Graduation su Pump.fun: cosa succede dopo la curva

Accanto a una coin su Pump.fun compare all'improvviso la scritta «graduated», e ti chiedi se sia una buona notizia o un campanello d'allarme. La graduation su Pump.fun è il momento in cui una coin lascia la sua bonding curve: la curva ha venduto tutto, e le sue riserve passano in un pool PumpSwap dove la coin si scambia da lì in avanti.

Questa guida spiega cosa fa scattare la graduation su Pump.fun, quali due passaggi avvengono on-chain, cosa cambia per uno scambio, cosa protegge la liquidità bruciata e come controllare tu stesso se una coin è davvero graduata.

Cos'è la graduation su Pump.fun e cosa la fa scattare

Ogni coin standard di Pump.fun si scambia sulla propria bonding curve fin dalla creazione. Immaginala come un distributore automatico con un listino fisso, che fa da controparte a ogni scambio: un acquisto spinge il prezzo in su, una vendita lo riporta giù. Una parte delle riserve su cui calcola il prezzo esiste solo sulla carta, è virtuale.

A farla scattare è il lato dei token, non quello del SOL. L'acquisto che prende l'ultimo token della curva la segna come completata, nel programma di Pump.fun tramite il campo complete. I valori di partenza di una coin standard, al momento in cui scriviamo:

• Offerta totale: 1 miliardo di token
• Venduti dalla curva: 793,1 milioni di token
• Tenuti da parte per il pool: 206,9 milioni di token
• Riserve virtuali iniziali: 30 SOL e 1,073 miliardi di token

Per una coin standard in coppia con SOL, a quel punto la curva ha incassato circa 85 SOL reali, mentre il suo SOL virtuale arriva a circa 115. Il numero discende dai parametri. Non è una regola a sé.

La graduation non ha una cifra fissa in dollari. Le riserve si contano in SOL, quindi il loro valore in dollari si muove con il prezzo di SOL, e una guida che ti dà un numero in dollari valido per sempre è già superata. Le coin in coppia con un altro asset, come USDC, partono da riserve diverse, le coin in modalità Mayhem possono avere parametri propri, e Pump.fun può cambiare i valori per le nuove coin.

La barra di avanzamento di Pump.fun segue quanta parte della curva è già stata venduta, e dopo la migrazione non significa più nulla. La maggior parte delle coin non completa mai la propria curva.

Cosa succede alla graduation su Pump.fun, passo per passo

La graduation avviene in due passaggi separati:

1. La curva si chiude. L'acquisto dell'ultimo token della curva la segna come completata. Da lì in poi rifiuta ogni acquisto e ogni vendita, e non riapre più.
2. La migrazione crea il pool. Un'istruzione separata, migrate, apre un nuovo pool PumpSwap e ci deposita i 206,9 milioni di token tenuti da parte insieme al SOL raccolto. I token LP che il pool emette per questo deposito vengono bruciati.

Secondo la documentazione del programma Pump.fun, questa migrazione è permissionless: chiunque può inviarla, e una seconda chiamata non cambia più nulla. Finché la curva è completata ma non ancora migrata, la coin non si può scambiare sulla curva.

Non tutto il SOL fa il viaggio. Dal SOL della curva si sottrae una commissione di migrazione, che Pump.fun descrive come il minimo necessario a pagare gli account creati dalla migrazione. Il pool apre più o meno al prezzo a cui si è fermata la curva. È il pool PumpSwap canonico della coin, creato da Pump.fun stessa.

Da holder non devi fare nulla e non firmi nulla. I tuoi token restano nel tuo wallet, perché la migrazione sposta solo le riserve della curva. Dopo, l'account della curva resta vuoto: completato, senza token reali né SOL reale.

PumpSwap, e perché non più Raydium

PumpSwap è l'AMM di casa Pump.fun, un pool automatico a prodotto costante che calcola il prezzo in base a quanta coin e quanto SOL contiene. Le coin più vecchie passavano a Raydium, attraverso una strada che Pump.fun nel frattempo ha disattivato. Come si compra e si vende lì, e quanto costa, lo spiega la nostra guida a PumpSwap.

