Graduação na Pump.fun: o que muda para o token
Graduação na Pump.fun: o gatilho, os dois passos até a PumpSwap, o que a liquidez queimada protege e o que muda ao negociar um token Solana.
Você viu «graduated» ao lado de um token na Pump.fun e não sabe se é boa notícia. A graduação na Pump.fun é quando o token sai da bonding curve do lançamento e passa a negociar num pool da PumpSwap, a exchange da própria plataforma.
Aqui estão o gatilho da graduação na Pump.fun, os dois passos on-chain, o que a liquidez queimada protege, o que muda na negociação e como conferir. Sem promessa de preço.
O que é a graduação na Pump.fun e o que a dispara
Todo token padrão da Pump.fun nasce na própria bonding curve, uma espécie de máquina automática de compra e venda. A curva é a contraparte de cada operação: a compra sobe o preço, a venda o derruba. Esse preço sai de reservas com uma parte virtual, que só existe na fórmula.
O gatilho fica do lado do token. A compra que leva o último token à venda na curva marca a curva como concluída (o campo complete da conta dela). Com os parâmetros atuais, um token padrão começa assim:
- Oferta total: 1 bilhão de tokens.
- A curva vende 793,1 milhões deles.
- Outros 206,9 milhões ficam reservados para o pool.
- Reservas virtuais iniciais: 30 SOL e 1,073 bilhão de tokens.
Com esses números, ao vender o último token a curva já recebeu cerca de 85 SOL reais, e o SOL virtual dela fica perto de 115. O valor sai dos parâmetros; não é uma regra à parte. A maioria dos tokens, porém, nunca chega lá.
Não existe valor fixo em dólar para graduar: as reservas são contadas em SOL, e o valor em dólar acompanha o preço do SOL. Esses números valem para tokens padrão pareados com SOL no momento em que escrevemos: pares com outro ativo, como USDC, partem de outras reservas, tokens no modo Mayhem podem ter parâmetros próprios e a Pump.fun pode mudar os parâmetros dos tokens novos. A barra de progresso acompanha quanto da curva já foi vendido e perde o sentido depois da migração.
O que acontece na graduação, passo a passo
A graduação não acontece de uma vez. São dois passos:
- A curva se completa. A compra que leva o último token marca a curva como concluída. A partir daí ela recusa qualquer compra ou venda e nunca reabre.
- A migração. Uma instrução separada,
migrate, move as reservas da curva para um pool novo da PumpSwap. Segundo a documentação do programa da Pump.fun, qualquer pessoa pode enviá-la, e um segundo envio não muda nada. Ela cria o pool, deposita os 206,9 milhões de tokens reservados e o SOL da curva, e os tokens LP emitidos por esse depósito são queimados.
Não há prazo fixo entre os dois passos. Com a curva concluída e ainda não migrada, o token não negocia nela.
Do SOL da curva ainda sai uma taxa de migração, que a documentação da Pump.fun descreve como o mínimo para pagar as contas criadas pela migração; o valor atual é maior que zero. O resto vai para o pool canônico do token na PumpSwap, criado pela própria Pump.fun.
Na graduação na Pump.fun você não precisa fazer nem assinar nada: seus tokens continuam na carteira, porque a migração só move as reservas da curva. Depois, a conta da curva fica vazia, concluída e sem tokens nem SOL reais.
PumpSwap, e por que não mais a Raydium
A PumpSwap é o AMM da própria Pump.fun, de produto constante: um pool automático que define o preço pelo que tem dentro, sem livro de ordens. Como negociar lá e quanto se paga está em o que é a PumpSwap, a DEX da Pump.fun. Guias antigos citam a Raydium porque os tokens mais antigos migravam para lá, por um caminho que a Pump.fun já desativou.
O que muda na negociação logo depois da migração
Não existe penalidade de venda na curva que desapareça na graduação. A venda na curva desce pela mesma curva e paga a taxa de negociação; a venda no pool paga as taxas da PumpSwap.
O que muda é a profundidade. No fim da curva, cerca de 115 SOL de profundidade virtual definiam o preço. O pool novo começa com cerca de 85 SOL reais, e a PumpSwap cota pelas reservas reais. Por isso a mesma venda move mais o preço no pool do que no topo da curva. Antes de operar num pool tão novo, veja como configurar o slippage na Solana.
Depois da migração, os agregadores de rotas alcançam o token, e qualquer um pode abrir outros pools para ele. O swap em várias carteiras escolhe o mercado sozinho: a bonding curve antes da graduação, a PumpSwap depois e a Raydium nos outros casos. Para uma carteira só, o swap de tokens na Solana usa rotas da Jupiter, com cotação ao vivo, controle de slippage e um valor mínimo a receber.
Como saber se um token já graduou
- A conta da curva. O endereço dela deriva do mint do token, então qualquer explorador ou ferramenta a encontra. Se o token graduou, ela aparece concluída e sem reservas.
- O pool da migração. Existe um pool da PumpSwap para o token, criado pela migração, com o token e SOL dentro.
