DEX คืออะไร เอ็กซ์เชนจ์แบบกระจายศูนย์ อธิบายให้เข้าใจจริง

DEX คืออะไร

DEX คืออะไร สั้น ๆ คือที่ที่คุณแลกโทเคนได้โดยไม่ต้องฝากเงินไว้กับใคร ชื่อเต็มคือ decentralized exchange หรือเอ็กซ์เชนจ์แบบกระจายศูนย์ คุณเชื่อมกระเป๋าเงิน ลงนามธุรกรรมหนึ่งครั้ง แล้วสินทรัพย์ก็เปลี่ยนมือในธุรกรรมนั้นเลย ไม่มีบัญชี ไม่มีการถอน ไม่มีใครถือเงินคุณระหว่างทาง

เรื่องที่ไม่มีใครถือเงินคุณไม่ใช่เรื่องเทคนิคล้วน ๆ บนเอ็กซ์เชนจ์ปกติ คุณต้องโอนเงินเข้าไปก่อน จากนั้นตัวเลขในหน้าจอคือหนี้ที่เอ็กซ์เชนจ์ติดคุณอยู่ ถ้าเอ็กซ์เชนจ์ล้ม ตัวเลขนั้นก็เป็นแค่ตัวเลข บน DEX สิ่งที่คุณเห็นในกระเป๋าเงินคือสิ่งที่คุณถือจริง

ราคาที่ต้องจ่ายคือความรับผิดชอบทั้งหมดที่ตกอยู่กับคุณ ไม่มีปุ่มรีเซ็ตรหัสผ่าน ไม่มีฝ่ายบริการลูกค้าที่ยกเลิกธุรกรรมให้ ถ้าคุณส่งไปผิดที่อยู่ ไม่มีใครดึงกลับได้

มีศัพท์ไม่กี่คำที่ต้องรู้ก่อนจะเข้าใจว่า DEX คืออะไร โทเคนคือสินทรัพย์ดิจิทัลที่บันทึกบนบล็อกเชน ซึ่งเป็นสมุดบัญชีสาธารณะที่คอมพิวเตอร์นับพันเครื่องใช้ร่วมกัน กระเป๋าเงินคือแอปอย่าง Phantom ที่เก็บคีย์ลับซึ่งพิสูจน์ว่าโทเคนเป็นของคุณ ไม่มีใครอื่นย้ายสิ่งที่คีย์ของคุณควบคุมได้

ขอแยกให้ชัดก่อนไปต่อ DEX ที่พูดถึงในบทความนี้ไม่เกี่ยวกับ Samsung DeX ซึ่งเป็นฟีเจอร์ของโทรศัพท์ที่เปลี่ยนเครื่อง Galaxy ให้เป็นพื้นที่ทำงานแบบเดสก์ท็อป สองชื่อนี้ใช้ตัวอักษรสามตัวเหมือนกันและไม่มีอะไรเหมือนกันอีก ทุกอย่างข้างล่างพูดถึงการเทรด

DEX กับ CEX ต่างกันตรงไหน

ความต่างหลักมีสี่ข้อ ข้อแรกคือการเก็บรักษา CEX ถือคีย์ของคุณ DEX ไม่ถือ นี่คือเส้นแบ่งหลักและทุกอย่างที่เหลือตามมาจากตรงนี้

ข้อสองคือการยืนยันตัวตน CEX ส่วนใหญ่ต้องยืนยันตัวตนก่อนถอน DEX ไม่มีขั้นตอนนั้นเพราะไม่มีบัญชีให้เปิด

ข้อสามคือสิ่งที่ซื้อขายได้ CEX ขึ้นรายการเฉพาะสินทรัพย์ที่ผ่านการคัดกรอง ซึ่งกรองของแย่ออกไปได้เยอะ DEX ให้คุณซื้อขายอะไรก็ได้ที่มีพูล รวมถึงของที่ไม่ควรซื้อ อิสระกับความเสี่ยงเป็นสองด้านของเหรียญเดียวกัน

