Graduation sur Pump.fun : ce qui change pour le token
Ce que déclenche la graduation sur Pump.fun : courbe fermée, pool PumpSwap créé par une migration, tokens LP brûlés, et les limites de cette protection.
Une mention « graduated » est apparue à côté d'une coin sur Pump.fun, et vous vous demandez si c'est une bonne nouvelle ou un signal d'alarme. La graduation sur Pump.fun, c'est le moment où une coin quitte sa courbe de liaison (bonding curve) : la courbe est épuisée, et ses réserves partent dans un pool PumpSwap où la coin s'échange désormais.
Ce guide explique ce qui déclenche la graduation sur Pump.fun, les deux étapes qui se jouent on-chain, ce que la migration change pour une transaction, ce que la liquidité brûlée protège ou non, et comment vérifier vous-même qu'une coin a bien gradué.
Qu'est-ce que la graduation sur Pump.fun, et qu'est-ce qui la déclenche ?
Chaque coin standard de Pump.fun s'échange sur sa propre courbe de liaison dès sa création. Imaginez un distributeur automatique au barème fixé d'avance : il sert de contrepartie à chaque transaction, un achat fait monter le prix, une vente le fait redescendre. Une partie des réserves sur lesquelles il calcule n'existe que virtuellement.
Le déclencheur se trouve du côté des tokens. L'achat qui prend le dernier token de la courbe la marque comme terminée, via le champ complete du programme de Pump.fun. Les paramètres de départ d'une coin standard, au moment où ces lignes sont écrites :
- Offre totale : 1 milliard de tokens
- Vendus par la courbe : 793,1 millions
- Mis de côté pour le pool : 206,9 millions
- Réserves virtuelles de départ : 30 SOL et 1,073 milliard de tokens
Pour une coin standard appariée à SOL, la courbe a encaissé à ce stade environ 85 SOL réels, et son SOL virtuel atteint alors environ 115. Ce chiffre découle des paramètres. Ce n'est pas une règle à part.
La graduation n'a pas de montant fixe en dollars. Les réserves se comptent en SOL, donc leur valeur en dollars suit le cours de SOL, et un guide qui vous donne un chiffre définitif en dollars est déjà dépassé. Les coins appariées à un autre actif, comme l'USDC, partent d'autres réserves, les coins en mode Mayhem peuvent avoir leurs propres paramètres, et Pump.fun peut modifier ces valeurs pour les nouvelles coins.
La barre de progression de Pump.fun suit la part de la courbe déjà vendue et ne veut plus rien dire une fois la coin migrée. La plupart des coins ne terminent jamais leur courbe.
Ce qui se passe à la graduation sur Pump.fun, étape par étape
La graduation se fait en deux étapes distinctes :
- La courbe se ferme. L'achat du dernier token de la courbe la marque comme terminée. Dès lors, elle refuse tout achat et toute vente, et elle ne rouvre jamais.
- La migration crée le pool. Une instruction séparée,
migrate, crée un nouveau pool PumpSwap et y dépose les 206,9 millions de tokens mis de côté ainsi que le SOL collecté. Les tokens LP que le pool émet pour ce dépôt sont brûlés.
D'après la documentation du programme Pump.fun, cette migration est permissionless : n'importe qui peut l'envoyer, et un second appel ne change plus rien. Tant que la courbe est terminée sans être encore migrée, la coin ne peut pas s'y échanger.
Une partie du SOL ne fait pas le voyage. Des frais de migration sont prélevés sur le SOL de la courbe, et la documentation de Pump.fun les décrit comme le minimum nécessaire pour payer les comptes que crée la migration. Le pool ouvre à peu près au prix où la courbe s'est arrêtée. C'est le pool PumpSwap canonique de la coin, créé par Pump.fun lui-même.
En tant que détenteur, vous n'avez rien à faire ni à signer. Vos tokens restent dans votre portefeuille, car la migration ne déplace que les réserves de la courbe. Ensuite, le compte de la courbe reste vide : terminé, sans token réel ni SOL réel.
PumpSwap, et pourquoi Raydium n'est plus la destination
PumpSwap est l'AMM maison de Pump.fun, un pool automatique à produit constant qui fixe le prix d'après ce qu'il détient en coin et en SOL. Les coins plus anciennes partaient vers Raydium par un chemin que Pump.fun a depuis désactivé. Pour acheter et vendre sur PumpSwap et connaître ses frais, lisez notre guide sur PumpSwap.