Cosa cambia per uno scambio dopo la migrazione

Sulla curva non esiste una penalità di vendita che sparisce con la graduation. Una vendita ridiscende semplicemente la stessa curva e paga la commissione di trading. Nel pool paga le commissioni di PumpSwap.

A cambiare davvero è la profondità. Alla fine della curva il prezzo lo fissavano circa 115 SOL di profondità virtuale. Il nuovo pool parte con circa 85 SOL reali, e PumpSwap calcola sulle riserve reali. La stessa vendita, quindi, sposta il prezzo nel pool più di quanto lo spostasse in cima alla curva. Per scegliere la tolleranza giusta c'è la nostra guida allo slippage su Solana.

Dopo la migrazione anche i router raggiungono la coin, e la si può scambiare in qualsiasi pool che qualcuno aprirà in seguito. Lo strumento Multi swap, pensato per più wallet, sceglie il mercato da solo: la bonding curve prima della graduation, PumpSwap dopo, altrimenti Raydium. Con un solo wallet c'è lo strumento Jupiter Swap, che passa per le rotte di Jupiter con quotazioni in tempo reale, slippage regolabile e l'importo minimo che riceverai.

Come capire se una coin è graduata

La risposta affidabile sta on-chain. L'account della bonding curve di una coin ha un indirizzo derivato dal mint, quindi explorer e strumenti lo trovano senza fatica. Dopo la graduation risulta completato e non contiene più riserve. Accanto esiste un pool PumpSwap per la coin, creato dalla migrazione, con dentro la coin e SOL. I siti di grafici come DEX Screener lo mostrano come coppia PumpSwap, e la nostra guida a DexScreener spiega come leggerla.

Liquidità bruciata: cosa protegge e cosa no

Bruciare significa distruggere. Secondo la documentazione di Solana sul burn, un burn riduce il saldo di un account token e l'offerta totale del mint. On-chain, i mint LP dei pool migrati mostrano un'offerta pari a zero, mentre il pool registra ancora l'offerta LP originale. Per la liquidità iniziale nessuno ha quindi token LP, e nessuno può ritirarla. Che differenza c'è tra bruciare, bloccare e tenere i token LP lo spiega la nostra guida ai token LP.

Il burn non fa altro. I suoi limiti:

• Gli holder possono vendere. Creatore, primi acquirenti e bot possono vendere le loro coin nel pool in qualsiasi momento, ed è proprio così che si presenta un crollo o un rug pull su una coin graduata.
• I depositi successivi si possono ritirare. Chi aggiunge liquidità allo stesso pool in un secondo momento riceve i propri token LP e può riprendersela.
• Gli altri pool non sono bloccati. Chiunque può aprire un altro pool per la stessa coin, su PumpSwap o altrove, e lì non c'è nulla di bruciato.
• I programmi possono cambiare. Entrambi si possono aggiornare, e l'amministratore di PumpSwap può sospendere le operazioni dei pool.

Liquidità bruciata non vuol dire coin sicura. Blocca un solo tipo di rug pull, nient'altro. Per gli altri controlli prima di un acquisto c'è la nostra guida con otto controlli anti rug pull.

Restano le commissioni. Ogni scambio su PumpSwap paga una commissione LP, una di protocollo e, sul pool canonico, una per il creatore della coin. La quota LP resta nelle riserve del pool, per sempre nel caso della parte bruciata, mentre chi deposita in seguito recupera la propria quando ritira (dove finiscono le commissioni LP).

La quota del creatore si accumula a favore di chi ha creato la coin, che può riscuoterla, come spiega la nostra guida al vault del creatore. Le aliquote le fissa Pump.fun, a scaglioni secondo la capitalizzazione di mercato.

Prima e dopo la graduation su Pump.fun

Voce	Sulla curva	Dopo la migrazione
Dove si scambia	Bonding curve di Pump.fun	Pool PumpSwap canonico
Cosa fissa il prezzo	Riserve con una parte virtuale	Riserve reali del pool
Profondità al passaggio	Circa 115 SOL, virtuali	Circa 85 SOL, reali
Vendere	Nella curva, finché non è completata	Nel pool
Liquidità iniziale	Nell'account della curva, niente da ritirare, le vendite restano possibili	Token LP bruciati, nessuno può ritirarla
Autorità di mint e di freeze	Già vuote	Ancora vuote

I controlli prima di scambiare una coin graduata

La graduation scarta le coin che non hanno mai riempito la loro curva. Non è un bollino di qualità.

