Эмиссия токена Solana: какую модель выбрать до запуска

Эмиссия токена, заданная при запуске, это решение, которое сопровождает проект дольше любого другого. Имя можно поменять, торговлю можно перевести на другой пул ликвидности, логотип можно перерисовать. А вот кто вправе создавать новые монеты, как монеты уходят из обращения и насколько мелко делится одна монета, записывается в блокчейн в момент создания токена.

В неудачных запусках токенов на Solana снова и снова повторяются три ошибки. Эмиссия токена задана настолько большой, что цена одной монеты ничего не говорит. Полномочие выпуска, то есть право создавать новые монеты, остаётся открытым после запуска, и покупатели так и не начинают доверять объёму в обращении. А «дефляционная» механика существует только на словах, и в сети её ничто не обеспечивает.

Ниже три модели, которыми реально пользуются на Solana: фиксированная, дефляционная и управляемая. У каждой свои компромиссы, и узнавать о них лучше до подписи.

Почему эмиссия токена решается до запуска

В сети эмиссия хранится одним целым числом, которое масштабируется десятичными знаками. Миллиард монет при девяти знаках хранится как миллиард миллиардов базовых единиц. Десятичные знаки задают самую мелкую долю, которой вообще можно торговать.

Часть решений необратима. Десятичные знаки после создания не меняются. Ограничить эмиссию задним числом получится одним способом: отозвать полномочие выпуска. Комиссию за перевод тоже задают при создании токена, и добавить её позже нельзя. Со сжиганием всё иначе: сжечь монеты можно у любого токена и в любой момент.

Отзыв полномочия выпуска работает только в одну сторону. После него никто, включая вас, не создаст ни одной дополнительной единицы. Сначала проверьте сценарий в devnet через Solana CLI (spl-token): инструменты полномочий j.tools работают только в mainnet.

Фиксированная эмиссия: модель биткоина

У токена с фиксированной эмиссией есть известный потолок и нет открытого полномочия выпуска. Сколько монет выпустили при запуске, столько и будет существовать всегда. Похоже на лимитированный тираж, после которого печатные формы уничтожают: повторить серию уже не сможет никто.

Классический пример: потолок биткоина в 21 миллион. На Solana эту модель выбирает большинство мемкоинов и токенов сообществ: вся эмиссия выпускается один раз, добавляется ликвидность, затем полномочие выпуска отзывают, и потолок может проверить любой в обозревателе блоков. USDC на Solana устроен по-другому. Его эмитент держит полномочие у себя и выпускает монеты под резервы вне сети, поэтому фиксированная модель подходит токенам, чья идея строится на редкости, и не подходит стейблкоинам.

Фиксированная эмиссия подходит, если:

• идея токена в редкости: мемкоин, коллекционный или фанатский токен;
• вы не хотите постоянно заниматься управлением;
• распределение должно быть доказуемо прямо в сети.

Ловушка. Команда выпускает монеты, выходит на биржу и неделями забывает отозвать полномочие. Всё это время обозреватель блоков показывает открытое право выпуска, и покупатели уходят. Отзывайте сразу после первичного выпуска.

С инструментами это делается быстро. Форма создания токена умеет отозвать полномочие выпуска, отозвать полномочие заморозки и сделать токен неизменяемым прямо в процессе создания. Если токен уже существует, отзыв полномочия выпуска отключает это право, а инструмент неизменяемости токена запирает имя, символ и изображение. Так эмиссия токена становится фактом, который любой проверит в сети.

Дефляционная эмиссия: сжигание и комиссия за перевод

Дефляционная эмиссия со временем сокращается. На Solana для этого есть два разных механизма, и один другой не заменяет.

Сжигание. Кошелёк или программа навсегда уничтожает часть монет, иногда по итогам голосования сообщества. BONK проводил крупные сжигания силами сообщества. Каждое сжигание это транзакция с видимой суммой, после которой общее количество монет падает окончательно. Собрать такую транзакцию помогает инструмент сжигания токенов, а сам процесс разобран в статье как сжечь токены на Solana.

