Jupiter, Raydium หรือ Orca เลือก DEX ไหน

ถามนักเทรด Solana ห้าคนว่าสวอปที่ไหน คุณอาจได้ห้าคำตอบ และทุกคำตอบก็มีเหตุผลรองรับ ณ เดือนกรกฎาคม 2026 รายชื่อสั้น ๆ ลงตัวที่ห้าชื่อ คือ Jupiter, Raydium, Meteora, Orca และ PumpSwap บทความนี้อธิบายว่าแต่ละตัวคืออะไรกันแน่ ต่างกันตรงไหน และเหมาะกับงานแบบไหน เขียนให้คนที่เพิ่งเข้าไปใช้ทั้งห้าตัวเป็นครั้งแรกอ่านรู้เรื่อง

ศัพท์สองคำเป็นหัวใจของหัวข้อนี้ จึงขอแจกแจงก่อน DEX (decentralized exchange หรือเอ็กซ์เชนจ์แบบกระจายศูนย์) คือที่ซื้อขายโทเคนจากกระเป๋าเงินของคุณเองโดยตรง ไม่ต้องมีบัญชี ไม่ต้องฝากเงิน การซื้อขายทำกับพูล ซึ่งเป็นกองกลางที่เก็บโทเคนสองชนิด คิดราคาด้วยสูตร และใครก็สวอปกับมันได้ ส่วนตัวรวมเส้นทาง (aggregator) คือเราเตอร์ที่ไม่มีพูลของตัวเอง มันไล่ดูพูลของตลาดอื่นแล้วเลือกเส้นทางให้คำสั่งของคุณ

กติกาเพื่อความเป็นธรรมสองสามข้อ เราไม่มีดีลแอฟฟิลิเอตกับตลาดใดที่เอ่ยถึงในนี้ และไม่มีใครจ่ายเงินเพื่อให้ปรากฏ ด้านล่างไม่มีเปอร์เซ็นต์ค่าธรรมเนียม เพราะค่าธรรมเนียมต่างกันไปตามพูล หน้าจอจะแสดงต้นทุนจริงตอนซื้อขาย และทั้งหมดนี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน มันเป็นแค่แผนที่ ไม่มีอะไรมากกว่านั้น

DEX หลักบน Solana มีอะไรบ้าง

ห้าชื่อนี้ครอบคลุมการสวอปบน Solana ส่วนใหญ่ในตอนนี้ คือ Jupiter, Raydium, Meteora, Orca และ PumpSwap แต่ทั้งห้าไม่ได้เป็นของประเภทเดียวกัน และนี่คือจุดที่คนสับสนตั้งแต่ต้น

Jupiter ไม่ใช่ตลาด มันคือตัวรวมเส้นทาง มันไม่มีสภาพคล่องของตัวเองเลย หน้าที่ของมันคือดูทุกพูลที่มันเข้าถึงได้ แล้วหาว่าจะแบ่งคำสั่งของคุณอย่างไรให้ได้ราคาดีที่สุด

Raydium และ Orca คือตลาดจริง สภาพคล่องอยู่ในพูลของมันเอง คนที่ฝากโทเคนเข้าพูลจะได้ส่วนแบ่งค่าธรรมเนียม Meteora ก็เป็นตลาดจริงเช่นกันแต่เน้นพูลแบบไดนามิกและ DLMM ส่วน PumpSwap คือปลายทางของเหรียญที่จบ bonding curve บน Pump.fun แล้ว

ศัพท์อีกคำช่วยให้อ่านตารางออก AMM ย่อจาก automated market maker หรือผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ มันคิดราคาด้วยสูตรกับพูลของตัวเอง แทนการจับคู่ผู้ซื้อกับผู้ขายทีละคนแบบตลาดหุ้น Raydium, Orca, Meteora และ PumpSwap เป็น AMM ส่วน Jupiter เป็นข้อยกเว้น

ความลึกของพูลควรมีคอลัมน์ของตัวเองด้วย แต่ตั้งใจไม่ใส่ ปริมาณโทเคนในแต่ละพูลขยับทุกวันและต่างกันไปทีละพูล ตัวเลขที่พิมพ์ไว้ตรงนี้จึงเก่าเร็ว ให้เช็คพูลที่คุณกำลังจะเทรดจริง ไม่ใช่กราฟเมื่อเดือนก่อน

