Стратегия сжигания токенов на Solana: механизмы и подделки

Объявление о сжигании написать легко, а приукрасить ещё легче. В сети сжигание устроено просто: баланс кошелька и общее предложение токена уменьшаются на одну и ту же сумму в одной инструкции. Блокчейну всё равно, был ли в этом смысл: судить читателю. Поэтому стратегия сжигания токенов проверяется не анонсом, а тем, что записано в сети.

В разборе пять механизмов сжигания и то, что доказывает каждый, семь схем, которые подделывают или выхолащивают сжигание, и пять проверок, отделяющих настоящее сжигание от пресс-релиза. Честная стратегия сжигания токенов проходит все пять.

Что сжигание доказывает в сети

Общее предложение (total supply) это поле самого mint, и прочитать его может любой. Предложения в обращении в сети нет: это оценка, которую публикуют сайты с котировками.

Настоящее сжигание всегда уменьшает общее предложение. Если оно не упало на объявленную сумму, сжигания не было: токены либо отправили на адрес сжигания, либо токены казны переписали в «не в обращении». Перевод на адрес сжигания (incinerator) остаётся переводом: потратить эти токены никто не сможет, но общее предложение не сдвинется. Уменьшает его только инструкция burn, как описывает документация Solana о сжигании токенов.

Пока у токена есть полномочие на выпуск (mint authority), его владелец может выпустить новые токены и вернуть сожжённое. После отзыва предложение может только оставаться прежним или падать. Отсюда главный тест: упало ли общее предложение mint на объявленную сумму и отозвано ли полномочие на выпуск? Если оба ответа «да», сокращение настоящее и выпуском его не отменить. Обозреватели сети показывают оба поля.

Что такое сжигание и как провести его по шагам, разобрано в руководстве как сжечь токены на Solana.

Самое важное поле у токена, который обещает дефляцию, это полномочие на выпуск. Пока оно назначено, любое сжигание обратимо: сегодня сожгли, завтра владелец выпустил столько же. Какие ещё полномочия бывают у токена, объясняет руководство по отзыву полномочий токена.

Пять механизмов сжигания и что доказывает каждый

Разовое сжигание. Держатель подписывает одно сжигание, предложение падает один раз. Это видно и окончательно, но не повторяется. Как компания, которая при свидетелях уничтожает пачку своих акций: доля оставшихся акционеров в том же бизнесе становится чуть больше.

Плановое сжигание из казны. Проект сжигает токены казны в объявленные даты. Доверие держится на одном: соблюдает ли команда собственное расписание.

Выкуп и сжигание на выручку. Протокол зарабатывает на комиссиях, покупает свой токен на рынке и сжигает его. Спрос здесь настоящий, только если деньги приходят извне проекта. Убедительным выкуп становится, когда источник денег опубликован.

Сжигание через комиссию за перевод (Token-2022). Расширение transfer fee берёт с каждого перевода комиссию в базисных пунктах, не больше заданного потолка. Никуда она не уходит: комиссия остаётся удержанной на токен-счёте получателя. Забрать её может только полномочие вывода удержанного (withdraw authority), на выбранный им токен-счёт. Собрать удержанное на mint вправе кто угодно, но снять его и оттуда может только это полномочие.

Предложение падает, лишь когда собранные токены сжигают. Полномочие настройки комиссии может назначить новую ставку, и она вступит в силу через две эпохи. Механизм выходит полуавтоматическим и надёжен ровно настолько, насколько надёжны владельцы двух полномочий. Правила описаны в документации Solana о комиссии за перевод, а разбор для держателя в статье что такое налоговый токен Solana.

Сжигание LP-токенов. Если пул ликвидности выпускает LP-токены, их сжигание значит, что эту долю ликвидности больше никто не выведет. Предложение токена проекта не уменьшается, ликвидность никуда не уходит: сжигается выход, а не предложение. Сравнение с блокировкой и хранением есть в статье сжечь, заблокировать или держать LP-токен.

Что сжигание меняет, а что нет

Сожгите 1% предложения, и доля каждого оставшегося токена в общем объёме вырастет примерно на 1% (1 / 0,99, то есть примерно в 1,01 раза). Сжигание меняет предложение, но не создаёт покупателей. Этот разбор не делает утверждений о цене и не является финансовой рекомендацией.

