DEX คืออะไร เอ็กซ์เชนจ์แบบกระจายศูนย์ อธิบายให้เข้าใจจริง

DEX คืออะไร

DEX ย่อมาจาก decentralized exchange คือที่ที่คุณแลกโทเคนได้โดยไม่ต้องฝากเงินไว้กับใคร คุณเชื่อมกระเป๋าเงิน ลงนามธุรกรรมหนึ่งครั้ง แล้วสินทรัพย์ก็เปลี่ยนมือในธุรกรรมนั้นเลย ไม่มีบัญชี ไม่มีการถอน ไม่มีใครถือเงินคุณระหว่างทาง

ความแตกต่างนี้ไม่ใช่เรื่องเทคนิคล้วน ๆ บนเอ็กซ์เชนจ์ปกติ คุณต้องโอนเงินเข้าไปก่อน จากนั้นตัวเลขในหน้าจอคือหนี้ที่เอ็กซ์เชนจ์ติดคุณอยู่ ถ้าเอ็กซ์เชนจ์ล้ม ตัวเลขนั้นก็เป็นแค่ตัวเลข บน DEX สิ่งที่คุณเห็นในกระเป๋าเงินคือสิ่งที่คุณถือจริง

แลกมาด้วยอะไร ด้วยความรับผิดชอบทั้งหมด ไม่มีปุ่มรีเซ็ตรหัสผ่าน ไม่มีฝ่ายบริการลูกค้าที่ยกเลิกธุรกรรมให้ ถ้าคุณส่งผิดที่ ไม่มีใครดึงกลับได้

DEX กับ CEX ต่างกันตรงไหน

ข้อแรกคือการเก็บรักษา CEX ถือคีย์ของคุณ DEX ไม่ถือ นี่คือเส้นแบ่งหลักและทุกอย่างที่เหลือตามมาจากตรงนี้

ข้อสองคือการยืนยันตัวตน CEX ส่วนใหญ่ต้องยืนยันตัวตนก่อนถอน DEX ไม่มีขั้นตอนนั้นเพราะไม่มีบัญชีให้เปิด

ข้อสามคือสิ่งที่ซื้อขายได้ CEX ขึ้นรายการเฉพาะสินทรัพย์ที่ผ่านการคัดกรอง ซึ่งกรองของแย่ออกไปได้เยอะ DEX ให้คุณซื้อขายอะไรก็ได้ที่มีพูล รวมถึงของที่ไม่ควรซื้อ อิสระกับความเสี่ยงเป็นเหรียญเดียวกัน

ข้อสี่คือความเร็วในการขึ้นตลาด โทเคนใหม่โผล่บน DEX ได้ในนาทีที่มันถูกสร้าง ส่วนการขึ้น CEX ใช้เวลาเป็นเดือนหรือไม่เกิดขึ้นเลย

DEX ทำงานอย่างไรจริง ๆ

DEX ส่วนใหญ่บน Solana ไม่ได้ใช้สมุดคำสั่งซื้อขายแบบตลาดหุ้น มันใช้พูลสภาพคล่องกับสูตรคณิตศาสตร์ที่เรียกว่า automated market maker

พูลคือถังสองใบที่เชื่อมกัน ใบหนึ่งใส่ SOL อีกใบใส่ USDC สูตรกำหนดว่าผลคูณของทั้งสองต้องคงที่ เมื่อคุณใส่ SOL เข้าไป ระดับในถัง SOL สูงขึ้น ระดับในถัง USDC ต้องลดลงตามสูตร ส่วนที่ลดลงนั้นคือสิ่งที่คุณได้รับ

ผลข้างเคียงที่สำคัญคือ ยิ่งคุณแลกมาก ราคาต่อหน่วยยิ่งแย่ลง นี่คือสลิปเพจ และมันไม่ใช่ค่าธรรมเนียม มันคือรูปทรงของสูตร พูลที่ลึกกว่าให้สลิปเพจน้อยกว่าที่ขนาดคำสั่งเท่ากัน

คนที่ใส่เงินเข้าพูลเรียกว่าผู้ให้สภาพคล่อง พวกเขาได้ส่วนแบ่งจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายทุกครั้งที่มีคนแลกผ่านพูลนั้น และได้ LP token มาเป็นใบเสร็จของส่วนแบ่ง