ตัวรวมกับ DEX เดี่ยว ต่างกันอย่างไร

ลองนึกถึงการจองตั๋วเครื่องบิน สายการบินคือ DEX เว็บเปรียบเทียบราคาคือตัวรวม คุณซื้อผ่านเว็บเปรียบเทียบได้ แต่คนที่พาคุณบินคือสายการบิน

ในทางปฏิบัติ Jupiter จะแบ่งคำสั่งของคุณข้ามหลายพูลถ้าทำแล้วได้ราคาดีกว่า สวอปหนึ่งครั้งอาจวิ่งผ่าน Raydium 60% และ Orca 40% พร้อมกันในธุรกรรมเดียว คุณเห็นแค่ผลลัพธ์เดียว และธุรกรรมนั้นสำเร็จทั้งก้อนหรือไม่ก็ล้มทั้งก้อน เอกสารธุรกรรมของ Solana ระบุไว้ว่าทุกคำสั่งต้องสำเร็จ ไม่อย่างนั้นทั้งก้อนย้อนกลับ เส้นทางที่แบ่งจึงไม่มีทางสำเร็จแค่ครึ่งเดียว

ข้อดีของตัวรวมคือคุณไม่ต้องเดาว่าสภาพคล่องอยู่ที่ไหน ข้อเสียคือมีชั้นเพิ่มมาหนึ่งชั้น ธุรกรรมซับซ้อนขึ้น ใช้ compute unit มากขึ้น และเมื่อเครือข่ายแออัดมันล้มเหลวง่ายกว่าการสวอปตรงในพูลเดียว

ถ้าต้องสวอปรายการเดียวกันในหลายกระเป๋าเงิน การทำเองแปลว่าต้องทำซ้ำทีละใบ เครื่องมือ สวอปหลายกระเป๋า รวมทั้งชุดไว้ในขั้นตอนเดียว ส่วนการสวอปเดี่ยวธรรมดา เครื่องมือ สวอป ก็พอ

เปิดเผยตรง ๆ ว่าเครื่องมือสวอปของเราใช้การหาเส้นทางของ Jupiter อยู่เบื้องหลัง มันไม่ได้มาแทน DEX ตัวไหนในหน้านี้ และไม่ได้ทำเป็นว่าแทนได้ สิ่งที่มันเพิ่มเข้ามาคือความสะดวก เพราะการสวอปอยู่ติดกับเครื่องมือโทเคนอื่นของเรา และเห็นต้นทุนตั้งแต่ก่อนเซ็น

สลิปเพจต่ำกว่าที่ไหน

สลิปเพจคือช่องว่างระหว่างราคาบนหน้าจอตอนที่คุณกดกับราคาที่ธุรกรรมจบจริง เป็นตัวเลขที่คนมักหมายถึงเวลาเถียงกันว่า DEX ไหนดีกว่า จึงควรได้คำตอบตรง ๆ

คำตอบสั้นคือสลิปเพจต่ำที่สุดในที่ที่พูลลึกที่สุดสำหรับคู่ของคุณ ไม่ใช่ที่แบรนด์ไหน สลิปเพจเกิดจากขนาดคำสั่งเทียบกับความลึกของพูล คือปริมาณโทเคนที่มีอยู่ในพูลจริง ๆ ไม่ได้เกิดจากโลโก้

สำหรับคู่ยอดนิยมอย่าง SOL กับ USDC ทุกที่ลึกพอสำหรับคำสั่งขนาดปกติ ความต่างจะน้อยมากจนไม่คุ้มคิด สำหรับเหรียญเล็ก พูลมักกระจุกอยู่ที่เดียว และตัวรวมจะพาคุณไปที่นั่นเอง

สำหรับคำสั่งขนาดใหญ่ ตัวรวมมักได้เปรียบชัดที่สุด เพราะการแบ่งคำสั่งข้ามหลายพูลกระจายผลกระทบต่อราคาที่แต่ละพูลต้องรับ ยิ่งคำสั่งใหญ่เทียบกับความลึกรวม ยิ่งเห็นผลมาก แต่ตัวรวมสร้างความลึกที่ไม่มีอยู่จริงขึ้นมาไม่ได้ และไม่มีอะไรรับประกันว่าทุกการสวอปจะได้ราคาดีขึ้น