Ce qui change pour une transaction après la migration
Il n'existe pas, sur la courbe, de pénalité à la vente qui disparaîtrait avec la graduation. Une vente redescend simplement la même courbe et paie les frais de trading. Dans le pool, elle paie les frais de PumpSwap.
Ce qui change vraiment, c'est la profondeur. En fin de courbe, environ 115 SOL de profondeur virtuelle fixaient le prix. Le nouveau pool démarre avec environ 85 SOL réels, et PumpSwap calcule sur ses réserves réelles. La même vente fait donc davantage bouger le prix dans le pool qu'en haut de la courbe. Pour choisir votre tolérance, voyez notre guide du réglage du slippage.
Après la migration, les routeurs atteignent aussi la coin, et elle peut s'échanger dans tout pool que quelqu'un ouvrira plus tard. L'outil de swap multi-portefeuilles choisit lui-même le marché : la courbe de liaison avant la graduation, PumpSwap après, Raydium sinon. Pour un seul portefeuille, l'outil d'échange de tokens passe par les routes de Jupiter, avec des cotations en direct, un slippage réglable et le montant minimum que vous recevrez.
Comment savoir si une coin a gradué
La réponse fiable se trouve on-chain. Le compte de courbe de liaison d'une coin a une adresse dérivée du mint, si bien que les explorateurs et les outils le retrouvent directement. Après la graduation, il est marqué comme terminé et ne contient plus de réserves. À côté existe un pool PumpSwap pour la coin, créé par la migration, avec la coin et du SOL dedans. Les sites de graphiques comme DEX Screener l'affichent comme une paire PumpSwap, et notre guide de lecture de DexScreener montre comment la lire.
Liquidité brûlée : ce qu'elle protège et ce qu'elle laisse ouvert
Brûler, c'est détruire. Selon la documentation Solana sur le brûlage, un brûlage réduit le solde d'un compte de token et l'offre totale du mint. On-chain, les mints LP des pools migrés affichent une offre de zéro, alors que le pool enregistre toujours l'offre LP d'origine. Personne ne détient donc de tokens LP pour la liquidité de départ, et personne ne peut la retirer. La différence avec le verrouillage et la conservation est détaillée dans notre guide sur les tokens LP.
Le brûlage ne fait rien de plus. Ses limites :
- Les détenteurs peuvent vendre. Le créateur, les premiers acheteurs et les bots peuvent vendre leurs coins dans le pool à tout moment, et sur une coin graduée, c'est à cela que ressemble un krach ou un rug pull.
- Les dépôts ultérieurs se retirent. Qui ajoute ensuite de la liquidité au même pool reçoit ses propres tokens LP et peut la retirer.
- Les autres pools ne sont pas verrouillés. N'importe qui peut ouvrir un autre pool pour la même coin, sur PumpSwap ou ailleurs, et rien n'y est brûlé.
- Les programmes peuvent changer. Les deux sont modifiables par mise à jour, et l'administrateur de PumpSwap peut suspendre des opérations de pool.
Liquidité brûlée ne veut pas dire coin sûre. Elle bloque un type de rug pull, rien de plus. Pour les autres contrôles avant un achat, voyez nos huit vérifications contre les rug pulls.
Reste la question des frais. Chaque transaction sur PumpSwap paie des frais de LP, des frais de protocole et, sur le pool canonique, des frais de créateur. La part LP reste dans les réserves du pool, pour toujours s'agissant de la part brûlée, tandis qu'un déposant ultérieur récupère la sienne en retirant (où vont les frais de LP).
La part créateur s'accumule pour le créateur de la coin, qui peut la réclamer, comme l'explique notre article sur le vault de créateur. Pump.fun fixe les taux et les échelonne selon la capitalisation de marché.
Avant et après la graduation sur Pump.fun
| Critère | Sur la courbe | Après la migration |
|---|---|---|
| Lieu d'échange | Courbe de liaison de Pump.fun | Pool PumpSwap canonique |
| Ce qui fixe le prix | Des réserves avec une part virtuelle | Les réserves réelles du pool |
| Profondeur au passage | Environ 115 SOL, virtuels | Environ 85 SOL, réels |
| Vendre | Dans la courbe, jusqu'à ce qu'elle soit terminée | Dans le pool |
| Liquidité de départ | Dans le compte de la courbe, rien à retirer, les ventes restent possibles | Tokens LP brûlés, personne ne peut la retirer |
| Autorités de mint et de gel | Déjà vides | Toujours vides |
Les vérifications avant de trader une coin graduée
La graduation écarte les coins qui n'ont jamais rempli leur courbe. Ce n'est pas un label de qualité.
