رسوم مزودي السيولة: أين تذهب في المجمع والمركز
في مجمعات حاصل الضرب الثابت تضاف رسوم مزودي السيولة إلى الاحتياطيات، وفي المراكز المركزة تنتظر حتى تجمعها. أين تضعها كل منصة على سولانا.
أين تذهب رسوم مزودي السيولة بعد كل مبادلة على سولانا؟ الجواب يتوقف على نوع المجمع. في مجمع حاصل الضرب الثابت (Raydium AMM v4 وCPMM وPumpSwap) تضاف الرسوم إلى الاحتياطيات وتعود إليك حين تسحب سيولتك. أما في المجمع ذي السيولة المركزة أو القائم على المراكز (Raydium CLMM وOrca Whirlpools وMeteora DLMM وDAMM v2) فتسجل الرسوم على مركزك وتنتظر هناك حتى تجمعها.
من يسأل أين تذهب رسوم مزودي السيولة ينظر عادة إلى إحدى شاشتين: مجمع قياسي على Raydium لا يظهر فيه رصيد رسوم في أي مكان، أو مركز CLMM فيه رصيد صغير ينمو بعملتين معًا. والشاشتان سليمتان، فهكذا صممت هذه المجمعات.
أين تذهب رسوم مزودي السيولة في مجمع حاصل الضرب الثابت
يحتفظ مجمع حاصل الضرب الثابت بخزانتين للعملتين، ويسعر كل مبادلة من رصيديهما. كل صفقة تدفع رسومًا، وحصة مزودي السيولة منها تبقى ببساطة في الخزانتين. لا شيء يسجلها باسم محفظتك. الرسوم تكبر الاحتياطيات بينما يبقى عدد عملات LP على حاله، فتصبح كل عملة LP حقًا في مجمع أكبر قليلًا.
لهذا لا يوجد رصيد رسوم تجمعه. مرجع Raydium لرسوم CPMM يقولها صراحة: رسوم LP لا تتراكم في عداد، وأنت تحصل عليها بحرق عملات LP عند السحب. ويعمل AMM v4 بالطريقة نفسها. أما PumpSwap فيفرض رسومه على الشراء والبيع فقط، لا على الإيداع ولا على السحب، وحصة LP فيه تبقى كذلك في خزانة المجمع.
تحصل على الرسوم حين تسحب السيولة، من المنصة نفسها أو عبر أداة إضافة / سحب السيولة. وما يعود إليك هو حصتك من الاحتياطيات في تلك اللحظة، والرسوم ضمنها، بالمزيج من العملتين الذي يفرضه السعر. شرحنا لمنصة PumpSwap يتناول هذه المنصة بتفصيل أكبر، ودليل إنشاء مجمع سيولة على Raydium يبين من أين تأتي عملات LP.
أين تذهب رسوم مزودي السيولة في مركز السيولة المركزة
هنا يفعل البرنامج العكس. حين تستخدم مبادلة ما سيولتك، تذهب حصتك من الرسوم إلى عدادات على مركزك، منفصلة عن السيولة نفسها. مراكز Raydium CLMM وOrca Whirlpool هي NFT فيها حقل للرسوم المستحقة لكل عملة. ومركز Meteora DLMM حساب يتتبع الرسوم المعلقة للعملتين عبر كل خاناته (bins)، بينما يحمل NFT مركز DAMM v2 رسومه المعلقة الخاصة.
تبقى هذه الرسوم مكانها حتى يجمعها المالك. صفحة Meteora عن كيف تتتبع مراكز DLMM الرسوم صريحة في ذلك: الرسوم لا يعاد استثمارها في السيولة تلقائيًا. وفي Raydium CLMM يتم الجمع عبر خفض السيولة بمقدار صفر، بينما تسمي Orca الخطوة نفسها حصادًا (harvest).
تصل الرسوم عادة بالعملتين. على Orca، وافتراضيًا على Raydium CLMM وMeteora DLMM، تدفع كل مبادلة رسومها بالعملة التي يرسلها المتداول، والصفقات تجري في الاتجاهين. بعض المجمعات مضبوطة لتجمع الرسوم بعملة واحدة فقط، ولكل من Raydium CLMM وDLMM وDAMM v2 وضع كهذا. ويختلف DAMM v2 في أمرين آخرين: نطاقه السعري محدد للمجمع كله لا لكل مركز، ووضع إعادة الاستثمار فيه (compounding) يعيد حصة قابلة للضبط من رسوم LP إلى الاحتياطيات.
