Pump.fun 졸업이란? 커브 완료 후 달라지는 것
Pump.fun 졸업은 커브의 마지막 토큰이 팔리면서 시작되고, 별도의 마이그레이션이 PumpSwap 풀을 만들고 LP를 소각합니다. 두 단계와 소각의 한계, 확인법을 정리했습니다.
코인 이름 옆에 graduated라는 표시가 붙은 것을 보고 무슨 뜻인지 궁금해졌을 수 있습니다. Pump.fun 졸업은 코인이 출시용 커브에서 마지막 토큰까지 팔린 뒤, 그 커브에 모인 준비금이 PumpSwap의 새 유동성 풀로 옮겨 가는 사건입니다. 좋은 소식인지 경고인지는 졸업 자체가 말해 주지 않습니다.
이 글은 Pump.fun 졸업을 일으키는 조건부터 시작해 체인 위에서 실제로 벌어지는 두 단계, 풀로 들어가는 것과 LP 소각이 지키는 범위, 졸업 직후 거래에서 달라지는 점, 졸업 여부를 직접 확인하는 방법을 차례로 다룹니다.
Pump.fun 졸업이란 무엇이고 언제 일어납니까
표준 Pump.fun 코인은 만들어지는 순간부터 자기만의 본딩 커브에서 거래됩니다. 커브는 모든 매수와 매도의 상대방입니다. 누가 사면 가격이 오르고, 누가 팔면 다시 내려갑니다. 이 가격은 실제 잔액에 가상 몫을 더한 준비금에서 계산됩니다. 캔을 하나 팔 때마다 다음 캔 값을 조금씩 올리는 자판기를 떠올리면 됩니다.
졸업의 방아쇠는 SOL 쪽이 아니라 토큰 쪽에 있습니다. 커브가 팔 토큰 가운데 마지막 한 개를 가져가는 매수가 커브를 완료 상태로 바꿉니다. 글을 쓰는 시점의 출시 수치는 이렇습니다.
- 총공급량: 10억 개
- 커브를 통해 팔리는 물량: 7억 9310만 개
- 풀 몫으로 남겨 두는 물량: 2억 690만 개
- 커브의 시작 가상 준비금: 30 SOL과 토큰 10억 7300만 개
표준 SOL 페어 코인이라면 마지막 커브 토큰이 팔릴 때까지 커브에 들어온 실제 SOL은 약 85 SOL이고, 그때 커브의 가상 SOL은 약 115 SOL입니다. 따로 정해진 규칙이 아니라 위 매개변수에서 저절로 나오는 결과입니다.
졸업에는 고정된 달러 금액이 없습니다. 준비금을 SOL로 세기 때문에 달러로 환산한 값은 SOL 가격을 따라 움직입니다. 위 숫자도 글을 쓰는 시점의 표준 SOL 페어 코인 기준입니다. USDC처럼 다른 자산과 짝지은 코인은 시작 준비금이 다르고, Mayhem 모드 코인은 자체 매개변수를 쓸 수 있으며, Pump.fun은 새 코인의 매개변수를 바꿀 수 있습니다. 달러 숫자 하나를 영구 기준처럼 내미는 글은 이미 낡은 글입니다. 달러 금액이 어떻게 계산되는지는 시가총액이란 무엇이고 어떻게 계산하나에 있습니다.
진행률 표시줄은 커브가 얼마나 팔렸는지를 따라가고, 코인이 옮겨 간 뒤에는 아무것도 알려 주지 않습니다. 그리고 대부분의 코인은 커브를 끝까지 채우지 못합니다.
졸업 순간에 일어나는 일, 두 단계로 보기
흔한 설명과 달리 졸업은 한꺼번에 끝나는 동작이 아닙니다. 서로 다른 두 단계로 나뉩니다.
- 커브 완료. 마지막 커브 토큰을 가져가는 매수가 커브를 완료 상태로 표시합니다. 그 뒤로 커브는 모든 매수와 매도를 BondingCurveComplete 오류로 거절하고, 다시 열리지 않습니다.
- 마이그레이션. 별도의 명령인
migrate가 커브의 준비금을 새 PumpSwap 풀로 옮깁니다. 풀을 만들고, 남겨 둔 2억 690만 개와 커브가 모은 SOL을 넣은 다음, 그 예치에 대해 풀이 발행한 LP 토큰을 소각합니다.