Per prima cosa guarda chi detiene l'offerta. Lo snapshot degli holder analizza gli holder attuali di una coin, segnala il wallet dello sviluppatore (letto dalla bonding curve di Pump.fun) e i wallet nuovi, mostra quanto è concentrata l'offerta ed esporta la lista. Come leggere quella distribuzione lo spiega la nostra guida alla distribuzione degli holder.

Poi controlla se i wallet che hanno spinto la curva fino alla fine sono stati finanziati da una stessa fonte. Lo strumento Wallet Scope mappa i legami di finanziamento: un cluster è un gruppo di due o più wallet finanziati dallo stesso wallet privato. Gli schemi da cercare sono descritti nella nostra guida per riconoscere un lancio in bundle.

Le autorità di mint e di freeze di una coin Pump.fun sono già vuote sulla curva e restano vuote dopo la migrazione. Le coin create con il percorso attuale di Pump.fun sono mint Token-2022, quelle più vecchie possono essere token SPL classici, e uno strumento che gestisce solo SPL può fallire con queste coin (il confronto tra Token-2022 e SPL).

Questa guida spiega un meccanismo e non è una consulenza finanziaria.

Lanciare la tua coin

Lo strumento per creare token Pump.fun lancia una coin sulla curva da un solo wallet, con un primo acquisto del creatore se lo vuoi. Il Bundler Pump.fun crea la coin e piazza i primi acquisti da più wallet in un unico flusso Jito, come racconta la nostra guida al bundler di Pump.fun.

Le commissioni del creatore guadagnate su Pump.fun e PumpSwap si trovano e si riscuotono poi con lo strumento per riscuotere le commissioni creator. Per confrontare i launchpad c'è la nostra guida alle alternative a Pump.fun.

Domande frequenti: graduation su Pump.fun

Cosa significa «graduated» su Pump.fun?

La bonding curve ha venduto il suo ultimo token e si è chiusa agli scambi. La migrazione ha poi spostato le sue riserve in un pool PumpSwap, dove la coin si scambia da quel momento. La coin non è sparita: ha cambiato mercato.

Quanti SOL servono per la graduation, e quanto tempo ci vuole?

Nelle regole non c'è un obiettivo in SOL: la curva si completa quando viene comprato il suo ultimo token. Per una coin standard in coppia con SOL, con i parametri attuali, a quel punto ci sono entrati circa 85 SOL. Il loro valore in dollari segue il prezzo di SOL, e le coppie con USDC fanno conti diversi. Non c'è un orologio: alcune curve si riempiono in fretta, la maggior parte mai.

Devo fare qualcosa con le mie coin quando c'è la graduation?

No. I tuoi token restano nel tuo wallet. La migrazione sposta solo le riserve della curva, e chiunque può inviarla. Una volta completata, la curva non accetta più scambi.

Dove si scambia una coin graduata?

Nel pool PumpSwap creato dalla migrazione, di cui parla il nostro articolo su PumpSwap. Ci arrivano anche i router e gli strumenti per più wallet, e altri pool si possono aprire più avanti. Le coin più vecchie finivano su Raydium, tramite una strada oggi disattivata.

La liquidità bruciata rende sicura una coin graduata?

No. Blocca soltanto la liquidità iniziale. Gli holder possono ancora vendere nel pool, quindi controlla la distribuzione degli holder e i punti della nostra guida per riconoscere un rug pull. La maggior parte delle coin perde slancio, che la sua liquidità sia stata bruciata oppure no.

Un traguardo, non una promessa

La graduation su Pump.fun dice che una coin ha riempito la sua curva e che la sua liquidità iniziale resterà nel pool. Se il prezzo tiene, lo decidono gli holder. Perché tante di queste coin si spengono lo stesso lo spiega la nostra guida alle meme coin. Non investire mai denaro che non puoi permetterti di perdere.