Pump.fun Graduation: Was nach der Kurve passiert

Neben einem Coin auf Pump.fun steht auf einmal „graduated“, und du fragst dich, ob das eine gute Nachricht ist oder eine Warnung. Die Pump.fun-Graduation ist der Moment, in dem ein Coin seine Bonding Curve hinter sich lässt: Die Kurve ist ausverkauft, und ihre Reserven ziehen in einen PumpSwap-Pool, in dem der Coin von da an handelt.

Dieser Leitfaden zeigt, was die Pump.fun-Graduation auslöst, welche zwei Schritte on-chain ablaufen, was verbrannte Liquidität schützt und wie du selbst nachprüfst, ob ein Coin graduiert ist.

Was die Pump.fun-Graduation ist und was sie auslöst

Jeder Standard-Coin auf Pump.fun handelt ab seiner Erstellung auf einer eigenen Bonding Curve. Stell sie dir als Automaten mit fester Preisregel vor, der bei jedem Trade die Gegenseite übernimmt: Ein Kauf schiebt den Preis nach oben, ein Verkauf wieder nach unten. Ein Teil seiner Reserven ist nur virtuell.

Ausgelöst wird die Graduation auf der Seite der Token. Der Kauf, der den letzten Token der Kurve abnimmt, markiert sie als abgeschlossen, im Programm von Pump.fun über das Feld complete. Die Startwerte eines Standard-Coins zum Zeitpunkt des Schreibens:

• Gesamtmenge: 1 Milliarde Token
• Über die Kurve verkauft: 793,1 Millionen Token
• Für den Pool zurückgehalten: 206,9 Millionen Token
• Virtuelle Startreserven: 30 SOL und 1,073 Milliarden Token

Bei einem Standard-Coin gegen SOL hat die Kurve bis dahin etwa 85 SOL an echtem SOL eingenommen, ihr virtuelles SOL steht dann bei etwa 115. Diese Zahl folgt aus den Parametern. Eine eigene Regel ist sie nicht.

Einen festen Dollarbetrag für die Graduation gibt es nicht. Die Reserven zählen in SOL, also wandert ihr Dollarwert mit dem SOL-Kurs. Coins, die gegen ein anderes Asset wie USDC laufen, starten mit anderen Reserven. Coins im Mayhem-Modus können eigene Parameter tragen, und Pump.fun kann die Werte für neue Coins ändern.

Der Fortschrittsbalken auf Pump.fun folgt dem, was von der Kurve schon verkauft ist, und bedeutet nach der Migration nichts mehr. Die meisten Coins schließen ihre Kurve nie ab.

Was bei der Pump.fun-Graduation passiert, Schritt für Schritt

Die Graduation läuft in zwei getrennten Schritten ab:

1. Die Kurve schließt. Der Kauf des letzten Kurven-Tokens setzt sie auf abgeschlossen. Ab dann lehnt sie jeden Kauf und jeden Verkauf ab, und sie öffnet nie wieder.
2. Die Migration baut den Pool. Eine eigene Anweisung namens migrate legt einen neuen PumpSwap-Pool an und zahlt dort die 206,9 Millionen zurückgehaltenen Token und das eingesammelte SOL ein. Die LP-Token, die der Pool für diese Einlage ausgibt, werden verbrannt.

Laut der Programmdokumentation von Pump.fun ist diese Migration permissionless: Jeder darf sie senden, und ein zweiter Aufruf ändert nichts mehr. Solange die Kurve abgeschlossen und noch nicht migriert ist, lässt sich der Coin auf ihr nicht handeln.

Ganz ohne Abzug geht der Umzug nicht. Vom SOL der Kurve geht eine Migrationsgebühr ab, laut Pump.fun das Minimum, das die bei der Migration angelegten Konten bezahlt. Der Pool öffnet ungefähr zu dem Preis, bei dem die Kurve stehen blieb. Er ist der kanonische PumpSwap-Pool des Coins, angelegt von der eigenen Pool-Autorität von Pump.fun.

Als Inhaber tust du dabei nichts und signierst nichts. Deine Token bleiben in deiner Wallet, denn die Migration bewegt nur die Reserven der Kurve. Danach steht das Kurvenkonto leer da: abgeschlossen, ohne echte Token, ohne echtes SOL.

PumpSwap, und warum nicht mehr Raydium

PumpSwap ist der eigene AMM von Pump.fun, ein automatischer Pool mit konstantem Produkt, der den Preis aus seinem Bestand an Coin und SOL berechnet. Ältere Coins zogen früher zu Raydium um, über einen Weg, den Pump.fun inzwischen abgeschaltet hat. Wie du dort handelst und was es kostet, erklärt unser Leitfaden zu PumpSwap.

