже, просто во втором пуле ликвидности почти пусто.

У поставки ликвидности есть свой риск, и назвать его стоит, даже если вы этим не занимаетесь. Если цены двух токенов в пуле ликвидности сильно разойдутся, механика пула оставит вам больше подешевевшего и меньше подорожавшего. При выводе можно получить меньше, чем если бы вы просто ничего не трогали. Это называют непостоянными потерями, и слово «непостоянные» довольно оптимистично: после вывода они вполне постоянные.

Какие DEX используют на Solana

Четыре названия покрывают почти всё, с чем вы столкнётесь.

• Jupiter самый используемый, и стоит понимать, что это такое, потому что, строго говоря, это не DEX. Это агрегатор маршрутов: он ищет путь между всеми площадками Solana и дробит сделку на несколько частей, если так выходит выгоднее. Когда вы меняете малоликвидный токен, обмен может пройти через две-три промежуточные пары, а вы этого не заметите.
• Raydium одна из старейших площадок сети и место, куда стекается ликвидность многих новых токенов.
• Orca сделала ставку на концентрированную ликвидность: поставщик сам выбирает ценовой диапазон, в котором работают его деньги. Тому, кто просто меняет токены, деталь не видна, но обычно это означает более эффективные пулы.
• PumpSwap это собственная площадка pump.fun, где торгуются токены, прошедшие кривую выпуска. Если следите за запусками мем-коинов, рано или поздно окажетесь там.

На практике площадку почти никто не выбирает вручную. Открывают агрегатор, задают обмен и оставляют выбор маршрута ему. Если нужно сравнить площадки по одной, смотрите разбор бирж Solana.

Как сделать обмен: пять шагов

Весь процесс занимает пять шагов и меньше минуты, и пройти его можно в инструменте обмена токенов.

Первый. Подключите кошелёк. На Solana обычно это Phantom или Solflare. Подключение не даёт прав на ваши средства, оно лишь позволяет сайту прочитать ваш публичный адрес.

Второй. Выберите пару и сумму. Здесь совершают самые дорогие ошибки: всегда проверяйте адрес токена, а не название. Токен с чужим именем создаётся кем угодно, и мошенники живут именно этим.

Третий. Прочитайте котировку. Вы увидите ориентировочную цену, влияние на цену и порог проскальзывания. Если влияние высокое, пул ликвидности мал для того объёма, который вы двигаете.

Четвёртый. Подпишите. Кошелёк показывает, что уходит и что приходит. Прочитайте этот экран. Это последняя точка, где можно остановиться.

Пятый. Дождитесь подтверждения. На Solana это обычно секунды. Если сеть загружена, транзакция может истечь и не исполниться, и тогда сумма обмена не теряется: всё остаётся как было.

Если один и тот же обмен нужен из нескольких кошельков, инструмент «Своп с множества кошельков» делает это за один заход.

Как читать экран котировки

Перед подписью биржа показывает три-четыре числа. Знание того, на какое из них смотреть, экономит немало денег.

Ориентировочная цена. Цена, по которой вы рассчитываете совершить обмен. Ориентировочная, потому что между взглядом на экран и подписью пул ликвидности мог измениться.

Влияние на цену. Насколько ваша собственная сделка двигает цену. Это ключевое число, и на него реже всего смотрят. Если меньше процента, ничего страшного. Выше пяти процентов вы платите заметную наценку просто за то, что покупка велика относительно пула ликвидности.

Порог проскальзывания. Насколько вы согласны на уход цены до отмены сделки. Если порог слишком низкий, транзакции часто падают. Слишком высокий, скажем пятнадцать процентов, похож на подпись под чеком с пустой суммой: сделка пройдёт даже по цене на пятнадцать процентов хуже.

Маршрут. Если используете агрегатор, он показывает, через что идёт сделка. Маршрут из трёх шагов обычно значит, что приличного прямого пула для этой пары нет.

Что может пойти не так

Поддельные токены. Самое частое с большим отрывом. Копируют имя, тикер и картинку известного проекта и ждут, что кто-то купит по названию. Защита всегда одна: проверьте адрес токена в официальном источнике, а не в объявлении, по которому вы сюда пришли, и посмотрите держателей через карту держателей J Map.

