PumpSwap 是什么：Pump.fun 自家的交易所
PumpSwap 是 Pump.fun 自家的交易所，代币走完联合曲线后在这里交易。毕业机制、买入卖出方法和手续费一次讲清。
你在 Pump.fun 上买了一个模因币，走势拉起来了，接着页面上出现一行字：graduated to PumpSwap。刚才还在用的买入按钮不见了，池子换了地方，你想知道自己的代币去哪儿了。简短回答：PumpSwap 是 Pump.fun 自己的交易所，代币走完发行曲线之后就在那里交易，只要知道变了什么，在那里买卖就是一次普通兑换。
这篇文章从实操讲起。PumpSwap 是什么，在你点下单的那一刻它和 Raydium 差在哪里，毕业是怎么发生的，以及怎么下单才不会拿到糟糕的成交价。没有堆砌术语，也不承诺收益。
PumpSwap 是什么
PumpSwap 是 Pump.fun 自建的交易所，也就是它自家的 DEX，即去中心化交易所：一个链上市场，人们直接从自己的钱包里交换代币，中间没有公司。代币结束发行阶段之后就在这里交易，Pump.fun 于 2025 年把它建好并上线。
底层是一台 AMM，也就是自动做市商，大多数 DEX 用的都是这套引擎。它不靠订单簿撮合买卖双方，而是让你对着一个装有该代币和 SOL 的共享池子成交，价格由公式根据池子里的存量算出来。PumpSwap 用的是恒定乘积型 AMM，和 Raydium 的经典池子、Uniswap V2 属于同一个数学家族。在这两者上兑换过的人，几乎不用重新学。
它现在之所以重要，是规模。PumpSwap 的月成交额从 2025 年底的约 15 亿美元，在 2026 年初三个月左右涨到约 160 亿美元，超过 Raydium，成为刚毕业的 Pump.fun 代币的主要落脚点。如果你在 Solana 上做模因币，如今多数新毕业的代币就是在那里换手。
PumpSwap 和 Raydium 的区别
在 PumpSwap 出现之前，跑完发行的 Pump.fun 代币会迁到 Raydium，也就是 Solana 上那家更老牌的大型交易所。Pump.fun 改了这条路：自己建了 PumpSwap，把毕业留在体系内，手续费和成交量因此留在自家交易所。
对下单的人来说，能真正感觉到的差别有两条。毕业到 PumpSwap 是即时且免费的，过去那笔迁移成本没有了。而刚毕业代币的主要流动性如今落在 PumpSwap，所以你的买单或卖单通常在那里拿到更好的价格。
这并不说明 Raydium 变差了。它更老、覆盖更广，在大量从未碰过 Pump.fun 的 Solana 代币上都有很深的流动性，许多代币的主战场仍然在那里。诚实的结论范围很窄：对一个刚从 Pump.fun 毕业的代币来说，今天的流动性通常在 PumpSwap。
| 项目 | PumpSwap | Raydium |
|---|---|---|
| 谁在运营 | Pump.fun | 独立团队 |
| 毕业成本 | 免费，即时 | 以前约 6 SOL |
| 更适合 | 刚毕业的 Pump.fun 代币 | Solana 代币整体，成熟交易对 |
| 单笔交易费 | 0.25% | 相近水平的 AMM 费率 |
| 模型 | 恒定乘积 AMM | AMM |
毕业到 PumpSwap 是怎么发生的
每个 Pump.fun 代币都从联合曲线起步，那是发行阶段的定价装置。这里没有订单簿。有人买，价格就沿着固定公式往上抬一档；有人卖，就沿同一条公式退回去。曲线手里握着一批待售的代币。
毕业发生在这条曲线卖光的时候，也就是可买的供应量被全部买走。就在那一刻，Pump.fun 会自动在 PumpSwap 上给这个代币开一个流动性池，也就是把代币和 SOL 放在一起的公共容器，任何人都能从里面买、往里面卖，同时把曲线阶段募到的 SOL 直接转进这个新池子。整个过程即时、自动，你什么都不用做。