Токены, уже внесённые в пул ликвидности, лежат в хранилище (vault), которым управляет программа пула, и сжечь их из кошелька нельзя. Чтобы их сжечь, оператору пришлось бы сначала вывести ликвидность, а вывод всегда выплачивает обе стороны пары. Оставшийся пул ликвидности тоньше, и в нём та же сделка сдвигает цену сильнее.

Прежде чем трогать ликвидность пула, сравните влияние на цену (price impact) небольшой, средней и крупной сделки до и после. Котировка обмена показывает его ещё до подписи, например в обмене токенов Solana.

Семь схем, которые подделывают или выхолащивают сжигание

Сжигание при живом полномочии на выпуск. Команда сжигает, допустим, 5% и объявляет дефляцию, а полномочие на выпуск по-прежнему назначено. Его владелец выпустит ту же сумму обратно одной подписью. Исправление: отозвать полномочие в том же объявлении, в сети.

Сжигание рядом с разблокировкой. В понедельник сожгли 2%, в пятницу из вестинга разблокировали 6% (пример условный). Сжигание настоящее, общее предложение упало, а предложение, которое может выйти на рынок, выросло. Читайте расписание вестинга рядом с календарём сжиганий.

Постоянный делегат. Расширение Token-2022 (permanent delegate) позволяет своему владельцу переводить или сжигать токены с любого счёта держателя без его подписи, и держатели убрать его не могут. Это не доказательство злого умысла, но команда может забрать или сжечь токены с вашего баланса. Похожие ловушки разбирает статья что такое ханипот в крипте.

Частичное сжигание LP. Небольшую LP-позицию сжигают с одного кошелька, а основная остаётся на другом, и её можно вывести. Проверяйте оставшееся предложение LP-токена и его держателей: кто держит LP-токены, тот может вывести свою долю.

Выкуп на привлечённые деньги. Команда тратит собранные у инвесторов деньги на свой токен и сжигает его. Это капитал команды, вернувшийся по кругу, а не внешний спрос. Настоящие программы выкупа называют выручку, из которой платят.

Комиссии собраны, но не сожжены. Держатели видят, как копятся комиссии за перевод, и принимают это за сжигание. Но комиссии лежат удержанными, пока полномочие вывода не переведёт их на выбранный им счёт, а предложение падает, только если их сожгут. Проверьте, у кого это полномочие и падает ли общее предложение. Если полномочие отозвано, комиссии заперты навсегда, но и это не сжигание: они по-прежнему входят в предложение.

Сжигание LP после миграции, но держатели сконцентрированы. На Pump.fun, когда токен уходит с бондинг-кривой, сам протокол сжигает LP-токены нового пула ликвидности. Это запирает стартовую ликвидность, но о держателях не говорит ничего. Если крупная доля у нескольких связанных кошельков, что попадёт на рынок, решают они. Проверьте концентрацию и то, не был ли запуск пакетным: как распознать бандл-запуск токена.

Две проверки ловят несколько из этих схем без глубокого анализа: полномочие на выпуск отозвано, и в верхней части списка держателей нет кластера свежих кошельков. Если хотя бы одна не проходит, заявление о сжигании не подтверждено.

Как проверить заявление о сжигании: пять шагов

1. Mint. Отозвано ли полномочие на выпуск? Если нет, сожжённое можно выпустить обратно. Отозвано ли полномочие заморозки? Если нет, команда может заморозить счета держателей: это отдельный риск, со сжиганием не связанный.
2. Транзакция сжигания. Это должна быть инструкция burn по этому mint на объявленную сумму, а не перевод на адрес сжигания, и общее предложение mint должно стать меньше ровно на неё.
3. Верхние держатели. Ищите свежие кошельки и кошельки, которые двигаются вместе. Их показывают снимок держателей токена и карта связанных кошельков, а как читать распределение, объясняет статья как посмотреть держателей токена Solana.
4. Расширения Token-2022. Комиссия за перевод (у кого полномочия вывода и настройки?), постоянный делегат (пуст ли он?), состояние счетов по умолчанию (не стартуют ли новые счета замороженными до разморозки? отдельная ловушка).
5. Сжигание LP. Оставшееся предложение LP-токена и его держатели, проверенные по самому пулу ликвидности.