DEX หลักบน Solana

Raydium และ Orca เป็น AMM ที่มีพูลของตัวเอง Meteora เน้นพูลแบบไดนามิกและ DLMM ส่วน Jupiter ไม่ใช่ตลาดแต่เป็นตัวรวมเส้นทางที่หาราคาดีที่สุดข้ามทุกพูล และ PumpSwap รับเหรียญที่จบ bonding curve จาก Pump.fun

ในทางปฏิบัติ ผู้ใช้ทั่วไปเปิดตัวรวมแล้วจบ ส่วนคนที่เปิดพูลเองหรือจัดการตำแหน่งสภาพคล่องต้องเลือกตลาดจริงเป็นราย ๆ ไป รายละเอียดว่าตัวไหนเหมาะกับอะไรอยู่ใน Jupiter, Raydium หรือ Orca เลือก DEX ตัวไหน

เทรดบน DEX ทำอย่างไร

ขั้นแรก เตรียมกระเป๋าเงินที่มี SOL อยู่บ้างสำหรับค่าธรรมเนียมและค่าเช่าบัญชี ถ้ายังไม่มีกระเป๋าเงิน เริ่มที่ Phantom หรือ Solflare เลือกกระเป๋าเงิน Solana ตัวไหน

ขั้นสอง เปิดหน้าสวอปแล้วเชื่อมกระเป๋าเงิน หน้าจะขออนุญาตอ่านที่อยู่สาธารณะของคุณ ไม่ได้ขอคีย์ส่วนตัว ถ้าหน้าไหนขอวลีกู้คืน ปิดทันที นั่นคือกลโกงเสมอ

ขั้นสาม เลือกคู่ ใส่จำนวน ตรวจราคาที่จะได้และเพดานสลิปเพจ แล้วลงนาม ธุรกรรมยืนยันในไม่กี่วินาที และคุณเห็นผลในกระเป๋าเงินทันที ถ้าต้องทำหลายคู่หรือหลายกระเป๋าเงินพร้อมกัน รันสวอปหลายรายการแบบเรียงลำดับ จัดคิวและลองใหม่ให้เฉพาะรายการที่ล้ม

ความเสี่ยงของการเทรดบน DEX

อย่างแรกคือโทเคนปลอม ใครก็สร้างโทเคนชื่อเดียวกับของจริงได้ในห้านาที และตั้งพูลของมันเอง สิ่งเดียวที่แยกออกคือที่อยู่ Mint ไม่ใช่ชื่อหรือโลโก้ คัดลอกที่อยู่จากแหล่งทางการเสมอ

อย่างที่สองคือโทเคนที่ขายไม่ออก สิทธิ์การอายัดที่ยังไม่ถูกเพิกถอน หรือค่าธรรมเนียมการโอนที่ตั้งไว้สูงมาก ทำให้คุณซื้อได้แต่ออกไม่ได้ วิธีตรวจอยู่ใน Honeypot token คือเหรียญที่ซื้อได้แต่ขายไม่ออก

วิธีตรวจข้อนี้เร็วที่สุดคือดูตารางผู้ถือด้วย ดึงสแนปช็อตผู้ถือโทเคน แล้วไล่ว่าใครเติมเงินให้ใครด้วย วิเคราะห์กระเป๋าเงินเป็นชุด สองอย่างนี้ฟรีและไม่ต้องเชื่อมกระเป๋าเงิน

อย่างที่สามคือสภาพคล่องหายไป ถ้าคนถือ LP ถอนทั้งพูลออก ราคาจะไม่มีอะไรรองรับ นี่คือ rug pull และเช็คล่วงหน้าได้บางส่วนจากว่า LP ถูกเผาหรือล็อกไว้หรือยัง

อย่างที่สี่คือความผิดพลาดของคุณเอง ตั้งสลิปเพจกว้างเกินไป วางที่อยู่ผิด อนุมัติสิทธิ์ให้เว็บที่ไม่ควรอนุมัติ ไม่มีใครย้อนกลับให้ได้ ความเสี่ยงกลุ่มนี้ใหญ่กว่าที่คนคิดเสมอ