这一步改变了账面。以前毕业到 Raydium 要付大约 6 SOL 的迁移费，在 PumpSwap 上这笔费用没有了，因为池子是 Pump.fun 自己免费开的。
你多半见过有人把毕业描述成「市值达到 6.9 万美元」。把它当成一个大致的标题数字，不是硬规则。真正的触发条件是联合曲线卖光，而曲线是用 SOL 计量的，不是美元，所以那个美元数字会跟着 SOL 价格上下浮动。干净的说法是：曲线卖空，代币就毕业，那天折成多少美元都一样。
怎么在 PumpSwap 上买卖
代币毕业之后，交易它就是一次普通的 AMM 兑换。连接钱包，选好数量，设一个滑点容忍度，然后拿 SOL 换代币或者反过来。滑点是你预期价格和实际成交价之间的差距，池子越薄、单子越大，这个差距就越宽。
几个习惯能让你少踩坑：
- 在薄池子或刚建的池子里，把金额调小，或者把滑点容忍度调高，让单子能成交。
- 大单要有心理准备，成交价会更差。你的单子相对池子越大，越是自己把价格推向不利的一侧。
- 下大额买单或卖单之前，先看池子的深度。
Token-2022 这个坑
一部分较新的代币用的是 Token-2022，也就是 Solana 的扩展代币标准。这套标准可以把额外规则写进代币本身，比如每次转移都抽走一小块的转账费，或者每笔转移都会跑一遍的 transfer hook 额外检查。如果你的钱包或者兑换工具不支持 Token-2022，交易可能直接失败，也可能以一个出乎意料的数量成交。
解决办法很简单：用一个能正确处理 Token-2022 的工具；在带转账费的代币上记住每次转移都会被抽走一小块，到账数量会比你发出的略少，买入和卖出都是如此。
PumpSwap 的费用和流动性
PumpSwap 每笔交易收 0.25%，其中 0.20% 给流动性提供者，也就是往池子里存钱的人，常被叫作 LP，另外 0.05% 归协议。同一套结构也打开了创作者分成的口子，所以发币的人同样能从交易活动里拿到一部分。
说点实在的：0.25% 很小，很少是真正让你亏钱的那一项。在刚毕业的代币上，真实成本是面对薄池子的滑点。浅池子哪怕遇到中等规模的买单也会动价，卖出时又会退回去，所以一笔交易的损耗可能超过很多笔交易的费用总和。大额下单之前，每次都看一眼深度。
池子深，滑点小；池子薄，就慢一点。下大单前先在行情站看一眼池子的流动性和近期成交量，如果看着浅，就把大单拆成几笔小单。
用 j.tools 交易 PumpSwap 代币
如果你想交易毕业代币，又不想一个池子一个池子地手动折腾，j.tools 上有几个专门做这件事的工具。下面是每个工具真正能做的，不夸大：
- 对毕业代币做一次买入或卖出，用单钱包兑换工具。连接、选数量、设滑点，就完了。
- 要用多个钱包同时买卖同一个代币，多钱包兑换工具会把单子直接走 PumpSwap，同时也走 Raydium 和 Pump.fun 的联合曲线，不用你一个钱包一个钱包点。
- 要给 PumpSwap 的流动性仓位加仓、撤出或领取手续费，添加与移除流动性工具支持 PumpSwap 的池子，同时也支持 Raydium、Orca 和 Meteora。
- 想在一个地方看到所有未平仓位，你的流动性仓位列表会把它们汇总起来。
要把 PumpSwap 放在成熟交易所旁边对照，可以看Solana 主要 DEX 对比；至于更早一步、也就是在哪里发行，可以看Pump.fun 之外的发行平台盘点。
j.tools 是什么