Was sich nach der Migration für einen Trade ändert

Einen Abschlag beim Verkaufen, der mit der Graduation verschwindet, gibt es auf der Kurve nicht. Ein Verkauf läuft dieselbe Kurve einfach wieder hinunter und zahlt die Handelsgebühr. Im Pool zahlt er die Gebühren von PumpSwap.

Was sich wirklich ändert, ist die Tiefe. Am Ende der Kurve setzten rund 115 SOL an virtueller Tiefe den Preis. Der neue Pool startet mit etwa 85 SOL an echtem SOL, und PumpSwap rechnet mit echten Reserven. Derselbe Verkauf bewegt den Kurs im Pool deshalb stärker als oben auf der Kurve. Welche Toleranz dazu passt, zeigt unser Leitfaden zum Einstellen der Slippage.

Nach der Migration erreichen auch Router den Coin, und handeln lässt er sich in jedem Pool, den später jemand eröffnet. Der Multi-Swap für mehrere Wallets wählt den Markt selbst: vor der Graduation die Bonding Curve, danach PumpSwap, sonst Raydium. Mit einer einzelnen Wallet handelst du über den Jupiter-Swap, mit Routen über Jupiter, Live-Kursen, einstellbarer Slippage und der Angabe, wie viel du mindestens erhältst.

Woran du erkennst, dass ein Coin graduiert ist

Die verlässliche Antwort liegt on-chain. Das Bonding-Curve-Konto eines Coins hat eine aus dem Mint abgeleitete Adresse, Explorer und Werkzeuge finden es also direkt. Nach der Graduation steht es auf abgeschlossen und hält keine Reserven mehr. Daneben existiert ein PumpSwap-Pool für den Coin, angelegt durch die Migration, mit Coin und SOL darin. Chart-Seiten wie DEX Screener führen ihn als PumpSwap-Paar, siehe unsere Anleitung zu DexScreener.

Verbrannte Liquidität: was sie schützt und was nicht

Verbrennen heißt vernichten. Laut der Solana-Dokumentation zum Verbrennen senkt ein Burn das Guthaben eines Token-Kontos und die Gesamtmenge des Mints. Die LP-Mints migrierter Pools zeigen on-chain eine Menge von null, während der Pool die ursprüngliche LP-Menge weiter verbucht. Für die Startliquidität hält also niemand LP-Token, und niemand kann sie abziehen. Wie sich das von Sperren und Behalten unterscheidet, zeigt unser Vergleich zu LP-Token.

Mehr leistet der Burn nicht. Seine Grenzen:

• Inhaber können verkaufen. Creator, frühe Käufer und Bots verkaufen jederzeit in den Pool, und genau so sieht ein Crash oder Rugpull bei einem graduierten Coin aus.
• Spätere Einlagen sind abziehbar. Wer danach in denselben Pool einzahlt, bekommt eigene LP-Token und kann seine Liquidität wieder abziehen.
• Andere Pools sind nicht gesperrt. Jeder kann einen weiteren Pool für den Coin eröffnen, auf PumpSwap oder anderswo, und dort ist nichts verbrannt.
• Die Programme sind änderbar. Beide lassen sich upgraden, und der Admin von PumpSwap kann Pool-Funktionen pausieren.

Verbrannte Liquidität ist nicht dasselbe wie ein sicherer Coin. Sie verhindert eine Art von Rugpull und sonst nichts. Was du vor einem Kauf noch prüfen solltest, listet unser Leitfaden mit acht Rugpull-Checks auf.

Bleiben die Gebühren. Jeder Trade auf PumpSwap zahlt eine LP-Gebühr, eine Protokollgebühr und im kanonischen Pool eine Creator-Gebühr. Der LP-Anteil bleibt in den Reserven, beim verbrannten Anteil für immer; wer später einzahlt, bekommt seinen beim Abziehen zurück (wohin LP-Fees fließen). Den Creator-Anteil kann der Creator des Coins abholen, siehe wo Creator-Gebühren auf Pump.fun landen. Die Sätze staffelt Pump.fun nach Marktkapitalisierung.

Vor und nach der Pump.fun-Graduation im Vergleich

Frage	Auf der Kurve	Nach der Migration
Handelsplatz	Bonding Curve von Pump.fun	Kanonischer PumpSwap-Pool
Was den Preis setzt	Reserven mit virtuellem Anteil	Echte Reserven des Pools
Tiefe bei der Übergabe	Etwa 115 SOL, virtuell	Etwa 85 SOL, echt
Verkaufen	Zurück in die Kurve, bis sie abgeschlossen ist	In den Pool
Startliquidität	Liegt im Kurvenkonto, nichts abzuziehen, Verkäufe bleiben möglich	LP-Token verbrannt, nicht abziehbar
Mint- und Freeze-Authority	Schon leer	Weiterhin leer

Checks, bevor du einen graduierten Coin handelst

Die Graduation siebt Coins aus, die ihre Kurve nie gefüllt haben. Ein Gütesiegel ist sie nicht.

