Czym jest kapitalizacja rynkowa i jak ją obliczyć?

Kapitalizacja rynkowa (ang. market cap) to cena jednego tokena pomnożona przez liczbę tokenów, które naprawdę są w obiegu. To najszybszy sposób na porównanie dwóch tokenów o zupełnie różnych cenach. Zarazem to liczba, przy której najłatwiej dać się zwieść.

• Wzór jest prosty: cena razy podaż w obiegu. Token po 0,0001 USD, którego w obiegu jest 10 miliardów sztuk, ma taką samą kapitalizację jak token po 1 USD, którego krąży milion sztuk.
• Sama cena nic ci nie powie. Tańszy token wcale nie musi być mniejszy, a token wyceniany poniżej centa i tak może okazać się większy od droższego.
• W pełni rozwodnioną wycenę (FDV) liczy się od całkowitej podaży zamiast od podaży w obiegu. Dlatego zawsze wychodzi wyżej niż kapitalizacja, a często bywa od niej uczciwsza.
• W sieci Solana błędy najczęściej dotyczą właśnie liczby tokenów w obiegu, bo serwisy różnie liczą tokeny zablokowane, spalone i trzymane przez zespół.

Czym jest kapitalizacja rynkowa?

Kapitalizacja rynkowa to kwota, na jaką rynek wycenia w danej chwili całą podaż tokena. Obliczasz ją, mnożąc cenę jednego tokena przez liczbę tokenów w obiegu. Istnieje po to, żeby dwa tokeny o bardzo różnych cenach dało się porównać na tej samej skali.

Cały sens tkwi właśnie w tym porównaniu. Token notowany po 0,000004 USD brzmi tanio, a token po 40 USD drogo, ale dopóki nie wiesz, ile sztuk każdego z nich istnieje, obie ceny nic nie mówią o wielkości. Cena dotyczy jednej sztuki. Kapitalizacja opisuje całość.

Jak obliczyć kapitalizację rynkową?

Pomnóż bieżącą cenę przez podaż w obiegu. To cały wzór, a samo mnożenie nikomu nie sprawia kłopotu. Kłopot zaczyna się wtedy, gdy trzeba zdecydować, którą liczbę podaży do niego wstawić.

Token	Cena	Podaż w obiegu	Kapitalizacja
Token A	0,0001 USD	10 000 000 000	1 000 000 USD
Token B	1,00 USD	1 000 000	1 000 000 USD
Token C	0,50 USD	900 000 000	450 000 000 USD

Token A i token B są tej samej wielkości. Jeden wygląda na tańszy o cztery zera, a wykres samej ceny nigdy by ci nie zdradził, że oba są warte dokładnie tyle samo.

Czym kapitalizacja rynkowa różni się od FDV?

FDV, czyli w pełni rozwodniona wycena (ang. fully diluted valuation), to cena pomnożona przez całkowitą podaż, a nie przez podaż w obiegu. Odpowiada więc na inne pytanie: ile byłby wart projekt, gdyby w obrocie były już wszystkie tokeny, jakie kiedykolwiek powstaną.

Różnica między tymi liczbami ma największe znaczenie przy młodych tokenach. Jeśli projekt wypuszcza do obiegu 10% podaży, a resztę blokuje dla zespołu, kapitalizacja wygląda skromnie, a FDV okazale. Zablokowane tokeny prędzej czy później się odblokują i wtedy cena będzie musiała je wchłonąć.

• Kapitalizacja rynkowa opiera się na podaży w obiegu i opisuje stan na dziś.
• FDV opiera się na całkowitej podaży i pokazuje górny pułap.
• Duża różnica między nimi sama w sobie nie jest zła, ale przed zakupem zawsze dobrze ją znać.

Dlaczego niska kapitalizacja nie oznacza, że token jest tani?

Niska kapitalizacja oznacza tyle, że rynek wycenił token jako mały, a za taką wyceną mogą stać dwie zupełnie różne przyczyny. Może to po prostu wczesny etap. A może nikt tego tokena nie chce.

Sama kapitalizacja niczego nie ocenia. Pokazuje cenę, po której zawarto ostatnie transakcje, pomnożoną przez podaż policzoną tak, jak ktoś uznał za stosowne. Żaden z tych dwóch składników nie jest oceną wartości. Żaden nie jest też obietnicą.

Kapitalizację rynkową można sfabrykować. Wystarczy wyemitować miliard tokenów i sprzedać kilka sztuk po wysokiej cenie samemu sobie, na portfel pod własną kontrolą, a każdy serwis z notowaniami pokaże okazałą liczbę. Sztuczkę zdradza niska płynność.

Jak sprawdzić kapitalizację rynkową tokena Solana?

Zacznij od podaży, a nie od liczby, która rzuca się w oczy jako pierwsza. Jakąś kwotę pokaże ci każdy serwis z notowaniami. Przydatne pytanie brzmi: czy stoi za nią prawdziwa podaż? Odpowiedź znajdziesz on-chain w ciągu mniej więcej minuty.