Токены, из которых не выйти. Токен может быть устроен так, что купить можно, а продать нет, или так, что создатель выпускает новые по своему желанию и размывает вашу долю. Перед покупкой нового токена посмотрите, активны ли права на выпуск и заморозку.

Исчезающая ликвидность. Если создатель пула забирает средства, токен остаётся без рынка. Он лежит в кошельке и ничего не стоит, потому что на другой стороне никого нет.

Подпись без чтения. Есть страницы, которые просят подпись не под обменом, а под широкими правами на ваши токены. Если вы не понимаете, о чём просит кошелёк, не подписывайте.

Ни один из этих рисков не связан с тем, что биржа работает плохо. Программа делает ровно то, о чём вы просите, и проблема в том, что просьба бывает неверной.

Сколько стоит обмен

Затрат три, и путать их не стоит, потому что идут они в разные места.

Первая это комиссия сети, то есть стоимость записи транзакции в Solana (как её считают, описывает документация Solana по комиссиям). Очень маленькая сумма, и берёт её сеть, а не площадка.

Вторая это приоритетная комиссия. Необязательная, нужна, чтобы продвинуть транзакцию вперёд, когда сеть загружена. В спокойное время не нужна; на шумном запуске решает, войдёте вы или останетесь снаружи.

Третья это комиссия пула, процент от суммы, который делится между поставщиками ликвидности. Меняется в зависимости от площадки и пары, и это единственная, которую берёт сам рынок.

К этим трём добавляется расход, который нигде не показан как комиссия: проскальзывание. В крупных парах им можно пренебречь. В свежесозданном токене оно вполне может оказаться самой крупной статьёй расходов.

Частые вопросы

Безопасно ли пользоваться DEX?

Крупные DEX годами обрабатывают огромные объёмы, а их код открыт для аудита. Большинство потерь случается рядом с ними, из-за фальшивых токенов, неудачного проскальзывания и неосторожных подписей, а не из-за самой биржи. Считайте площадку надёжной, а слабым звеном свои привычки.

Нужен ли документ, чтобы пользоваться DEX?

Нет. Аккаунтов на DEX нет, поэтому нет ни регистрации, ни загрузки документов. Вашей личностью служит адрес кошелька, а каждая его сделка навсегда записана в публичном блокчейне, где её может увидеть любой.

Это то же самое, что Samsung DeX?

Нет. Samsung DeX это функция смартфонов Galaxy: подключённый к монитору телефон получает интерфейс настольного компьютера. DEX в крипте это децентрализованная биржа. Совпадение букв случайно, общего у них ничего нет.

Какой DEX на Solana самый крупный?

Честный ответ: это меняется. Объём торгов переходит между Raydium, Orca, Meteora и PumpSwap от недели к неделе, обычно вслед за самыми обсуждаемыми токенами. Отдельно стоит Jupiter: он ищет лучшую цену по всем этим площадкам, поэтому через него проходит большая доля сделок в Solana.

Можно ли вернуть потерянные средства на DEX?

Нет, и лучше принять это до первой сделки, а не после ошибки. Ваши деньги не хранит никакая компания, поэтому некому отменить обмен, восстановить доступ к потерянному кошельку или вернуть токены, отправленные на неверный адрес.

Что выбрать, CEX или DEX?

Место есть у обоих, и это не инвестиционная рекомендация. CEX подходит, чтобы купить крипту банковской картой и иметь поддержку, которой можно написать. DEX подходит для торговли новыми токенами Solana и хранения собственных ключей. Многие используют CEX как вход, а DEX для всего остального.

Честный итог

DEX устроен иначе, чем централизованная биржа, и ответственность в нём распределена иначе. Он возвращает вам контроль над средствами и вместе с ним передаёт весь операционный риск, включая риск вашей собственной невнимательности.

Если вы только начинаете, работает самый скучный совет: сделайте первый обмен на сумму, которую не жалко, в крупной знакомой паре, и потратьте минуту на чтение экрана подписи. Когда эта минута станет привычкой, остальное придёт само.