Комиссия за перевод в Token-2022. Это расширение удерживает процент с каждого перевода и указано в документации Solana о расширениях токенов. Удержанные суммы копятся в токен-счетах получателей. Их можно собрать на mint-аккаунт, а выводит их владелец полномочия на вывод комиссий. Подробности есть в описании комиссии за перевод.

Дальше всё зависит от кошелька, на который владелец полномочия выводит комиссии. Если он сжигает выведенное по публичному графику, объём торгов превращается в дефляцию. Тот же кошелёк может вместо этого финансировать выкуп или казну проекта. Комиссию задают при запуске в форме создания Token-2022, а чем этот стандарт отличается от классического, показывает сравнение Token-2022 или классический SPL.

Уровень комиссии решает многое. Держите её низкой, 1% или меньше, и публикуйте настоящий график сжиганий. Высокая комиссия отбивает желание торговать. А комиссия на токене без оборота не сжигает ничего.

Дефляционная модель подходит, если:

• нужна редкость сверх фиксированного потолка;
• у токена есть реальный оборот переводов;
• есть убедительный и опубликованный план для кошелька комиссий: сжигание, выкуп или казна.

Комиссия за перевод берётся с каждого перевода, в том числе при добавлении и выводе ликвидности. Не каждый тип пула ликвидности и не каждый маршрутизатор поддерживает токены Token-2022, поэтому до запуска проверьте нужную биржу и тип пула ликвидности.

Управляемая эмиссия: когда право выпуска остаётся

При управляемой модели полномочие выпуска остаётся открытым. Держит его кошелёк, мультиподписное хранилище или программа. Так устроены стейблкоины и многие токены управления. Эмитенты USDC, USDT и PYUSD создают монеты, когда деньги поступают в резервы, и сжигают их, когда деньги уходят.

Управляемая эмиссия подходит, если:

• токен служит погашаемым правом на что-то вне сети;
• нужны награды за стейкинг или запрограммированные раздачи;
• денежную политику определяет голосование.

У такой гибкости есть цена. Кто держит полномочие выпуска, тот может размыть долю каждого держателя. Один горячий кошелёк с этим правом ставит под удар весь проект. Минимум это мультиподписное хранилище, которому нужны несколько подписантов, например 3 из 5 в Squads. Надёжнее полномочие под управлением программы, чьи правила выпуска держатели могут проверить сами.

Если полномочие остаётся у вас, опубликуйте адрес кошелька или ID программы. Покупатель, который может сам проверить мультиподпись, спокойнее того, кому просто сказали «всё безопасно».

Какую модель выбрать

Короткая схема для решения:

Тип проекта	Что подходит	Почему
Мемкоин или токен сообщества	Фиксированная	Вся идея в редкости. Полномочия выпуска и заморозки отзывают сразу.
Игровой или утилитарный токен с реальным оборотом	Дефляционная (комиссия Token-2022 плюс сжигания)	Комиссии превращают использование в редкость.
Стейблкоин или обёрнутый актив	Управляемая (мультиподпись или программа)	Количество монет следует за резервами вне сети.
Токен управления со стейкингом	Управляемая (под контролем программы)	Для выпуска наград нужно открытое полномочие.
Токен лояльности или баллов	Управляемая (кошелёк эмитента)	Эмитент создаёт монеты в ответ на действия пользователя.

Как это сделать на Solana на практике

Перед подписью транзакции создания несколько полей решают будущее токена.

Десятичные знаки. Шесть подходит почти всему, включая стейблкоины и мемкоины. Девять знаков нужны токенам, привязанным к SOL. У BONK их пять, а ноль ставят токенам, которые существуют только целыми единицами. Поменять это число потом нельзя, а сам выбор подробно разобран в статье десятичные знаки токена Solana.

Общий объём. Форма создания принимает число от 1 до одного триллиона. Круглая эмиссия токена (миллиард, десять миллиардов, сто миллиардов) читается как осознанный выбор. Случайное число вроде 847 392 141 выглядит небрежно.

Переключатели. Форма создания предлагает три:

• Отозвать полномочие выпуска. Запирает потолок. Без этого настоящей фиксированной эмиссии нет.
• Отозвать полномочие заморозки. Лишает команду права заморозить аккаунт любого держателя, а именно на это смотрят листинги и сервисы маршрутизации.
• Сделать неизменяемым. Запирает имя, символ и изображение.