| المنصة | كيف تحفظ السيولة | أين تستقر رسوم LP | كيف تحصل عليها |
|---|---|---|---|
| Raydium AMM v4, CPMM | عملات LP | احتياطيات المجمع | سحب السيولة |
| PumpSwap | عملات LP | احتياطيات المجمع | سحب السيولة |
| Raydium CLMM | NFT مركز بنطاق خاص به | على المركز | الجمع (Collect) |
| Orca Whirlpools | NFT مركز بنطاق خاص به | على المركز | الحصاد أو الإغلاق |
| Meteora DLMM | حساب مركز بنطاق من الخانات | على المركز | المطالبة (Claim) |
| Meteora DAMM v2 | NFT مركز بنطاق على مستوى المجمع | على المركز (في مجمعات إعادة الاستثمار: جزء في الاحتياطيات) | المطالبة (Claim) |
جزء من كل رسوم مبادلة يذهب إلى جهة أخرى
جزء من الجواب عن سؤال أين تذهب رسوم مزودي السيولة أن بعض الرسوم لا يصل إلى مزودي السيولة أصلًا. كل منصة توجه حصة إلى جهة أخرى، ووثائقها الرسمية تسمي المستفيد:
- يحتفظ Raydium AMM v4 بحصة للبروتوكول. ويقسم CPMM وCLMM رسوم التداول بين مزودي السيولة والبروتوكول وصندوق، ويمكن لمجمع CPMM أن يضيف رسوم منشئ منفصلة.
- ترسل Orca جزءًا من كل رسوم Whirlpool إلى خزينة البروتوكول (Protocol Treasury) وصندوق المناخ (Climate Fund).
- يحتفظ Meteora DLMM بحصة للبروتوكول، ويأخذ DAMM v2 رسوم بروتوكول قد تشمل حصة إحالة.
- يفرض PumpSwap رسوم LP ورسوم البروتوكول ورسوم منشئ العملة كبنود منفصلة، وفي مجمعات عملات Pump.fun تتدرج هذه الرسوم بحسب القيمة السوقية.
لا نذكر هنا أي نسب عن قصد. فهي تحدد لكل مجمع أو إعداد، وبعضها يستطيع البروتوكول تغييره، والرقم الوحيد الموثوق هو ما تقرؤه من مجمعك أنت.
خارج النطاق لا رسوم جديدة
مركز السيولة المركزة لا يربح إلا ما دام سعر المجمع داخل نطاقه. وتوثق Raydium CLMM وOrca Whirlpools وMeteora DLMM القاعدة نفسها: بمجرد أن يغادر السعر نطاقك يتوقف المركز عن الربح حتى يعود السعر أو تنقل النطاق. أما الرسوم المكتسبة قبل ذلك فتبقى على المركز، ويمكن جمعها لاحقًا.
هذا هو ثمن التركيز. النطاق الضيق يربح أكثر لكل وحدة من رأس المال ما دام السعر داخله، ولا شيء حين يخرج منه. ويشكل DAMM v2 الاستثناء: النطاق ملك المجمع، والمبادلة التي كانت ستدفع السعر إلى ما بعد حده تفشل أو تنفذ حتى الحد فقط.
الرسوم نصف النتيجة فقط
رصيد الرسوم يخبرك بما دفعه لك التداول. لكنه لا يخبرك إن كان تزويد السيولة أفضل من الاحتفاظ بالعملتين، لأن حركة السعر تغير المزيج الذي تسترده. هذه الفجوة هي الخسارة غير الدائمة، ودليلنا إلى مجمعات السيولة والخسارة غير الدائمة يحسبها بالأرقام.
عملات LP المحروقة والمقفلة: ماذا يحدث للرسوم
حرق عملات LP يدمر الحق الوحيد في تلك الحصة من المجمع. والاحتياطيات التي تقف خلفها، مع الرسوم التي تكسبها بعد ذلك، تبقى في المجمع إلى الأبد. وتضيف وثائق برنامج PumpSwap تفصيلًا: المجمع يواصل احتساب عملات LP التي يحرقها المستخدمون مباشرة ضمن رقم المعروض لديه، فلا تنتقل الحصة المحروقة إلى بقية مزودي السيولة أيضًا.
القفل قد يبقي الرسوم في المتناول. ميزة Burn & Earn من Raydium تنقل مركز LP في CPMM أو مركز CLMM نهائيًا إلى حساب حفظ (escrow) يملكه البرنامج، وتصدر Fee Key NFT، ومن يحمله يستطيع جمع رسوم ذلك المركز. الميزة لا تدعم AMM v4، وتنصح Raydium بقفل مراكز CLMM ذات النطاق الكامل فقط، لأن المركز المقفل لا يمكن تحريكه أبدًا ولا يربح شيئًا ما دام السعر خارج نطاقه. أما Meteora DAMM v2 فيدعم القفل مع الاستحقاق التدريجي (vesting) والقفل الدائم، والسيولة المقفلة تواصل كسب رسوم قابلة للمطالبة.
رسوم مراكز Fee Key تجمع عبر واجهة Raydium، وأداة «رسوم LP» لا تعرضها بعد. أما قرار الإطلاق نفسه فتعرضه المقارنة بين حرق عملة السيولة LP وقفلها والاحتفاظ بها.
