LP手数料の行き先：定数積プールと集中流動性ポジション

LP手数料の行き先は、プールの種類で決まります。定数積プールではリザーブに加わり、引き出すときに戻ってきます。集中型やポジション型では、回収するまでポジションの上で待ちます。

LP手数料の行き先を調べる人が見ているのは、たいてい手数料の残高がどこにもないRaydiumの標準プールか、二つのトークンで小さな残高が増えていくCLMMのポジションで、どちらも設計どおりに動いています。

定数積プールでのLP手数料の行き先

Raydium AMM v4やCPMM、PumpSwapのような定数積プールは、二つのトークンの保管庫を持ち、その残高で価格を決めます。手数料のうち流動性提供者の分は保管庫に残るだけで、ウォレットにひもづく記録はありません。LPトークンの発行量はそのままリザーブが増えるので、一枚ごとの取り分が少しずつ大きくなります。

だから、回収する残高はありません。RaydiumのCPMM手数料の公式説明によれば、LP手数料はカウンターにたまらず、引き出しでLPトークンをバーンして受け取ります。AMM v4も同じです。PumpSwapの手数料は売り買いにだけかかり、LPの分はやはり保管庫に残ります。

手数料を手にするには、会場の画面か流動性追加 / 削除のツールで流動性を引き出します。戻るのはその時点のリザーブの持ち分で、手数料込み、二つのトークンの比率は価格しだいです。PumpSwapとは何かの解説がこの会場を、Raydium V4で流動性プールを開く手順がLPトークンの出どころを説明しています。

集中流動性ポジションでのLP手数料の行き先

こちらは逆です。スワップがあなたの流動性を使うと、手数料の取り分は流動性とは別に、ポジション上のカウンターに入ります。Raydium CLMMとOrca WhirlpoolのポジションはNFTで、トークンごとに未回収分の欄があります。Meteora DLMMのポジションはビンをまたいで両方の未回収分を追うアカウントで、DAMM v2のポジションNFTも自分の未回収分を持ちます。

こうした手数料は、持ち主が回収するまで動きません。MeteoraのDLMMのポジションが手数料を記録する仕組みも、自動で流動性に組み込まれて複利になることはないと明言しています。Raydium CLMMは流動性をゼロだけ減らして回収し、Orcaはこれをハーベストと呼びます。

DAMM v2はレンジがポジションごとではなくプール全体で決まり、複利モードではLP手数料の設定した割合がリザーブへ戻ります。会場ごとのLP手数料の行き先を表にまとめます。

会場	流動性の持ち方	LP手数料の置き場所	手にする方法
Raydium AMM v4、CPMM	LPトークン	プールのリザーブ	流動性を引き出す
PumpSwap	LPトークン	プールのリザーブ	流動性を引き出す
Raydium CLMM	ポジションNFT、個別のレンジ	ポジションの上	回収する
Orca Whirlpools	ポジションNFT、個別のレンジ	ポジションの上	ハーベストかクローズ
Meteora DLMM	ポジションアカウント、ビンの範囲	ポジションの上	クレーム
Meteora DAMM v2	ポジションNFT、プール共通のレンジ	ポジションの上（複利型では一部がリザーブ）	クレーム

スワップ手数料の一部は別の場所へ

LP手数料の行き先には、流動性提供者に届かない分もあります。どの会場も一部を別の受け手に回し、公式ドキュメントが宛先を書いています。

• Raydium：AMM v4はプロトコル、CPMMとCLMMはプロトコルとファンドです。CPMMには別枠のクリエイター手数料もあります。
• Orca：プロトコルの財源（Protocol Treasury）と気候基金（Climate Fund）です。
• Meteora：DLMMはプロトコル、DAMM v2はリファラルの分を含むことがあるプロトコル手数料です。
• PumpSwap：LP手数料とは別の項目で、プロトコルとコイン作成者の手数料を取ります。Pump.funのコインのプールでは時価総額による段階制です。

料率は、あえて載せていません。プールや設定ごとに決まり、プロトコルが変えられるものもあるので、頼れるのは自分のプールで読んだ数字だけです。

レンジの外では新しい手数料はつかない

集中型のポジションが稼ぐのは、価格がレンジの内側にある間だけです。Raydium CLMM、Orca Whirlpools、Meteora DLMMの文書はどれも、価格がレンジを出ると、戻るかレンジを動かすまで稼ぎが止まると書いています。それまでの手数料はポジションに残り、あとで回収できます。

狭いレンジは、内側にある間は資本あたりの稼ぎが多く、外に出ればゼロ。これが集中の代償です。例外はDAMM v2で、レンジはプールのものです。価格を端の外へ押し出すスワップは、失敗するか境界までしか約定しません。