ข้อสี่คือความเร็วในการขึ้นรายการ โทเคนใหม่โผล่บน DEX ได้ในนาทีที่มันถูกสร้าง ส่วนการขึ้นรายการบน CEX ใช้เวลานาน และหลายตัวไม่เคยได้ขึ้นเลย

ตารางด้านล่างวาง DEX กับ CEX เทียบกันทีละเรื่อง จะเห็นว่า DEX คืออะไรและต่างจากเอ็กซ์เชนจ์ปกติตรงไหน

DEX ทำงานอย่างไรจริง ๆ

DEX ส่วนใหญ่บน Solana ใช้พูลสภาพคล่องกับสูตรคณิตศาสตร์ที่เรียกว่า automated market maker (AMM) แทนสมุดคำสั่งซื้อขายแบบตลาดหุ้น

ลองนึกภาพพูลเป็นถังสองใบที่ต่อท่อถึงกัน ใบหนึ่งใส่ SOL อีกใบใส่ USDC สูตรกำหนดว่าผลคูณของปริมาณในสองถังต้องคงที่ เมื่อคุณใส่ SOL เข้าไป ระดับในถัง SOL สูงขึ้น ระดับในถัง USDC ต้องลดลงตามสูตร ส่วนที่ลดลงนั้นคือสิ่งที่คุณได้รับ

ผลข้างเคียงที่สำคัญคือ ยิ่งคุณแลกมาก ราคาต่อหน่วยยิ่งแย่ลง นี่คือสลิปเพจ ไม่มีใครเก็บเงินส่วนนี้เป็นค่าธรรมเนียม มันเกิดจากรูปทรงของสูตรเอง พูลที่ลึกกว่าให้สลิปเพจน้อยกว่าที่ขนาดคำสั่งเท่ากัน

คนที่ใส่เงินเข้าพูลเรียกว่าผู้ให้สภาพคล่อง พวกเขาได้ส่วนแบ่งจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายทุกครั้งที่มีคนแลกผ่านพูลนั้น และได้ LP token มาเป็นใบเสร็จของส่วนแบ่ง ถ้าอยากเป็นผู้ให้สภาพคล่องเอง ใช้ เครื่องมือเพิ่มและถอนสภาพคล่อง ได้

DEX หลักบน Solana

Raydium และ Orca เป็น AMM ที่มีพูลของตัวเอง Meteora เน้นพูลที่ผู้ใส่สภาพคล่องปรับแต่งได้ละเอียด เช่นพูลแบบไดนามิกและ DLMM ส่วน Jupiter เป็นตัวรวมเส้นทางที่หาราคาดีที่สุดข้ามทุกพูล โดยไม่มีพูลของตัวเอง และ PumpSwap เป็นที่ซื้อขายต่อของเหรียญที่เติม bonding curve บน Pump.fun จนเต็มแล้ว

ในทางปฏิบัติ ผู้ใช้ทั่วไปเปิดตัวรวมแล้วจบ ส่วนคนที่เปิดพูลเองหรือจัดการตำแหน่งสภาพคล่องต้องเลือกตลาดจริงทีละกรณี รายละเอียดว่าตัวไหนเหมาะกับอะไรอยู่ใน Jupiter, Raydium หรือ Orca เลือก DEX ตัวไหน

เทรดบน DEX ทำอย่างไร

ขั้นแรก เตรียมกระเป๋าเงินที่มี SOL อยู่บ้างสำหรับค่าธรรมเนียมและค่าเช่าบัญชี ถ้ายังไม่มีกระเป๋าเงิน เริ่มอ่านที่ Phantom หรือ Solflare เลือกกระเป๋าเงิน Solana ตัวไหน

ขั้นสอง เปิดหน้าสวอปแล้วเชื่อมกระเป๋าเงิน หน้าจะขออนุญาตอ่านที่อยู่สาธารณะของคุณ ไม่ได้ขอคีย์ส่วนตัว ถ้าหน้าไหนขอวลีกู้คืน ปิดทันที นั่นคือกลโกงเสมอ