Что каждое из них меняет для покупателя, объясняет материал как отозвать полномочия токена.

Порядок важен. Сначала выпустите весь объём, отправьте его в ликвидность и казну и только потом отзывайте. Если нужная сумма не выпущена до отзыва, создать монеты для пула ликвидности уже не получится. Как собрать сам пул ликвидности, показывает руководство как создать пул ликвидности на Raydium.

Когда распределение закончено, снимок держателей токена сканирует текущих держателей, раскладывает их по категориям, показывает концентрацию и выгружает текущий список в файл Excel. С этого списка удобно начинать аирдроп, проверку вестинга или ретроактивную награду.

Перед добавлением ликвидности проверьте:

• десятичные знаки выбраны, и это навсегда;
• весь объём выпущен и распределён: ликвидность, казна, вестинг команды, сообщество;
• полномочие выпуска отозвано или, если оно должно жить, лежит в видимой мультиподписи;
• полномочие заморозки отозвано (почти всегда);
• имя и изображение сделаны неизменяемыми, если бренд окончательный;
• адрес токена опубликован, чтобы покупатели сверили его до первой сделки.

Разговор о том, какой будет эмиссия токена, занимает минут десять, а решает, насколько серьёзно токен выглядит в первый же час торгов. Покупатели смотрят и на рыночную капитализацию, и на полностью разводнённую оценку, а чем они различаются, объяснено в разборе как считается рыночная капитализация. Сначала отработайте всё в devnet через Solana CLI, сверьте состояние в сети с планом и только потом выходите в mainnet с теми полномочиями, которые действительно нужны вашей стратегии.

Эмиссия токена: частые вопросы

Как создать дефляционный токен на Solana?

Сначала выберите механизм. Для автоматической дефляции создайте токен Token-2022 с низкой комиссией за перевод, 1% или меньше, и кошельком комиссий под вашим контролем. Решите, что этот кошелёк делает с выведенными комиссиями, и опубликуйте график. Для ручной дефляции сжигайте часть монет напрямую. И отзовите полномочие выпуска, чтобы количество монет могло только уменьшаться.

Что лучше: фиксированная, дефляционная или управляемая эмиссия?

Сравните четыре вещи. Первая: как меняется объём со временем. Фиксированная эмиссия стоит на месте, дефляционная только сокращается, управляемая может и расти, и сжиматься. Вторая: кто ею управляет. У фиксированной никто, у дефляционной правило сжиганий и комиссий, у управляемой владелец полномочия выпуска. Третья: что видит покупатель. Открытый выпуск у стейблкоина читается как доверие, у мемкоина как тревожный сигнал. Четвёртая: обратимость. Отзыв полномочия и десятичные знаки необратимы, комиссию за перевод нельзя добавить позже, сжигание не отменить.

Какие токены можно назвать дефляционными?

Например, BONK с его сжиганиями силами сообщества. Или токены Token-2022, у которых кошелёк комиссий сжигает выведенное по графику. Или проекты, у которых казна выкупает токен с рынка и сжигает купленное. Дефляцию у них обеспечивает сжигание или правило комиссии, работающее в сети. Обещание в whitepaper само по себе ничего не сокращает.

Можно ли изменить эмиссию после запуска?

Увеличить эмиссию токена можно, только пока полномочие выпуска открыто. Уменьшить её может любой держатель: достаточно сжечь свои монеты. Комиссию за перевод после создания токена добавить уже нельзя.

Можно ли позже изменить десятичные знаки?

Нет. Десятичные знаки записываются при создании токена, и поменять их потом не сможете ни вы, ни кто-либо ещё.

Стоит ли мемкоину оставлять полномочие выпуска?

Нет, его нужно отозвать. Открытое полномочие выпуска у мемкоина покупатели читают как тревожный сигнал: его владелец в любой момент может размыть долю каждого держателя.

Если токен ещё не создан, начните с инструкции как создать токен на Solana, а о том, на чём держатся мемкоины, рассказывает статья что такое мем коин.