DEX ฟรีไหม มีค่าธรรมเนียมอะไรบ้าง

มีสามชั้น ชั้นแรกคือค่าธรรมเนียมเครือข่ายของ Solana ซึ่งเล็กมากในสภาพปกติ ชั้นที่สองคือค่าธรรมเนียมของพูล ปกติอยู่ราว 0.25% ถึง 0.30% ต่อการแลกหนึ่งครั้ง และไปเข้ากระเป๋าผู้ให้สภาพคล่อง

ชั้นที่สามคือค่าเช่าบัญชี ถ้าคุณแลกเป็นโทเคนที่ยังไม่เคยถือ ธุรกรรมต้องเปิดช่องใหม่และล็อกราว 0.00204 SOL ไว้ เงินก้อนนี้ได้คืนเมื่อคุณปิดช่อง อ่านรายละเอียดใน ค่าเช่าบัญชีบน Solana และข้อความ insufficient funds for rent

สิ่งที่ไม่ใช่ค่าธรรมเนียมแต่กินเงินคุณจริงคือสลิปเพจ ในพูลบาง ๆ มันอาจใหญ่กว่าค่าธรรมเนียมทั้งสามชั้นรวมกันหลายเท่า

คำถามที่พบบ่อย

DEX ต้องยืนยันตัวตนไหม

ไม่ต้อง เพราะไม่มีบัญชีให้เปิด คุณเชื่อมกระเป๋าเงินแล้วซื้อขายได้เลย แต่นั่นไม่ได้แปลว่าไม่มีใครเห็น ธุรกรรมทุกรายการอยู่บนเชนแบบสาธารณะและตามรอยได้ตลอดไป

DEX ปลอดภัยกว่า CEX ไหม

ปลอดภัยกว่าในแง่หนึ่ง ไม่มีใครถือเงินคุณ จึงไม่มีเอ็กซ์เชนจ์ให้ล้มพร้อมเงินคุณ แต่เสี่ยงกว่าในอีกแง่ ไม่มีใครกรองโทเคนหลอกลวงออกให้ และไม่มีใครแก้ความผิดพลาดของคุณได้ ความเสี่ยงย้ายที่ ไม่ได้หายไป

ต้องมี SOL ถึงจะเทรดบน Solana ได้ไหม

ต้องมี ค่าธรรมเนียมเครือข่ายจ่ายเป็น SOL เสมอ แม้คุณจะแลกระหว่างโทเคนสองตัวที่ไม่ใช่ SOL เลยก็ตาม กระเป๋าเงินที่มีโทเคนเต็มแต่ SOL เป็นศูนย์ทำอะไรไม่ได้เลย

impermanent loss คืออะไร

เป็นความเสี่ยงของผู้ให้สภาพคล่อง ไม่ใช่ของผู้ซื้อขาย เมื่อราคาของสองสินทรัพย์ในพูลเคลื่อนห่างกัน สัดส่วนที่คุณถอนออกได้จะต่างจากตอนที่คุณฝากเข้าไป ถ้าส่วนต่างนั้นมากกว่าค่าธรรมเนียมที่คุณได้ คุณขาดทุนเทียบกับการถือเฉย ๆ

ยกเลิกธุรกรรมบน DEX ได้ไหม

ไม่ได้ เมื่อธุรกรรมถูกยืนยันบนเชนแล้ว มันเป็นที่สุด สิ่งเดียวที่ยกเลิกได้คือธุรกรรมที่ยังไม่ถูกส่ง คือตอนที่กระเป๋าเงินยังถามคุณอยู่ อ่านหน้าจอยืนยันให้ครบก่อนกดเสมอ

ทำไมราคาที่ได้ต่างจากที่เห็นตอนกด

เพราะราคาบนหน้าจอคือค่าประมาณ ณ วินาทีที่โหลด ระหว่างที่คุณอ่านและลงนาม อาจมีคนอื่นแลกผ่านพูลเดียวกันไปแล้ว เพดานสลิปเพจคือสิ่งที่จำกัดว่าคุณยอมรับส่วนต่างได้แค่ไหน ถ้าเกินเพดาน ธุรกรรมจะล้มแทนที่จะรันด้วยราคาแย่