時価総額とは何か、どう計算するのか
時価総額は価格 × 流通供給量です。計算のしかた、FDVとの違い、そして低い時価総額が割安を意味しない理由。
時価総額とは、トークン1枚の価格に流通枚数を掛けた金額です。価格が大きく違って見える2つのトークンを比べるいちばん手早い方法であり、同時にいちばん誤解を招きやすい数字でもあります。
- 時価総額は価格 × 流通供給量です。0.0001ドルで100億枚流通しているトークンは、1ドルで100万枚のトークンと同じ大きさになります。
- 価格だけでは何もわかりません。安いトークンが小さいトークンとは限らず、1セント未満のトークンのほうが大きいこともあります。
- 完全希薄化評価額（FDV）は流通供給量ではなく総供給量を使うため、時価総額より必ず大きな数字になり、しばしばそちらのほうが実態に近い数字です。
- Solanaでいちばん食い違いが出やすいのは流通供給量の数字です。ロック分、バーン分、チーム保有分の数え方がサイトごとに違うからです。
時価総額とは何ですか？
時価総額とは、そのトークンの供給量すべてに対して市場がいま付けている値段のことです。トークン1枚の価格に流通枚数を掛けて求めます。価格の桁がまるで違う2つのトークンを、同じ物差しで比べられるようにするために存在します。
その比較こそが目的のすべてです。0.000004ドルのトークンは安く聞こえ、40ドルのトークンは高く聞こえます。ですがこの2つの数字は、それぞれ何枚あるのかを知るまで規模については何も語りません。価格は1枚あたり、時価総額は合計です。
時価総額はどう計算しますか？
現在の価格に流通供給量を掛けます。式はこれだけで、難しいのは計算ではありません。難しいのは、どの供給量の数字を入れるかを決めることです。
| トークン | 価格 | 流通供給量 | 時価総額 |
|---|---|---|---|
| トークンA | 0.0001ドル | 10,000,000,000 | 1,000,000ドル |
| トークンB | 1.00ドル | 1,000,000 | 1,000,000ドル |
| トークンC | 0.50ドル | 900,000,000 | 450,000,000ドル |
トークンAとトークンBは同じ大きさです。片方はゼロが4つぶん安く見えますが、価格だけのチャートからは、両者がまったく同じ価値だとは読み取れません。
計算が簡単な分、本当の仕事は供給量の側にあります。Solanaでは総供給量はミントアカウントに入っていてチェーンから読めます。ここは争いになりません。争いになるのは、そのうちどれだけが実際に流通しているかです。チーム保有ウォレット、ロック用コントラクトに預けた分、未配布のエアドロップ枠、バーン済みの数量は、データ提供元ごとに扱いが違います。
時価総額とFDVは何が違いますか？
完全希薄化評価額は、流通供給量ではなく総供給量に価格を掛けます。時価総額とは別の問いに答える指標で、将来存在するすべてのトークンがすでに取引されているとしたらいくらになるか、を示します。
両者の差が最も効いてくるのは、発行して間もないトークンです。供給量の10パーセントだけを流通させ、残りをチーム向けにロックしている場合、時価総額は小さく見えFDVは大きく見えます。ロック分はいずれ解除され、そのとき価格がそれを吸収しなければなりません。
- 時価総額は流通供給量を使い、いまを表します。
- FDV（完全希薄化評価額）は総供給量を使い、上限を表します。
- 差が大きいこと自体が悪いわけではありませんが、買う前に知っておく価値は必ずあります。
時価総額が低いことは、なぜ割安を意味しないのですか？
時価総額が低いというのは、市場がそのトークンを小さいと値付けしたという意味であり、小さいことには大きく異なる2つの説明があります。早い段階なのかもしれません。誰も欲しがっていないのかもしれません。
この数字は価値判断を含みません。直近の取引で成立した価格に、誰かが数え方を決めた供給量を掛けているだけです。価格も供給量も、本当の価値を評価したものではなく、将来を約束するものでもありません。
同じ理屈は逆向きにも働きます。時価総額が高いからといって、プロジェクトが堅実だとは言えません。すでに多くの資金が入っているというだけです。供給の大半が少数のウォレットに集まっていれば、その分が売りに出たとき、受け止める買い手がいないかもしれません。そのリスクをこの数字はまったく織り込んでいません。