ขั้นสาม เลือกคู่โทเคน ใส่จำนวน ตรวจราคาที่จะได้และเพดานสลิปเพจ แล้วลงนาม ธุรกรรมยืนยันในไม่กี่วินาที และคุณเห็นผลในกระเป๋าเงินทันที ถ้าต้องทำหลายคู่หรือหลายกระเป๋าเงินพร้อมกัน สวอปหลายกระเป๋า จัดคิวและลองใหม่ให้เฉพาะรายการที่ล้ม

การอ่านอย่างเดียวไปได้แค่ระดับหนึ่ง ลองสวอปด้วยจำนวนน้อย ๆ ผ่าน เครื่องมือสวอปโทเคน ของ j.tools จะเห็นภาพชัดกว่า

ความเสี่ยงของการเทรดบน DEX

อย่างแรกคือโทเคนปลอม ใครก็สร้างโทเคนชื่อเดียวกับของจริงได้ในไม่กี่นาที และตั้งพูลของมันเอง สิ่งเดียวที่ใช้แยกของจริงออกจากของปลอมได้คือที่อยู่ Mint ไม่ใช่ชื่อหรือโลโก้ คัดลอกที่อยู่จากแหล่งทางการเสมอ

อย่างที่สองคือโทเคนที่ขายไม่ออก สิทธิ์การอายัดที่ยังไม่ถูกเพิกถอน หรือค่าธรรมเนียมการโอนที่ตั้งไว้สูงมาก ทำให้คุณซื้อได้แต่ออกไม่ได้ วิธีตรวจอยู่ใน Honeypot token คือเหรียญที่ซื้อได้แต่ขายไม่ออก

ก่อนซื้อโทเคนที่ไม่รู้จัก วิธีตรวจที่เร็วที่สุดคือดูตารางผู้ถือด้วย สแนปช็อตผู้ถือ แล้วไล่ว่าใครเติมเงินให้ใครด้วย Wallet Scope สองอย่างนี้ไม่ต้องเชื่อมกระเป๋าเงิน

อย่างที่สามคือสภาพคล่องหายไป ถ้าคนถือ LP ถอนสภาพคล่องออกจากพูลจนหมด จะไม่มีฝั่งตรงข้ามให้คุณขายออก นี่คือ rug pull และเช็คล่วงหน้าได้บางส่วนจากว่า LP ถูกเผาหรือล็อกไว้หรือยัง

อย่างที่สี่คือความผิดพลาดของคุณเอง ตั้งสลิปเพจกว้างเกินไป วางที่อยู่ผิด อนุมัติสิทธิ์ให้เว็บที่ไม่ควรอนุมัติ ไม่มีใครย้อนกลับให้ได้ ความเสี่ยงกลุ่มนี้มักใหญ่กว่าที่คนคิด

ยังมีการโจมตีแบบแซนด์วิชอีกอย่าง บอทมองเห็นธุรกรรมที่รออยู่ของคุณ แล้วแทรกคำสั่งซื้อไว้ข้างหน้าและคำสั่งขายไว้ข้างหลัง เพื่อเก็บส่วนต่างไป วิธีป้องกันอธิบายไว้ใน การโจมตีแบบแซนด์วิช บน Solana และวิธีป้องกัน MEV

DEX ฟรีไหม มีค่าธรรมเนียมอะไรบ้าง

ไม่ฟรี แต่ต้นทุนต่ำและเห็นชัด มีสามชั้น ชั้นแรกคือค่าธรรมเนียมเครือข่ายของ Solana ซึ่งเล็กมากในสภาพปกติ ต่ำกว่าหนึ่งเซนต์ไปมาก และคุณจ่ายแม้การเทรดจะล้มเหลว (เอกสารค่าธรรมเนียมของ Solana อธิบายวิธีคิดไว้ละเอียด) ชั้นที่สองคือค่าธรรมเนียมของพูล ปกติอยู่ราว 0.25% ถึง 0.30% ต่อการแลกหนึ่งครั้ง และไปเข้ากระเป๋าผู้ให้สภาพคล่อง