Commencez par regarder qui détient l'offre. Le Snapshot des holders analyse les détenteurs actuels d'une coin, signale le portefeuille du développeur (lu depuis la courbe de liaison de Pump.fun) et les portefeuilles récents, montre la concentration de l'offre et exporte la liste. Pour lire cette répartition, voyez notre guide sur la répartition des détenteurs.
Vérifiez ensuite si les portefeuilles qui ont poussé la courbe jusqu'au bout ont été financés par une même source. L'outil Wallet Scope cartographie les liens de financement : un cluster, ce sont deux portefeuilles ou plus financés par le même portefeuille privé. Les schémas à repérer sont décrits dans notre guide pour détecter un lancement bundlé.
Les autorités de mint et de gel d'une coin Pump.fun sont déjà vides sur la courbe et le restent après la migration. Les coins créées par le parcours actuel de Pump.fun sont des mints Token-2022, les plus anciennes peuvent être des tokens SPL classiques, et un outil qui ne gère que le SPL classique peut échouer avec elles (Token-2022 ou SPL, le comparatif).
Cet article explique un mécanisme. Ce n'est pas un conseil financier.
Lancer votre propre coin
L'outil de création Pump.fun lance une coin sur la courbe depuis un seul portefeuille, avec un achat du créateur en option. L'outil de lancement multi-portefeuilles crée la coin et place les premiers achats de plusieurs portefeuilles dans un même flux Jito, comme le détaille notre guide du bundler Pump.fun.
Les frais de créateur gagnés sur Pump.fun et PumpSwap se retrouvent et se réclament ensuite avec l'outil Réclamer les frais de créateur. Pour comparer les launchpads, voyez notre comparatif des alternatives à Pump.fun.
Questions fréquentes : graduation sur Pump.fun
Que veut dire « graduated » sur Pump.fun ?
La courbe de liaison a vendu son dernier token et s'est fermée au trading. La migration a ensuite déplacé ses réserves dans un pool PumpSwap, où la coin s'échange désormais. La coin n'a pas disparu, elle a seulement changé de marché.
Combien de SOL faut-il pour graduer, et combien de temps cela prend-il ?
Les règles ne fixent aucun objectif en SOL : la courbe est terminée quand son dernier token est acheté. Pour une coin standard appariée à SOL, avec les paramètres actuels, environ 85 SOL y sont entrés à ce moment-là. Leur valeur en dollars suit le cours de SOL, et les paires en USDC comptent autrement. Il n'y a pas d'horloge : certaines courbes se remplissent vite, la plupart jamais.
Dois-je faire quelque chose de mes coins au moment de la graduation ?
Non. Vos tokens restent dans votre portefeuille. La migration ne déplace que les réserves de la courbe, et n'importe qui peut l'envoyer. Une fois terminée, la courbe n'accepte plus aucune transaction.
Où s'échange une coin graduée ?
Dans le pool PumpSwap créé par la migration, détaillé dans notre article sur PumpSwap. Les routeurs et les outils multi-portefeuilles y accèdent aussi, et d'autres pools peuvent s'ouvrir plus tard. Les coins plus anciennes partaient vers Raydium par un chemin aujourd'hui désactivé.
La liquidité brûlée rend-elle une coin graduée sûre ?
Non. Elle ne verrouille que la liquidité de départ. Les détenteurs peuvent toujours vendre dans le pool, alors vérifiez la répartition des détenteurs et les points de notre guide pour détecter un rug pull. La plupart des coins s'essoufflent, que leur liquidité ait été brûlée ou non.
Une étape, pas une promesse
La graduation sur Pump.fun montre qu'une coin a rempli sa courbe et que sa liquidité de départ restera dans le pool. Ce sont les détenteurs qui décident si le prix tient. Pour comprendre pourquoi tant de ces coins s'éteignent, lisez notre article sur les meme coins. N'investissez jamais un argent que vous ne pouvez pas vous permettre de perdre.