Pobierz listę posiadaczy i dane o podaży narzędziem Snapshot posiadaczy, a potem sprawdź trzy rzeczy: ile podaży leży w kilku największych portfelach, czy jakąś jej część spalono i czy reszta naprawdę jest w wolnym obrocie. Podaż, której 80% trzymają cztery adresy, w praktyce nie krąży, cokolwiek twierdzą serwisy z notowaniami.

Potem przyjrzyj się temu, jak te portfele są ze sobą powiązane. Mapa portfeli w narzędziu Wallet Scope pokazuje transfery między portfelami posiadaczy i właśnie dzięki niej grupa zasilona z jednego źródła przestaje uchodzić za tłum. Celowe zmniejszenie podaży to spalenie tokenów, czyli operacja, do której służy narzędzie Spalanie tokenów. Spalone tokeny nie powinny być wliczane do obiegu.

Czego kapitalizacja rynkowa ci nie powie

Kapitalizacja to jedna liczba, która odpowiada na jedno pytanie. Trzech rzeczy w ogóle nie obejmuje, a na każdej z nich ludzie już tracili pieniądze.

• Płynność. Przy kapitalizacji 50 milionów USD i 20 000 USD w puli po prostu nie ma gdzie sprzedać. Kapitalizacja mierzy wielkość na papierze, a nie to, czy zdołasz wyjść z pozycji.
• Kto trzyma token. Dwa tokeny mogą mieć tę samą kapitalizację, choć jeden ma 40 000 posiadaczy, a drugi dziewięciu.
• Czy liczba podaży jest uczciwa. Podaż w obiegu to liczba, którą ktoś podaje, a nie reguła, której pilnuje sieć. Różne serwisy dochodzą dla tego samego tokena do różnych wyników.

Traktuj kapitalizację jak metkę z rozmiarem i nic więcej. Porównywanie dwóch tokenów według kapitalizacji jest w porządku. Wniosek, że jeden z nich jest niedowartościowany, bo ma niższą kapitalizację, już nie. A to właśnie ten skok myślowy sprawia, że tę liczbę przytacza się tak często.

Ten artykuł ma charakter edukacyjny i nie jest poradą finansową, inwestycyjną, prawną ani podatkową. Tokeny w sieci Solana są bardzo zmienne, a większość z nich traci całą wartość. Sprawdzaj wszystko na własną rękę i nigdy nie ryzykuj pieniędzy, których nie możesz sobie pozwolić stracić. J Tools nie poleca żadnego konkretnego tokena ani żadnej transakcji.

Najczęściej zadawane pytania

Jaka kapitalizacja rynkowa jest dobra dla tokena?

Dobrej liczby nie ma. Kapitalizacja opisuje wielkość, nie jakość. Wysoka znaczy tylko tyle, że w token zaangażowano już więcej pieniędzy. Zamiast tego zestaw kapitalizację z płynnością tokena i liczbą jego posiadaczy, bo te dwie wartości lepiej pokazują, czy ta wielkość jest prawdziwa.

Czym kapitalizacja różni się od wolumenu obrotu?

Kapitalizacja to stan, a wolumen to przepływ. Kapitalizacja mówi, ile jest warta cała podaż w tej chwili, a wolumen pokazuje, ile przeszło z rąk do rąk w danym okresie. Token może mieć wysoką kapitalizację przy niemal zerowym wolumenie, a takiemu połączeniu warto przyjrzeć się bliżej.

Czy kapitalizacja może rosnąć, gdy cena stoi w miejscu?

Tak, jeśli rośnie podaż w obiegu. Odblokowanie lub wyemitowanie nowych tokenów podnosi kapitalizację przy niezmienionej cenie. Działa to też w drugą stronę: spalenie części podaży obniża kapitalizację, choć cena w ogóle się nie rusza.

Dlaczego dwa serwisy pokazują różną kapitalizację tego samego tokena?

Bo nie zgadzają się co do podaży w obiegu. Jeden może pomijać przydziały zespołu i zablokowane tokeny, a drugi liczyć wszystko, czego nie spalono. Cena jest w obu miejscach ta sama. Różni je założenie dotyczące podaży.

Czy spalenie tokenów podnosi cenę?

Samo w sobie nie. Spalenie zmniejsza podaż, co przy niezmienionej cenie obniża kapitalizację. Cena ruszy dopiero wtedy, gdy popyt utrzyma się na tym samym poziomie, a podaż się skurczy. Tymczasem o popycie spalenie nie mówi nic.

Skąd pochodzi liczba tokenów w obiegu?

Od tego, kto ją publikuje. W sieci Solana całkowita podaż jest zapisana on-chain i każdy może ją zweryfikować, ale podział na tokeny w obiegu, zablokowane i trzymane przez zespół to już decyzja tego, kto podaje dane. Dlatego lepiej samemu sprawdzić listę posiadaczy, niż ufać etykiecie.

Źródła wykorzystane w tym artykule: dokumentacja tokenów w sieci Solana (jak podaż i miejsca dziesiętne są zapisane on-chain) oraz strona z metodologią serwisu CoinGecko (jak serwisy z notowaniami ustalają podaż w obiegu). Przeczytaj też, czym naprawdę jest memecoin, jak czytać rozkład posiadaczy tokena oraz jak odczytywać liczby w serwisie DexScreener.