ชั้นที่สามคือค่าเช่าบัญชี ถ้าคุณแลกเป็นโทเคนที่ยังไม่เคยถือ ธุรกรรมต้องเปิดบัญชีโทเคนใหม่และล็อกราว 0.00149 SOL ไว้ เงินก้อนนี้ได้คืนเมื่อคุณปิดบัญชีนั้น อ่านรายละเอียดใน ค่าเช่าบัญชีบน Solana และข้อความ insufficient funds for rent

สิ่งที่ไม่ใช่ค่าธรรมเนียมแต่กินเงินคุณจริงคือสลิปเพจ ในพูลบาง ๆ มันอาจใหญ่กว่าค่าธรรมเนียมทั้งสามชั้นรวมกันหลายเท่า

เครื่องมือเทรดอาจบวกค่าบริการของตัวเองอีกชั้น บน j.tools ค่าธรรมเนียมจริงของแต่ละเครื่องมืออยู่ในหน้าของมันเอง และแสดงก่อนที่คุณลงนาม ยอดที่ถูกหักจริงจึงไม่ควรมีอะไรทำให้คุณแปลกใจ

คำถามที่พบบ่อย

DEX ต้องยืนยันตัวตนไหม

ไม่ต้อง เพราะไม่มีบัญชีให้เปิด คุณเชื่อมกระเป๋าเงินแล้วซื้อขายได้เลย แต่นั่นไม่ได้แปลว่าไม่มีใครเห็น ธุรกรรมทุกรายการอยู่บนเชนแบบสาธารณะและตามรอยได้ตลอดไป

DEX ปลอดภัยกว่า CEX ไหม

ปลอดภัยกว่าในแง่หนึ่ง ไม่มีใครถือเงินคุณ จึงไม่มีเอ็กซ์เชนจ์ให้ล้มพร้อมเงินคุณ แต่เสี่ยงกว่าในอีกแง่ ไม่มีใครกรองโทเคนหลอกลวงออกให้ และไม่มีใครแก้ความผิดพลาดของคุณได้ ความเสี่ยงย้ายที่ ไม่ได้หายไป

ต้องมี SOL ถึงจะเทรดบน Solana ได้ไหม

ต้องมี ค่าธรรมเนียมเครือข่ายจ่ายเป็น SOL เสมอ แม้คุณจะแลกระหว่างโทเคนสองตัวที่ไม่ใช่ SOL เลยก็ตาม กระเป๋าเงินที่มีโทเคนเต็มแต่ SOL เป็นศูนย์ทำอะไรไม่ได้เลย

impermanent loss คืออะไร

เป็นความเสี่ยงของผู้ให้สภาพคล่อง ไม่ใช่ของผู้ซื้อขาย เมื่อราคาของสองสินทรัพย์ในพูลเคลื่อนห่างกัน สัดส่วนที่คุณถอนออกได้จะต่างจากตอนที่คุณฝากเข้าไป ถ้าส่วนต่างนั้นมากกว่าค่าธรรมเนียมที่คุณได้ คุณขาดทุนเทียบกับการถือเฉย ๆ

ยกเลิกธุรกรรมบน DEX ได้ไหม

ไม่ได้ เมื่อธุรกรรมถูกยืนยันบนเชนแล้ว มันย้อนกลับไม่ได้อีก สิ่งเดียวที่ยกเลิกได้คือธุรกรรมที่ยังไม่ถูกส่ง คือตอนที่กระเป๋าเงินยังถามคุณอยู่ อ่านหน้าจอยืนยันให้ครบก่อนกดเสมอ

ทำไมราคาที่ได้ต่างจากที่เห็นตอนกด

เพราะราคาบนหน้าจอคือค่าประมาณ ณ วินาทีที่โหลด ระหว่างที่คุณอ่านและลงนาม อาจมีคนอื่นแลกผ่านพูลเดียวกันไปแล้ว เพดานสลิปเพจคือสิ่งที่จำกัดว่าคุณยอมรับส่วนต่างได้แค่ไหน ถ้าเกินเพดาน ธุรกรรมจะล้มแทนที่จะรันด้วยราคาแย่