時価総額は人為的に作り出せます。10億枚を発行し、自分が管理するウォレットに高値で数枚売れば、どのトラッカーも大きな数字を表示します。それを暴くのは流動性の薄さです。
Solanaトークンの時価総額はどう確認しますか？
表示されている時価総額の数字ではなく、供給量から始めてください。数字を表示するだけならどのトラッカーにもできます。役に立つ問いはその裏の供給が本物かどうかで、これはチェーン上で1分ほどあれば答えが出ます。
保有者リストと供給量をトークンスナップショットのツールで取得し、3点を確認します。供給のどれだけが上位ウォレットに集まっているか、バーンされた分はあるか、残りは実際に売買できる状態にあるか。供給の80パーセントが4つのアドレスに集中しているなら、トラッカーが何と言おうと実際には流通していません。
次に、それらのウォレットどうしの関係を見ます。Wallet Scopeのウォレット分析は、保有者ウォレット間の送金を地図にします。同じ出所から資金を受けたウォレットの集まりが、多数の別々の保有者には見えなくなるのは、この段階です。供給を意図的に減らす操作がトークンのバーンで、バーンした分は流通供給量から外れているべきです。
時価総額が語らないこと
時価総額は1つの数字で、答える問いも1つです。この数字がまったく扱わない事柄が3つあり、そのどれもが実際に人々の資金を失わせてきました。
- 流動性。時価総額が5,000万ドルあっても、プールに2万ドルしかなければ売り抜けられません。時価総額が測るのは名目上の大きさで、売って抜け出せる余地は測りません。
- 誰が持っているか。同じ時価総額でも、片方は保有者4万人、もう片方は9人ということがあります。
- 供給の数字が正直かどうか。流通供給量は申告であって強制ではなく、同じトークンでもサイトによって答えが変わります。
大きさのラベルとして読み、それ以上には使わないでください。2つのトークンを時価総額で比べるのは妥当です。数字が小さいから割安だと結論づけるのは飛躍です。その飛躍があるからこそ、この数字はこれほど頻繁に引用されます。
この記事は教育目的であり、金融、投資、法律、税務の助言ではありません。Solanaのトークンは非常に値動きが激しく、大半は価値をすべて失います。ご自身で調べ、失っても困らない範囲を超える資金は投じないでください。J Toolsは特定のトークンや取引を推奨しません。
よくある質問
トークンにとって良い時価総額はいくらですか？
良い数字というものはありません。時価総額が示すのは規模であって品質ではなく、大きいということはすでに多くの資金が入っているという意味にすぎません。むしろ流動性や保有者数と見比べてください。規模が本物かどうかは、その2つのほうが多くを語ります。
時価総額は取引高と何が違いますか？
時価総額はストックで、取引高はフローです。時価総額はいま供給全体がいくらかを示し、取引高は一定期間にどれだけ手を変えたかを示します。取引高がほぼゼロでも大きな時価総額を掲げられるので、その組み合わせはよく調べる価値があります。
価格が動かないまま時価総額が上がることはありますか？
あります。流通供給量が増えれば起きます。ロック解除や新規発行は、価格が同じままでも数字を押し上げます。逆も同じで、供給をバーンすれば価格が動かなくても数字は下がります。
同じトークンでサイトごとに数字が違うのはなぜですか？
流通供給量の数え方がサイトごとに違うからです。片方はチーム配分とロック分を除外し、もう片方はバーンされていないものをすべて数えているのかもしれません。価格はどちらも同じで、違うのは供給の前提です。
トークンをバーンすると価格は上がりますか？
それだけでは上がりません。バーンは供給を減らすので、価格が同じなら時価総額は下がります。価格が動くのは、供給が縮むあいだ需要が保たれた場合だけで、バーン自体は需要について何も語りません。
流通供給量の数字はどこから来ますか？
それを公表している主体からです。Solanaでは総供給量はチェーン上にあり検証できますが、流通、ロック、チーム保有への振り分けは報告上の判断です。だからこそ、ラベルを信じるより保有者リストを見るほうが確実です。
この記事で参照した資料です。供給量と小数桁がチェーン上でどう保持されるかはSolanaのトークンドキュメント、トラッカーが流通供給量をどう決めているかはCoinGeckoの方法論ページです。あわせて読みたい記事は、ミームコインとは実際に何か、トークン保有者分布の読み方、DexScreenerの数字の読み方です。