Prüf zuerst, wer die Supply hält. Der Inhaber-Snapshot für Solana-Token scannt die aktuellen Inhaber, markiert die Entwickler-Wallet (aus der Bonding Curve von Pump.fun gelesen) und frische Wallets, zeigt die Konzentration der Supply und exportiert die Liste. Wie du die Verteilung liest, erklärt unser Leitfaden zur Token-Verteilung.

Dann die Frage, ob die Wallets, die die Kurve zum Abschluss getrieben haben, aus einer Quelle finanziert wurden. Wallet Scope kartiert Finanzierungswege; als Cluster gelten zwei oder mehr Wallets, die dieselbe private Wallet finanziert hat. Die typischen Muster zeigt unser Leitfaden zum Bundle-Launch.

Mint- und Freeze-Authority sind bei Pump.fun-Coins schon auf der Kurve leer und bleiben es. Neue Pump.fun-Coins sind Token-2022-Mints, ältere können klassische SPL-Token sein, und ein Werkzeug, das nur SPL kennt, kann an ihnen scheitern (unser Vergleich von Token-2022 und SPL).

Dieser Beitrag erklärt einen Mechanismus und ist keine Anlageberatung.

Einen eigenen Coin starten

Mit dem Werkzeug Pump.fun-Coin starten bringst du einen Coin von einer Wallet aus auf die Kurve, auf Wunsch mit einem ersten Kauf des Creators. Der Pump.fun Bundler erstellt den Coin und setzt die ersten Käufe aus mehreren Wallets in einem Jito-Ablauf ab (unsere Anleitung zum Pump.fun Bundler). Was ein Launch auf Pump.fun und PumpSwap an Creator-Gebühren verdient hat, findest und sammelst du später mit dem Werkzeug zum Einsammeln der Creator-Gebühren ein.

Häufige Fragen zur Pump.fun-Graduation

Was bedeutet „graduated“ auf Pump.fun?

Die Bonding Curve hat ihren letzten Token verkauft und ist für den Handel geschlossen. Die Migration hat ihre Reserven in einen PumpSwap-Pool verschoben, in dem der Coin ab dann handelt.

Wie viel SOL braucht ein Coin für die Graduation, und wie lange dauert sie?

Ein SOL-Ziel steht nicht in den Regeln. Die Kurve ist abgeschlossen, sobald ihr letzter Token gekauft ist. Bei einem Standard-Coin gegen SOL sind mit den heutigen Parametern bis dahin etwa 85 SOL hineingeflossen, deren Dollarwert mit dem SOL-Kurs wandert; Paarungen wie USDC rechnen anders. Eine feste Dauer gibt es nicht: Manche Kurven füllen sich schnell, die meisten nie.

Muss ich bei der Graduation etwas mit meinen Coins tun?

Nein. Deine Token bleiben in deiner Wallet. Die Migration bewegt nur die Reserven der Kurve, und jeder darf sie senden. Sobald die Kurve abgeschlossen ist, nimmt sie keine Trades mehr an.

Wo handelt ein graduierter Coin?

Im PumpSwap-Pool aus der Migration, mehr in unserem Beitrag über PumpSwap. Router und Werkzeuge für mehrere Wallets erreichen ihn auch, und weitere Pools kann später jeder eröffnen. Ältere Coins gingen über einen inzwischen abgeschalteten Weg zu Raydium.

Macht verbrannte Liquidität einen graduierten Coin sicher?

Nein. Sie sperrt nur die Startliquidität. Inhaber können weiter in den Pool verkaufen, also prüf die Verteilung der Inhaber und die Punkte aus unserem Leitfaden zum Rugpull-Erkennen. Die meisten Coins verlieren an Schwung, ob ihre Liquidität verbrannt wurde oder nicht.

Ein Meilenstein, kein Versprechen

Die Pump.fun-Graduation zeigt, dass ein Coin seine Kurve gefüllt hat und seine Startliquidität im Pool bleibt. Ob der Kurs hält, entscheiden die Inhaber. Warum viele dieser Coins trotzdem verblassen, erklärt unser Beitrag über Meme-Coins. Setz nie Geld ein, dessen Verlust du dir nicht leisten kannst.