อีกอย่างที่ควรรู้คือค่าสลิปเพจที่คุณตั้งไม่ใช่สลิปเพจที่คุณจะได้จริง มันคือเพดานที่คุณยอมรับ ตั้งไว้กว้างเกินไปแล้วเจอตลาดผันผวน คุณอาจได้ราคาที่แย่กว่าที่คิดมาก ตั้งแคบเกินไปธุรกรรมก็ล้ม

การเลือกตัวเลขความคลาดเคลื่อนที่ยอมรับในกระเป๋าเงินเป็นอีกหัวข้อหนึ่ง อ่านได้ใน ตั้งค่า slippage บน Solana เลือกตัวเลขให้ถูกกับพูล บทความนี้ขอพูดเฉพาะเรื่องว่าจะใช้ตลาดไหน

เหรียญเปิดใหม่ซื้อขายที่ไหน

ช่วงแรกสุด เหรียญใหม่ไม่ได้อยู่ในพูลปกติเลย เหรียญที่เปิดบน Pump.fun ซื้อขายผ่าน bonding curve ซึ่งเป็นสูตรราคาที่ขยับตามจำนวนที่ถูกซื้อไปแล้ว ไม่มีคนใส่สภาพคล่อง ไม่มีคู่เทรด

เมื่อ bonding curve ถึงเกณฑ์ เหรียญจะย้ายไปพูลจริงบน PumpSwap โดยอัตโนมัติ ตั้งแต่จุดนั้นมันก็เป็นโทเคนธรรมดาที่มีพูล และตัวรวมอย่าง Jupiter ก็เริ่มเห็นมัน

เหรียญที่ทีมเปิดพูลเองมักไปที่ Raydium หรือ Orca ตั้งแต่วันแรก ทีมเลือกช่วงราคา ใส่ทุนตั้งต้น และตัดสินใจว่าจะเผา ล็อก หรือถือ LP token ไว้เอง รายละเอียดของสามทางเลือกนั้นอยู่ใน LP token บน Solana เผา ล็อก หรือถือไว้ ถ้าอยากเปิดพูลเอง เครื่องมือสร้างพูลสภาพคล่อง ของเราเป็นวิธีหนึ่งที่ทำได้

คำที่ต้องจำสำหรับเหรียญใหม่คือ “บาง” เหรียญอายุไม่กี่วันมักมีพูลเดียวและพูลนั้นตื้น แปลว่าสลิปเพจหนักเมื่อคำสั่งมีขนาดจริง และยังมีความเสี่ยงอีกอย่างที่เจอบ่อยไม่แพ้กัน คือเหรียญเลียนแบบ ชื่อเหรียญใหม่ถูกก๊อบภายในไม่กี่ชั่วโมง ให้ตรวจที่อยู่เต็มของโทเคนจากแหล่งทางการ แทนการพิมพ์ชื่อลงช่องค้นหาแล้วเชื่อผลแรก

การซื้อขายบน DEX ย้อนกลับไม่ได้ ไม่มีฝ่ายซัพพอร์ตคนไหนดึงสวอปคืนได้เมื่อมันลงเชนแล้ว ตรวจที่อยู่โทเคนและจำนวนให้ครบทุกครั้งก่อนเซ็น

เลือกตัวไหนในสถานการณ์ไหน

สวอปทั่วไป ใช้ตัวรวม มันหาเส้นทางให้เองและคุณไม่ต้องรู้ว่าพูลอยู่ที่ไหน นี่ครอบคลุมการใช้งานส่วนใหญ่

คำสั่งใหญ่ในคู่ที่มีสภาพคล่องกระจายอยู่หลายพูล ใช้ตัวรวม เพราะการแบ่งคำสั่งคือสิ่งที่มันทำได้ดีที่สุด และผลต่างของราคามักเห็นชัดที่ขนาดนี้

เหรียญที่เพิ่งย้ายจาก bonding curve ไปอยู่ในพูลจริง ตัวรวมบางครั้งยังไม่เห็นพูลใหม่ในนาทีแรก การสวอปตรงจึงมักเร็วกว่าและล้มน้อยกว่า