Pump.fun 공식 프로그램 문서는 migrate를 누구나 보낼 수 있는 명령이자 여러 번 보내도 결과가 같은 명령으로 설명합니다. SOL이 한 푼도 빠짐없이 풀에 들어가는 것은 아닙니다. 마이그레이션 수수료가 커브의 SOL에서 먼저 빠지는데, 같은 문서는 이를 마이그레이션이 새로 만드는 계정들의 비용을 치르는 데 필요한 최소 금액으로 설명합니다.
두 단계 사이에 몇 초가 흐르는지는 정해져 있지 않습니다. 커브가 완료됐지만 아직 옮겨지지 않은 동안에는 커브에서 거래할 수 없습니다.
보유자는 아무것도 하지 않고 어디에도 서명하지 않습니다. 토큰은 각자의 지갑에 그대로 있고, 마이그레이션은 커브 자신의 준비금만 옮깁니다. 옮긴 뒤의 커브 계정은 완료 표시만 남은 채 비어 있어 실제 토큰도 실제 SOL도 없습니다. 새 풀은 커브가 멈춘 가격 근처에서 열리며, Pump.fun 자체의 풀 관리 계정이 만든 그 코인의 정식 PumpSwap 풀이 됩니다.
PumpSwap, 그리고 이제 Raydium으로 가지 않는 이유
PumpSwap은 Pump.fun이 직접 운영하는 고정곱 AMM입니다. 풀에 든 두 자산의 양으로 가격을 정하는 자동 풀이라는 뜻입니다. 예전 코인들은 Raydium으로 옮겨 갔지만 Pump.fun은 그 경로를 이미 막았고, 지금 졸업하는 코인은 PumpSwap으로 갑니다. 그곳에서 사고파는 방법과 거래 비용은 PumpSwap이란? Pump.fun 자체 거래소 정리에서 따로 다룹니다.
마이그레이션 직후 거래에서 달라지는 점
커브에서 팔 때 따로 붙는 불이익은 없습니다. 커브에서의 매도는 같은 커브를 따라 내려가며 거래 수수료를 내고, 풀에서의 매도는 PumpSwap의 수수료를 냅니다.
달라지는 것은 깊이입니다. 커브 끝에서는 약 115 SOL의 가상 깊이가 가격을 받쳤는데, 새 풀은 약 85 SOL의 실제 SOL로 시작합니다. 그래서 같은 크기의 매도라도 커브 꼭대기에서보다 새 풀에서 가격을 더 크게 움직입니다. 주문 크기에 맞는 허용 범위는 솔라나 슬리피지 설정: 어떤 값이 맞을까를 참고해 고르세요.
졸업한 코인은 이제 라우터로도, 나중에 누군가 여는 다른 풀로도 닿을 수 있습니다. 멀티 스왑은 시장을 스스로 고릅니다. 졸업 전에는 본딩 커브, 졸업 뒤에는 PumpSwap, 그 밖의 경우에는 Raydium입니다. 지갑 하나로 거래한다면 Jupiter 기반 솔라나 스왑이 Jupiter 경로와 실시간 견적, 슬리피지 조절, 최소 수령량 표시를 제공합니다.
코인이 졸업했는지 체인에서 확인하는 방법
화면의 표시보다 체인 기록을 믿으세요. 코인의 본딩 커브 계정은 민트 주소에서 파생되므로 익스플로러나 도구가 곧바로 찾아낼 수 있습니다. Pump.fun 졸업을 마친 코인이라면 그 계정은 완료 상태이고 준비금이 남아 있지 않습니다. 또 마이그레이션이 만든 그 코인의 PumpSwap 풀이 있고, 안에 코인과 SOL이 들어 있습니다.
DEX Screener 같은 차트 사이트는 이 풀을 PumpSwap 페어로 보여 줍니다. 가격, 유동성, 거래량 숫자를 읽는 법은 DexScreener 사용법 초보자 가이드에 정리되어 있습니다.
LP 소각이 지키는 것과 지키지 못하는 것
소각은 토큰을 어딘가에 보관해 두는 것이 아니라 파기해서 민트의 총공급량을 줄이는 일입니다. 솔라나 공식 토큰 소각 문서도 소각이 계정 잔액과 민트 공급량을 함께 줄인다고 설명합니다. 체인에서 보면 옮겨 간 풀들의 LP 민트는 공급량 0을 보여 주고, 풀은 원래 LP 공급량을 그대로 기록하고 있습니다. 시작 유동성에 대한 LP 토큰을 가진 사람이 없으니 누구도 그 유동성을 빼 갈 수 없습니다.
