PumpSwap 是甚麼：Pump.fun 自家交易所
PumpSwap 是 Pump.fun 自家的交易所，代幣走完聯合曲線之後在這裡交易。畢業機制、買入賣出方法與手續費一次講清。
你在 Pump.fun 上買了一隻迷因幣，走勢拉起來，然後畫面上出現一行字：graduated to PumpSwap。剛才還在用的買入按鈕不見了，池子換了地方，你想知道自己的代幣去了哪裡。簡短答案：PumpSwap 是 Pump.fun 自家的交易所，代幣走完發行曲線之後就在那裡交易，只要清楚甚麼變了，在那裡買賣就是一次普通兌換。
這篇文章由實際操作講起。PumpSwap 是甚麼，在你按下單那一刻它跟 Raydium 差在哪裡，畢業是怎樣發生的，以及怎樣落單才不會拿到差價位。沒有堆砌術語，也不承諾回報。
PumpSwap 是甚麼
PumpSwap 是 Pump.fun 自己建的交易所，也就是它的原生 DEX，即去中心化交易所：一個鏈上市場，大家直接由自己的錢包交換代幣，中間沒有公司。代幣結束發行階段之後就在這裡交易，Pump.fun 在 2025 年把它建好並開放。
底層是一部 AMM，即自動造市商，大部分 DEX 用的都是這套引擎。它不靠訂單簿撮合買賣雙方，而是讓你對著一個裝有該代幣和 SOL 的共用池子成交，價格由公式按池內存量算出。PumpSwap 用的是恆定乘積型 AMM，跟 Raydium 的經典池子、Uniswap V2 屬於同一個數學家族。在那兩處兌換過的人，幾乎不用重新學。
它現在之所以重要，在於規模。PumpSwap 的月成交額由 2025 年底的約 15 億美元，在 2026 年初三個月左右升至約 160 億美元，超越 Raydium，成為剛畢業的 Pump.fun 代幣的主要落腳點。如果你在 Solana 上做迷因幣，現在大部分新畢業的代幣就是在那裡換手。
PumpSwap 與 Raydium 的分別
在 PumpSwap 出現之前，跑完發行的 Pump.fun 代幣會遷去 Raydium，即 Solana 上那家更老牌的大型交易所。Pump.fun 改了這條路：自己建了 PumpSwap，把畢業留在體系內，手續費與成交量因此留在自家交易所。
對落單的人來說，真正感覺得到的分別有兩點。畢業去 PumpSwap 是即時而且免費的，過去那筆遷移成本沒有了。而剛畢業代幣的主要流動性現在落在 PumpSwap，所以你的買單或賣單通常在那裡拿到較好的價位。
這並不代表 Raydium 變差。它更老、覆蓋更廣，在大量從未碰過 Pump.fun 的 Solana 代幣上都有很深的流動性，許多代幣的主場仍然在那邊。誠實的結論範圍很窄：對一隻剛由 Pump.fun 畢業的代幣而言，今天的流動性通常在 PumpSwap。
| 項目 | PumpSwap | Raydium |
|---|---|---|
| 由誰營運 | Pump.fun | 獨立團隊 |
| 畢業成本 | 免費，即時 | 以前約 6 SOL |
| 較適合 | 剛畢業的 Pump.fun 代幣 | Solana 代幣整體，成熟交易對 |
| 每筆交易費 | 0.25% | 相近水平的 AMM 費率 |
| 模型 | 恆定乘積 AMM | AMM |
畢業去 PumpSwap 是怎樣發生的
每隻 Pump.fun 代幣都由聯合曲線起步，那是發行階段的定價裝置。這裡沒有訂單簿。有人買，價格就沿固定公式向上抬一級；有人賣，就沿同一條公式退回去。曲線手上握著一批待售的代幣。
畢業發生在這條曲線賣光的時候，即可買的供應量被全數買走。就在那一刻，Pump.fun 會自動在 PumpSwap 為這隻代幣開一個流動性池，也就是把代幣和 SOL 放在一起的公共容器，任何人都可以從中買入、向內賣出，同時把曲線階段募得的 SOL 直接轉入這個新池子。整個過程即時、自動，你甚麼都不用做。