เมื่อเครือข่ายแออัดจัด สวอปตรงในพูลเดียวมีโอกาสผ่านสูงกว่า เพราะธุรกรรมสั้นกว่าและใช้ compute unit น้อยกว่า ช่วงนั้นค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญก็มีผลมากขึ้นด้วย อ่านวิธีตั้งได้ใน Priority fee บน Solana ควรจ่ายเท่าไร

ก่อนสวอปเหรียญที่เพิ่งเปิด ให้ดูก่อนว่าใครถือโทเคนนั้นอยู่บ้าง สแนปช็อตผู้ถือ ใช้เวลาไม่ถึงนาทีและบอกได้ว่าโทเคนนั้นมีผู้ถือจริงอยู่กี่ราย

คำถามที่พบบ่อยเรื่อง Jupiter, Raydium และ Orca

Jupiter คิดค่าธรรมเนียมเพิ่มไหม

สำหรับการสวอปพื้นฐาน Jupiter ไม่ได้บวกค่าธรรมเนียมของตัวเองในเส้นทางทั่วไป สิ่งที่คุณจ่ายคือค่าธรรมเนียมของพูลที่คำสั่งวิ่งผ่าน บวกค่าธรรมเนียมเครือข่าย ฟีเจอร์ขั้นสูงบางอย่างมีเงื่อนไขต่างออกไป ให้ดูหน้าสรุปก่อนยืนยันทุกครั้ง

ทำไมสวอปผ่านตัวรวมแล้วล้มบ่อยกว่า

เพราะธุรกรรมยาวกว่า เส้นทางที่ผ่านหลายพูลใช้บัญชีมากกว่าและใช้ compute unit มากกว่า เมื่อเครือข่ายแออัดหรือราคาขยับระหว่างทาง โอกาสที่ราคาจะหลุดเกินค่าสลิปเพจที่ตั้งไว้ก็สูงขึ้น ลองลดขนาดคำสั่งหรือสวอปตรงในพูลเดียว

Raydium กับ Orca ต่างกันตรงไหน

ทั้งคู่เป็น AMM ที่มีพูลของตัวเอง Raydium มีทั้งพูลแบบมาตรฐานและแบบช่วงราคา และเป็นที่ที่โทเคนใหม่จำนวนมากเปิดพูลแรก Orca เน้นพูลแบบช่วงราคาที่เรียกว่า Whirlpool และมีเครื่องมือจัดการตำแหน่งที่ละเอียดกว่า ในฐานะผู้ซื้อขายทั่วไปคุณแทบไม่รู้สึกถึงความต่าง

ต้องใช้ WSOL ไหมเวลาสวอป

ส่วนใหญ่แอปจัดการให้เอง มันห่อ SOL เป็น WSOL ตอนเริ่มและแกะกลับตอนจบในธุรกรรมเดียวกัน คุณอาจเห็นบัญชี WSOL ค้างอยู่ก็ต่อเมื่อแอปห่อ SOL แยกเป็นอีกธุรกรรมหนึ่งแล้วไม่ได้แกะกลับ กรณีนั้นปิดบัญชีคืนค่าเช่าได้

สลิปเพจควรตั้งเท่าไร

สำหรับคู่หลักที่พูลลึก 0.5% ก็เกินพอ สำหรับเหรียญเล็กที่ผันผวน 1% ถึง 3% เป็นช่วงที่คนใช้กันจริง ตัวเลขที่สูงกว่านั้นควรเป็นค่าที่คุณเลือกเอง ไม่ใช่ค่าตั้งต้นที่ปล่อยไว้ เพราะมันคือช่องว่างที่บอทรอกินอยู่

ตัวรวมเห็นทุกพูลไหม

ไม่ทั้งหมด ตัวรวมต้องเชื่อมต่อกับแต่ละโปรแกรมของ DEX ก่อนถึงจะเห็นพูลของมัน พูลบนโปรแกรมใหม่หรือพูลที่เพิ่งสร้างอาจยังไม่อยู่ในดัชนี ถ้าราคาที่ตัวรวมให้ดูแย่ผิดปกติ ลองเปิดพูลนั้นบน DEX โดยตรงเพื่อเทียบราคา