소각과 락업, 보유가 각각 무엇을 뜻하는지는 솔라나 LP 토큰 소각·락업·보유 비교에 있습니다. 다만 Pump.fun 졸업 때 소각된 LP가 지키는 범위는 생각보다 좁습니다.
- 보유자는 여전히 팔 수 있습니다. 개발자, 초기 매수자, 봇은 언제든 코인을 풀에 팔 수 있고, 졸업한 코인에서 폭락이나 러그풀은 바로 이런 모습으로 나타납니다. 봇 쪽 사정은 스나이퍼 봇이란? 토큰 스나이핑이 작동하는 방식에 있습니다.
- 나중에 들어온 유동성은 묶이지 않습니다. 누군가 풀에 새로 넣은 유동성에는 그 사람의 LP 토큰이 따로 발행되고, 그 몫은 언제든 뺄 수 있습니다.
- 다른 풀에는 소각이 없습니다. 누구나 같은 코인으로 PumpSwap이나 다른 거래소에 풀을 하나 더 열 수 있고, 그런 풀에는 소각이 따라오지 않습니다.
- 프로그램은 바뀔 수 있습니다. 두 프로그램 모두 업그레이드가 가능하고, PumpSwap 관리자는 풀 작업을 멈출 수 있습니다.
소각된 유동성과 안전한 코인은 같은 말이 아닙니다. 막아 주는 것은 시작 유동성을 빼 가는 러그풀 한 가지뿐이고, 큰 보유자들이 한꺼번에 풀에 파는 일은 막지 못합니다. 사기 전에 살펴볼 항목은 솔라나 러그풀 판별: 사기 전에 볼 여덟 가지에 모아 두었습니다.
거래 수수료가 어디로 가는지도 알아 두면 좋습니다. PumpSwap의 모든 거래는 LP 수수료와 프로토콜 수수료를 내고, 정식 풀에서는 코인 크리에이터 수수료도 냅니다. LP 몫은 풀의 준비금에 남는데, 소각된 몫에 해당하는 부분은 영영 남고 나중에 예치한 사람은 뺄 때 자기 몫을 돌려받습니다. 크리에이터 몫은 코인을 만든 사람에게 쌓이고 그 사람이 나중에 수령할 수 있습니다. 쌓이는 위치는 Pump.fun 크리에이터 금고: 수수료가 쌓이는 곳에, LP 몫의 흐름은 LP 수수료 흐름 정리에 있습니다. 요율은 시가총액 구간에 따라 Pump.fun이 정합니다.
Pump.fun 졸업 전과 후 비교
| 항목 | 졸업 전(커브) | 졸업 후(PumpSwap 풀) |
|---|---|---|
| 거래하는 곳 | 코인 자신의 Pump.fun 본딩 커브 | 마이그레이션이 만든 PumpSwap 풀 |
| 가격을 정하는 것 | 가상 몫을 포함한 커브 준비금 | 풀의 실제 준비금 |
| 넘겨받는 순간의 깊이 | 약 115 SOL(가상) | 약 85 SOL(실제) |
| 매도 | 완료 전까지 커브에 되팔기 | 풀에 팔기 |
| 시작 유동성 | 커브 계정 안에 있어 빼 갈 LP가 없지만, 보유자는 커브에 팔 수 있음 | LP가 소각되어 빼 갈 수 없음 |
| 민트 권한과 동결 권한 | 이미 비어 있음 | 계속 비어 있음 |
졸업한 코인을 거래하기 전에 확인할 것
졸업은 커브를 끝까지 채우지 못한 코인을 걸러 낼 뿐 품질을 보증하지 않습니다. 확인할 순서는 짧습니다.
먼저 공급량을 누가 쥐고 있는지 보세요. 토큰 스냅샷 도구는 코인의 현재 홀더를 훑어 Pump.fun 본딩 커브에서 읽어 낸 개발자 지갑과 신규 지갑을 표시하고, 공급량이 얼마나 몰려 있는지 보여 주며, 목록을 파일로 내보냅니다. 그 숫자를 해석하는 법은 토큰 보유자 분포 읽는 법에 있습니다.