j.tools 是一套 Solana 工具箱，收录了 40 多个无需写代码的工具：兑换、多钱包交易、流动性管理、代币创建等等。界面提供多种语言，包含中文。它从不索取你主钱包的私钥，你连接之后在自己的钱包里逐一签名，和在任何 DEX 上一样，私钥始终在你手里。想接着读，可以看Solana 分步指南，或者所有带 Solana 标签的文章。
常见问题
PumpSwap 安全吗
交易所本身跑的是标准 AMM 机制，在上面交易和在 Solana 的其他 DEX 上没有区别。但「在这里交易安不安全」和「买这个代币安不安全」是两个问题。池子里放的是真实代币，其中大多数是可能归零的模因币，而且经常真的归零。场所没问题并不代表某个代币没问题，买之前请自己检查代币。
PumpSwap 有 API 或 SDK 吗
PumpSwap 是完全跑在链上的 AMM，所以它的池子可以被读取，交易也能像 Solana 上任何池子一样用程序路由，第三方工具已经这么做了。如果你只是想交易，这些都用不上：应用或者 j.tools 这类工具会替你处理链上调用。
有没有 PumpSwap 代币
PumpSwap 是交易所，不是代币，所以并不存在一个叫 PumpSwap 的代币可以买，你也不需要持有什么才能在那里交易。要小心那些借用这个名字来装官方的诈骗代币，任何自称官方 PumpSwap 代币的东西都值得高度怀疑。
PumpSwap 和 Raydium 有什么不同
两者底层属于同一类 AMM，所以交易体感相近。实际差别在于流动性在哪里：刚毕业的 Pump.fun 代币会免费、即时落到 PumpSwap，而 Raydium 更老、覆盖更广，在大量与 Pump.fun 无关的代币上拥有深池。上面的表格列出了细节。
行情站上能看到 PumpSwap 的交易对吗
能。PumpSwap 的池子和其他 Solana 交易对一样会出现在行情站和分析站上，所以你能在交易前看价格、流动性和成交量。这些数字怎么读，写在行情站阅读指南里。
PumpSwap 的手续费是多少
每笔交易 0.25%，其中 0.20% 给流动性提供者，0.05% 给协议。小额交易几乎感觉不到手续费。在新代币上，更大的成本通常是薄池子的滑点，而不是手续费本身。
我的 Pump.fun 代币为什么迁到了 PumpSwap
因为它的联合曲线卖光了。曲线上可买的供应量被买完之后，Pump.fun 会让代币毕业，在 PumpSwap 上开一个池子，并把发行期间募到的 SOL 转进去。代币没有消失，只是改在普通池子里交易，这是预期内的行为，既不是故障也不是跑路。
在 PumpSwap 上交易是不是代表代币靠谱
不是。毕业只说明有足够多的买入把发行曲线填满了，它不是审计，不是质量背书，也不承诺任何事。多数 Pump.fun 代币在第一波热度过去之后就没劲了或者归零，毕业与否都一样，所以对待 PumpSwap 上的代币，要和对待其他 Solana 模因币一样谨慎。
我可以给 PumpSwap 的池子提供流动性吗
可以。你把资金存进池子，分得那 0.20% 中属于流动性提供者的一份，之后再撤出或领取。只是要清楚风险是实打实的：你的存款还在池子里的时候，代币价格可能就崩了。
坦白的收尾
走出联合曲线是一次流动性事件，不是安全检查。多数 Pump.fun 代币会失去动能然后沉寂，相当一部分归零。一个代币出现在 PumpSwap 上，只说明它把发行曲线填满了，没有更多含义。请据此决定你的下单规模。
PumpSwap 是 Pump.fun 代币毕业之后落脚的地方，交易方式和其他 AMM 一样，0.25% 的费率也算轻。真正值得敬畏的是池子：薄池子意味着实打实的滑点，而毕业代币依然是可能快速下跌的模因币。按池子能承受的规模下单，先看深度，用一个懂 Token-2022 的工具，不要投入超过你能承受损失的部分。准备好之后，从一笔小额兑换开始，看清池子到底有多深再往上加。