這一步改變了帳面。以前畢業去 Raydium 要付大約 6 SOL 的遷移費，在 PumpSwap 上這筆費用消失了，因為池子是 Pump.fun 自己免費開的。
你多數見過有人把畢業說成「市值達到 6.9 萬美元」。把它當成一個大概的標題數字，而不是硬規則。真正的觸發條件是聯合曲線賣光，而曲線以 SOL 計量，不是美元，所以那個美元數字會跟著 SOL 價格上落。乾淨的講法是：曲線賣空，代幣就畢業，那天折成多少美元都一樣。
怎樣在 PumpSwap 買賣
代幣畢業之後，交易它就是一次普通的 AMM 兌換。連接錢包，選好數量，設一個滑點容忍度，然後用 SOL 換代幣或者掉轉過來。滑點是你預期價格與實際成交價之間的差距，池子越薄、單越大，這個差距就越闊。
幾個習慣可以令你少踩坑：
- 在薄池子或者剛開的池子，把金額調細，或者把滑點容忍度調高，讓單能夠成交。
- 大單要有心理準備，成交價會較差。你的單相對池子越大，就越是自己把價格推向不利一方。
- 落大額買單或賣單之前，先看池子的深度。
Token-2022 這個陷阱
部分較新的代幣用的是 Token-2022，即 Solana 的擴展代幣標準。這套標準可以把額外規則寫進代幣本身，例如每次轉移都抽走一小截的轉帳費，或者每筆轉移都會跑一次的 transfer hook 額外檢查。如果你的錢包或者兌換工具不支援 Token-2022，交易可能直接失敗，也可能以一個出乎意料的數量成交。
解決方法很簡單：用一個能正確處理 Token-2022 的工具；在帶轉帳費的代幣上，記住每次轉移都會被抽走一小截，到帳數量會比你發出的略少，買入和賣出都一樣。
PumpSwap 的費用與流動性
PumpSwap 每筆交易收 0.25%，其中 0.20% 給流動性提供者，即向池子存入資金的人，通常叫 LP，另外 0.05% 歸協議。同一套結構也打開了創作者分成的入口，所以發幣的人同樣可以由交易活動中分到一部分。
講點實在的：0.25% 很細，很少是真正令你蝕錢的那一項。在剛畢業的代幣上，真實成本是面對薄池子的滑點。淺池子即使遇到中等規模的買單也會推動價格，賣出時又會退回去，所以一筆交易的損耗可能多過很多筆交易的費用總和。落大額單之前，每次都望一望深度。
池子深，滑點細；池子薄，就慢一點。落大單前先在行情網站看一眼池子的流動性與近期成交量，如果看來偏淺，就把大單拆成幾筆細單。
用 j.tools 交易 PumpSwap 代幣
如果你想交易畢業代幣，又不想逐個池子手動處理，j.tools 上有幾個專門做這件事的工具。以下是每個工具真正做到的，不誇大：
- 對畢業代幣做一次買入或賣出，用單錢包兌換工具。連接、選數量、設滑點，就完成。
- 要用多個錢包同時買賣同一隻代幣，多錢包兌換工具會把單直接走 PumpSwap，同時亦走 Raydium 和 Pump.fun 的聯合曲線，不用你逐個錢包去按。
- 要為 PumpSwap 的流動性倉位加倉、撤出或收取手續費，流動性添加與移除工具支援 PumpSwap 的池子，同時亦支援 Raydium、Orca 和 Meteora。
- 想在一個地方看到所有未平倉位，你的流動性倉位清單會把它們整合起來。
要把 PumpSwap 放在成熟交易所旁邊對照，可以看Solana 主要 DEX 比較；至於再早一步、即在哪裡發行，可以看Pump.fun 以外的發行平台盤點。
j.tools 是甚麼