다음으로, 커브를 완료까지 밀어 올린 지갑들이 한 곳에서 자금을 받았는지 보세요. Wallet Scope 지갑 분석은 자금 연결을 그려 주고, 같은 개인 지갑에서 자금을 받은 지갑이 둘 이상이면 하나의 클러스터로 묶습니다. 볼 만한 신호는 솔라나 번들 런칭 확인하는 법에 있습니다.
민트 권한과 동결 권한은 코인이 커브에 있을 때부터 이미 비어 있고 졸업 뒤에도 비어 있습니다. 졸업이 이 부분을 바꾸지는 않습니다. 지금 Pump.fun의 생성 경로로 만든 코인은 Token-2022 민트이고, 예전 코인은 클래식 SPL 토큰일 수 있으므로 클래식 SPL만 다루는 도구는 이런 코인에서 실패할 수 있습니다. 차이는 Token-2022와 SPL 토큰, 발행 전에 무엇을 고를까에 있습니다.
이 글은 투자 조언이 아닙니다. 언제 사고 언제 팔지는 다루지 않습니다.
직접 코인을 출시한다면
Pump.fun 코인 출시 도구는 지갑 하나로 Pump.fun 커브에 코인을 올리고, 원하면 크리에이터의 첫 매수를 함께 넣습니다. 여러 지갑의 첫 매수를 Jito 흐름 하나로 함께 넣으려면 Pump.fun 번들러 도구가 코인 생성과 매수를 묶어 줍니다. 구조는 Pump.fun 번들러로 발행과 매수를 묶는 법에서 설명합니다.
출시 뒤 Pump.fun과 PumpSwap에서 쌓인 크리에이터 수수료는 크리에이터 수수료 수령 도구가 찾아서 받아 줍니다. 어느 런치패드에서 시작할지 아직 정하지 않았다면 Pump.fun 대안 런치패드 비교부터 읽어 보세요.
Pump.fun 졸업 자주 묻는 질문
Pump.fun에서 졸업했다는 말은 무슨 뜻입니까?
커브가 마지막 토큰을 팔고 거래를 닫았으며, 마이그레이션이 그 준비금을 PumpSwap 풀로 옮겼다는 뜻입니다. 그때부터 코인은 그 풀에서 거래됩니다.
졸업하려면 SOL이 얼마나 필요하고 시간은 얼마나 걸립니까?
규칙에 SOL 목표치는 없고, 커브는 마지막 토큰이 팔리는 순간 완료됩니다. 지금 매개변수의 표준 SOL 페어 코인이라면 그때까지 약 85 SOL이 들어갑니다. 달러 가치는 SOL 가격을 따라 움직이고, 다른 자산과 짝지은 코인은 숫자가 다릅니다. 정해진 시간도 없습니다. 빨리 채워지는 코인도 있지만 대부분은 끝내 채우지 못합니다.
코인이 졸업하면 제 토큰으로 무언가 해야 합니까?
아닙니다. 토큰은 지갑에 그대로 있습니다. 마이그레이션은 커브 자신의 준비금만 옮기고 누구나 보낼 수 있으며, 완료된 커브는 더 이상 거래를 받지 않습니다.
졸업한 코인은 어디에서 거래됩니까?
마이그레이션이 만든 PumpSwap 풀에서 거래됩니다. 라우터와 여러 지갑용 도구도 그 풀에 닿고, 나중에 다른 풀이 열릴 수도 있습니다. 예전 코인은 지금은 막힌 경로를 거쳐 Raydium으로 갔습니다. 거래소 자체는 PumpSwap 거래소 정리 글에서 다룹니다.
소각된 유동성이 있으면 졸업한 코인은 안전합니까?
그렇지 않습니다. 소각은 시작 유동성만 묶어 두고, 보유자는 여전히 풀에 팔 수 있습니다. 홀더 분포부터 확인하고 러그풀 판별 여덟 가지도 함께 보세요. 유동성이 소각됐든 아니든 대부분의 코인은 결국 힘을 잃습니다.
졸업은 이정표일 뿐입니다
Pump.fun 졸업은 코인이 커브를 채우고 새 풀로 옮겨 갔다는 사실만 알려 줍니다. 가격이 계속 오른다는 약속도, 큰 보유자가 팔지 못한다는 보증도 아닙니다. 잃어도 괜찮은 돈만 넣으세요. 이런 코인 전반의 위험은 밈코인이란? 작동 원리와 위험에서 더 넓게 다룹니다.