Liquidez queimada: o que protege e o que não protege
Queimar tokens os destrói: reduz o saldo da conta e a oferta total do mint, como explica a documentação da Solana sobre queimar tokens. Nos pools migrados, o mint dos tokens LP mostra oferta zero, e o pool segue registrando a oferta LP original. Por isso ninguém tem tokens LP da liquidez inicial nem consegue retirá-la (compare em token LP na Solana: queimar, bloquear ou manter).
O que a queima não protege:
- Detentores podem vender. O criador, os primeiros compradores e os bots vendem no pool quando quiserem. Num token graduado, é assim que aparece um tombo ou um rug pull.
- Liquidez depositada depois pode sair. Quem deposita mais tarde recebe os próprios tokens LP.
- Outros pools não têm queima. Qualquer um pode abrir outro pool para o mesmo token, na PumpSwap ou fora dela.
- Os programas podem ser atualizados. Os dois são atualizáveis, e o administrador da PumpSwap pode pausar as operações dos pools.
Liquidez queimada não é o mesmo que token seguro: bloqueia um tipo só de rug pull, e grandes detentores vendendo no pool derrubam o preço igual. Antes de comprar, passe pelas oito verificações para detectar um rug pull.
Cada operação na PumpSwap paga uma taxa aos provedores de liquidez, outra ao protocolo e, no pool canônico, uma ao criador do token. A parte dos provedores fica nas reservas: a dos tokens LP queimados, para sempre; quem depositar depois recebe a sua ao sacar. A parte do criador acumula em nome dele, que pode sacá-la (veja o vault de criador da Pump.fun). A Pump.fun define os percentuais por faixa de capitalização de mercado.
Antes e depois, lado a lado
| Item | Na curva | Depois da migração |
|---|---|---|
| Onde negocia | Bonding curve da Pump.fun | Pool canônico da PumpSwap |
| O que define o preço | Reservas com parte virtual | Reservas reais do pool |
| Profundidade na passagem | Cerca de 115 SOL virtuais | Cerca de 85 SOL reais |
| Liquidez inicial | Na conta da curva, nada a retirar; detentores vendem para a curva | LP queimado, ninguém retira; detentores vendem no pool |
| Autoridade de mint e de congelamento | Já vazia | Continua vazia |
O que conferir antes de negociar um token graduado
A graduação filtra os tokens que nunca encheram a curva, mas não é selo de qualidade. Veja quem tem a oferta. O snapshot de detentores do token varre os detentores atuais, marca a carteira do desenvolvedor (lida na bonding curve da Pump.fun) e as carteiras novas, mostra a concentração da oferta e exporta a lista. Para ler o resultado, veja como analisar a distribuição de detentores.
Confira também se as carteiras que levaram a curva até o fim vieram de uma mesma origem. O Wallet Scope para analisar carteiras mapeia os vínculos de financiamento entre elas, e os sinais típicos estão em como identificar um lançamento com bundle.
A graduação não mexe nas autoridades: a de mint e a de congelamento já estão vazias na curva e continuam assim. Isto não é aconselhamento financeiro: o guia explica o que a graduação faz, não quando comprar ou vender.
Se você vai lançar o próprio token
Para lançar na curva, a ferramenta para criar um token na Pump.fun usa uma carteira só, com uma compra opcional do criador. Para criar o token e fazer as primeiras compras de várias carteiras num mesmo fluxo da Jito, existe a ferramenta para criar e comprar em bundle na Pump.fun, explicada no guia do bundler da Pump.fun.
Perguntas frequentes sobre a graduação na Pump.fun
O que significa um token graduar na Pump.fun?
Que a curva dele vendeu o último token e fechou, e que a migração levou as reservas para um pool da PumpSwap, onde ele negocia daí em diante.
Quanto SOL um token precisa para graduar e quanto tempo leva?
As regras não fixam meta em SOL: a curva se completa quando alguém compra o último token dela. Num token padrão pareado com SOL, com os parâmetros atuais, isso ocorre após cerca de 85 SOL; o valor em dólar muda com o SOL, e outros pares são diferentes. Não há relógio: alguns enchem rápido, e a maioria nunca termina.
Preciso fazer algo com meus tokens quando eles graduam?
Não. Os tokens continuam na sua carteira. A migração só move as reservas da curva, e qualquer pessoa pode enviá-la. Concluída, a curva não aceita mais operações, e a negociação passa para o pool.
Onde um token graduado da Pump.fun é negociado?
No pool da PumpSwap criado pela migração (veja o guia sobre o que é a PumpSwap). Agregadores de rotas e ferramentas para várias carteiras também chegam a ele, e outros pools podem surgir. Tokens antigos foram para a Raydium por um caminho hoje desativado.
A liquidez queimada deixa um token graduado seguro?
Não. Ela trava só a liquidez inicial. Os detentores podem vender no pool a qualquer momento, então confira a distribuição da oferta antes de comprar. A maioria dos tokens se apaga, com liquidez queimada ou não.
Um marco, não uma promessa
A graduação na Pump.fun quer dizer que o token vendeu a curva inteira e foi para um pool da PumpSwap com a liquidez inicial queimada. Não diz nada sobre o rumo do preço nem impede grandes detentores de vender. Continua sendo uma memecoin da Solana com todo o risco, então nunca coloque dinheiro que você não pode perder.