手数料は成績の半分にすぎない

LP手数料の行き先が分かっても、見えるのは成績の半分です。残高は取引があなたに払った額を示すだけで、二つのトークンをただ持つより良かったかは、値動きで戻る比率が変わるので分かりません。この差がインパーマネントロスで、流動性プールとインパーマネントロスの解説が数字で確かめています。

バーンしたLP、ロックしたLPの手数料

バーンしたLPトークンなら、LP手数料の行き先はプールの中です。バーンはその持ち分へのただ一つの請求権を消し、裏のリザーブも、あとで生まれる手数料も、ずっとプールに残ります。PumpSwapの文書によれば、直接バーンされたLPトークンもプールは発行量に数え続けるので、その分がほかの流動性提供者に移ることもありません。

ロックなら、手数料に手が届きます。RaydiumのBurn & EarnはCPMMのLPやCLMMのポジションをエスクローへ永久に移し、Fee Key NFTの持ち主が手数料を回収できるようにします。AMM v4は対象外です。ロックしたポジションは動かせず、レンジの外では稼がないので、Raydiumはフルレンジのものだけのロックを勧めています。Meteora DAMM v2はベスティング型と永久のロックに対応し、ロック中も回収できる手数料を稼ぎ続けます。

Fee Keyのポジションは、Raydiumの画面から回収します。LP手数料の受取ツールは、まだそれを一覧に出しません。ローンチでどれを選ぶかは、LPトークンのバーン、ロック、保有の比較へ。

ダスト：回収のコストが手数料を上回るとき

LP手数料の行き先がポジションなら、受け取るには取引が要り、そのコストは金額が小さくても縮みません。署名ごとのネットワーク手数料、付けるなら優先手数料、プールのトークン用のアカウントがまだなければ、あとで戻るレントの預け入れ。ビンの多いDLMMのポジションは、取引が一件で済まないこともあります。

手数料の価値がそれより小さいポジションはダストで、そのままで大丈夫です。未回収の手数料に期限はなく、ポジションを閉じるときが自然な受け取りどきです。

少額の回収は、どのみちやる作業にまとめましょう。Orcaはポジションを閉じる取引で未回収の分も回収し、Raydium CLMMは流動性を引き出すときに手数料も一緒に出します。

LP手数料の受取と手数料受け取りセンター

LP手数料の行き先は、会場ごとに違います。LP手数料の受取は、ウォレットのポジションをRaydium CLMM、Meteora DLMMとDAMM v2、Orca Whirlpoolsから読み込み、未回収の額を両方のトークンで、価格の位置を各レンジに対して示します。そのうえで選んだポジションの回収取引を組み立て、署名はそれぞれウォレットで行います。

ダストには印が付き、最初は選ばれていません。定数積プールには取り出すものがないので、回収の取引を作りません。サービス手数料は回収した価値の一部で、同じ取引の中でSOLで払い、小さな下限に届かない回収ではかかりません。

LP手数料のほかにも受け取るものがあるなら、手数料受け取りセンターがLP手数料、クリエイター手数料、Token-2022の転送税を一度に探します。新しいプールを開くなら、LP作成から始めてください。

この記事は、プロトコルが取引手数料をどう振り分けるか、つまりLP手数料の行き先の説明で、金融、税務、法律の助言ではありません。料率や設定は変わるので、流動性を入れる前にプールを確かめ、失ってもかまわない額を超えて入れないでください。

LP手数料の行き先についてよくある質問

Raydium CPMMやPumpSwapのプールに、回収するものはありますか？

別の残高はありません。LPの分はリザーブに残り、引き出しと一緒に戻ります。Burn & Earnでロックしていない限り、流動性を引き出すのがただ一つの受け取り方です。

LPトークンをバーンしたら、LP手数料の行き先はどうなりますか？

プールに残ります。バーンしたトークンは引き換えられず、裏のリザーブは手数料ごとプールにとどまります。PumpSwapでは直接バーンされた分も発行量に数えられ、ほかの提供者は受け継ぎません。

ポジションがレンジの外に出たら、稼いだ手数料は消えますか？

消えません。稼いだ分はポジションに残り、いつでも回収できます。止まるのは新しい手数料だけで、価格が戻るかレンジを組み直せば再開します。

なぜ手数料が二種類のトークンで入るのですか？

Orcaと、初期設定のRaydium CLMMやMeteora DLMMでは、スワップが送り込むトークンで手数料を払い、取引は両方向に流れるからです。単一トークンのモードなら、一方のトークンで入ります。

回収しない手数料は複利になりますか？

定数積プールでは、LP手数料の行き先がLPトークンの表すリザーブなので、実質的にはなります。CLMM、Whirlpool、DLMMのポジションでは、使い直すまで別の残高として何も稼ぎません。DAMM v2の複利型プールは、設定された割合を自動でリザーブに戻します。