الغبار: حين يكلف الجمع أكثر من الرسوم
الجمع معاملة، وتكاليفها لا تصغر مع المبلغ: رسوم الشبكة عن كل توقيع، ورسوم الأولوية إن وجدت، وتأمين الإيجار (rent) القابل للاسترداد إن لم يكن لمحفظتك بعد حساب عملة لإحدى عملتي المجمع. وقد يحتاج مركز DLMM الموزع على خانات كثيرة إلى أكثر من معاملة.
المركز الذي تساوي رسومه أقل من ذلك غبار. اتركه. الرسوم المعلقة لا تنتهي صلاحيتها، والخروج من المركز لاحقًا لحظة طبيعية لأخذها.
اجمع الرسوم الصغيرة ضمن عمل تقوم به أصلًا. إغلاق مركز على Orca يجمع ما هو مستحق له في المعاملة نفسها، وسحب السيولة من مركز Raydium CLMM يكنس رسومه معه.
الجمع عبر المنصات بأداتي رسوم LP ومركز السحب
أداة رسوم LP تقرأ مراكز محفظتك على Raydium CLMM وMeteora DLMM وDAMM v2 وOrca Whirlpools. تعرض المبلغ غير المجموع بالعملتين وموقع السعر من كل نطاق، ثم تبني معاملات الجمع للمراكز التي تختارها، وتوقع محفظتك كل واحدة منها. مراكز الغبار تحمل علامة وتبقى غير محددة، ومجمعات حاصل الضرب الثابت لا تبنى لها معاملة جمع، إذ لا شيء منفصل يمكن أخذه.
رسوم الخدمة حصة من القيمة المجموعة، تدفع بعملة SOL داخل المعاملة نفسها، ولا تحتسب على المبالغ الأقل من حد أدنى صغير. وإن كانت لمحافظك مستحقات غير رسوم LP، فإن أداة مركز السحب تبحث عن رسوم LP ورسوم المنشئ وضريبة التحويل في Token-2022 في جولة واحدة. ولفتح مجمع جديد بدلًا من ذلك، ابدأ من أداة إنشاء LP.
يشرح هذا المقال كيف توجه البروتوكولات رسوم التداول، ولا يعد نصيحة مالية أو ضريبية أو قانونية. نسب الرسوم وإعدادات المجمعات تتغير، فافحص المجمع نفسه قبل أن تضع سيولتك، ولا تضع أبدًا أكثر مما تتحمل خسارته.
الأسئلة الشائعة عن رسوم مزودي السيولة
هل هناك ما يمكن جمعه من مجمع Raydium CPMM أو PumpSwap؟
لا يوجد رصيد منفصل. حصة LP من كل رسوم تبقى في الاحتياطيات وتعود إليك جزءًا من السحب. وما لم تكن عملات LP داخل قفل Burn & Earn من Raydium، فسحب جزء من السيولة هو الطريقة الوحيدة لإيصال تلك الرسوم إلى محفظتك.
أين تذهب رسوم مزودي السيولة حين تحرق عملات LP؟
تبقى في المجمع. العملات المحروقة لا يمكن استردادها أبدًا، فتبقى الاحتياطيات التي خلفها، ومعها الرسوم، ما دام المجمع قائمًا. وعلى PumpSwap يواصل رقم المعروض في المجمع احتساب العملات المحروقة مباشرة، فلا يرث بقية مزودي السيولة تلك الحصة.
هل أخسر الرسوم المكتسبة حين يخرج مركزي من النطاق؟
لا. الرسوم المكتسبة تبقى على المركز ويمكن جمعها في أي وقت. الخروج من النطاق يوقف الرسوم الجديدة فقط، حتى يعود السعر أو تعيد ضبط النطاق.
لماذا تصلني الرسوم بعملتين مختلفتين؟
افتراضيًا تأخذ Orca وRaydium CLMM وMeteora DLMM رسوم كل مبادلة بالعملة التي يرسلها المتداول. والصفقات تجري في الاتجاهين، فتتجمع الرسوم على الجانبين. أما المجمعات المضبوطة على وضع الرسوم بعملة واحدة فتدفع بعملة واحدة.
هل يعاد استثمار الرسوم غير المجموعة تلقائيًا؟
في مجمع حاصل الضرب الثابت يحدث ذلك فعليًا، لأنها تبقى في الاحتياطيات التي تمثلها عملات LP لديك. أما في مراكز CLMM وWhirlpool وDLMM فتنتظر كرصيد منفصل ولا تكسب شيئًا حتى تعيد تشغيلها. ومجمعات DAMM v2 التي تعمل بوضع إعادة الاستثمار تعيد حصة قابلة للضبط تلقائيًا.