j.tools 是一套 Solana 工具箱，收錄了 40 多個不用寫程式碼的工具：兌換、多錢包交易、流動性管理、代幣建立等等。介面提供多種語言，包括中文。它從不索取你主錢包的私鑰，你連接之後在自己的錢包逐一簽署，跟在任何 DEX 上一樣，私鑰始終在你手上。想繼續讀，可以看Solana 分步指南，或者所有帶 Solana 標籤的文章。
常見問題
PumpSwap 安全嗎
交易所本身跑的是標準 AMM 機制，在上面交易跟在 Solana 其他 DEX 上沒有分別。但「在這裡交易安不安全」與「買這隻代幣安不安全」是兩個問題。池子裡放的是真實代幣，其中大部分是可能歸零的迷因幣，而且經常真的歸零。場所沒問題並不代表某隻代幣沒問題，買之前請自己檢查代幣。
PumpSwap 有 API 或 SDK 嗎
PumpSwap 是完全跑在鏈上的 AMM，所以它的池子可以被讀取，交易亦可以像 Solana 上任何池子一樣用程式路由，第三方工具已經這樣做。如果你只是想交易，這些都用不著：應用程式或者 j.tools 這類工具會替你處理鏈上呼叫。
有沒有 PumpSwap 代幣
PumpSwap 是交易所，不是代幣，所以並不存在一隻叫 PumpSwap 的代幣可以買，你亦不需要持有甚麼才可以在那裡交易。要小心那些借用這個名字扮官方的詐騙代幣，任何自稱官方 PumpSwap 代幣的東西都值得高度懷疑。
PumpSwap 跟 Raydium 有甚麼不同
兩者底層屬於同一類 AMM，所以交易體感相近。實際分別在於流動性在哪裡：剛畢業的 Pump.fun 代幣會免費、即時落到 PumpSwap，而 Raydium 更老、覆蓋更廣，在大量與 Pump.fun 無關的代幣上擁有深池。上面的表格列出了細節。
行情網站上看得到 PumpSwap 的交易對嗎
看得到。PumpSwap 的池子跟其他 Solana 交易對一樣會出現在行情網站和分析網站上，所以你可以在交易前看價格、流動性和成交量。這些數字怎樣讀，寫在行情網站閱讀指南裡。
PumpSwap 的手續費是多少
每筆交易 0.25%，其中 0.20% 給流動性提供者，0.05% 給協議。細額交易幾乎感覺不到手續費。在新代幣上，較大的成本通常是薄池子的滑點，而不是手續費本身。
我的 Pump.fun 代幣為甚麼遷了去 PumpSwap
因為它的聯合曲線賣光了。曲線上可買的供應量被買完之後，Pump.fun 會讓代幣畢業，在 PumpSwap 開一個池子，並把發行期間募得的 SOL 轉入。代幣沒有消失，只是改在普通池子裡交易，這是預期之內的行為，既不是故障也不是捲款走人。
在 PumpSwap 交易是否代表代幣可靠
不是。畢業只說明有足夠買入把發行曲線填滿，它不是審計，不是質素背書，也不承諾任何事。大部分 Pump.fun 代幣在第一波熱度過去之後就沒動力或者歸零，畢業與否都一樣，所以對待 PumpSwap 上的代幣，要跟對待其他 Solana 迷因幣一樣謹慎。
我可以為 PumpSwap 的池子提供流動性嗎
可以。你把資金存入池子，分得那 0.20% 之中屬於流動性提供者的一份，之後再撤出或者收取。只是要清楚風險是實在的：你的存款仍在池子裡的時候，代幣價格可能已經崩了。
坦白的收尾
走出聯合曲線是一次流動性事件，不是安全檢查。大部分 Pump.fun 代幣會失去動力然後沉寂，相當一部分歸零。一隻代幣出現在 PumpSwap 上，只說明它把發行曲線填滿了，沒有更多含意。請據此決定你的落單規模。
PumpSwap 是 Pump.fun 代幣畢業之後落腳的地方，交易方式跟其他 AMM 一樣，0.25% 的費率亦算輕。真正值得敬畏的是池子：薄池子代表實在的滑點，而畢業代幣依然是可能急跌的迷因幣。按池子承受得起的規模落單，先看深度，用一個懂 Token-2022 的工具，不要投入超過你可以承受損失的部分。準備好之後，由一筆細額兌換開始，看清池子到底有多深再往上加。