Какая стратегия сжигания токенов подходит проекту

Пять механизмов в одной таблице.

Механизм	Что меняется в сети	Кто действует	Убедительно, когда
Разовое сжигание	Общее предложение падает один раз	Держатель подписывает одно сжигание	Полномочие на выпуск тоже отозвано
Плановое сжигание из казны	Предложение падает в каждую дату	Команда, каждый раз	Даты, суммы и транзакции опубликованы и соблюдаются
Выкуп и сжигание	Токены покупают на рынке, потом сжигают	Команда или программа, из выручки	Деньги идут из внешней выручки, источник открыт
Сжигание через комиссию (Token-2022)	Комиссии копятся удержанными; предложение падает, только когда собранное сжигают	Полномочие вывода собирает, потом кто-то сжигает	Собранные комиссии правда сжигают, владельцы полномочий известны
Сжигание LP-токенов	Предложение не меняется; эту долю ликвидности не вывести	Держатель LP подписывает одно сжигание	Сожжена основная позиция

Надёжная стратегия сжигания токенов часто сочетает два механизма. Сначала фиксированное предложение и отозванное при запуске полномочие на выпуск, затем выкуп и сжигание на выручку, когда выручка появится. Первое убирает размывание, второе добавляет сторону спроса. У мемкоина без выручки второго шага нет, и разовых сжиганий ему достаточно, пока никто не приписывает им больше, чем они делают. Какую модель предложения выбрать ещё до запуска, разбирает статья эмиссия токена Solana: какую модель выбрать.

Как провести сжигание в j.tools

Откройте сжигание токенов Solana и подключите кошелёк, на котором лежат токены: инструмент просканирует балансы SPL и Token-2022. Выберите полное сжигание, частичное (в процентах) или точное количество, проверьте строки и подпишите. Инструмент отправляет саму инструкцию burn, и общее предложение падает, как только транзакция подтверждена. LP-токены в кошельке тоже видны, так что сжигание LP идёт тем же путём.

Сжигайте напрямую инструкцией burn, а не отправляйте токены сначала на адрес сжигания: перевод туда общее предложение не уменьшает вовсе.

Снимок держателей запустите до сжигания и после и сохраните обе выгрузки: он читает держателей на момент запуска, а не прошлый блок. Отзыв mint authority проверяет, что подключённый кошелёк владеет полномочием на выпуск, и одной транзакцией убирает его. Это пара к любому сжиганию, которое называет себя окончательным. Инструменты j.tools работают только в mainnet, и сжигание там окончательно.

Итоговый тест простой. Если ваше сжигание можно описать одним предложением и подкрепить каждое слово ссылкой на транзакцию, это стратегия сжигания токенов. Если нет, это пресс-релиз.

Стратегия сжигания токенов: частые вопросы

Перевести токены на адрес сжигания значит сжечь их?

Нет. Это перевод: потратить эти токены уже нельзя, но общее предложение mint не меняется, а обозреватели и сайты листинга читают именно его. Для сжигания нужна инструкция burn.

Сжигает ли комиссия за перевод Token-2022 токены сама?

Нет. Комиссия остаётся удержанной на счетах держателей, вывести её может только полномочие вывода, а предложение падает, лишь когда эти токены сжигают. Если полномочие отозвано, комиссии заперты навсегда и по-прежнему входят в предложение.

Зачем отзывать полномочие на выпуск после сжигания?

Сжигание уменьшает только сегодняшнее предложение. Пока полномочие на выпуск живо, ту же сумму можно выпустить снова. Отзыв превращает разовое сокращение в постоянное, и отзыв полномочия на выпуск делает это одной транзакцией.

Может ли проект сжечь токены из моего кошелька?

Обычно нет: подписать сжигание с вашего счёта можете только вы или одобренный вами делегат. Исключение это mint Token-2022 с постоянным делегатом: этот адрес может переводить и сжигать токены с любого счёта держателя. Проверяйте расширения до покупки.

Как самому проверить объявление о сжигании?

Найдите транзакцию сжигания и сверьте падение общего предложения с объявленной суммой. Затем проверьте полномочие на выпуск, расширения, а для сжигания LP оставшееся предложение LP-токена и его держателей. Кто держит остальное, покажет снимок держателей.